Morgan Stanley xác định ba rủi ro đối với sự phục hồi của thị trường chứng khoán. Thứ nhất, thị trường lao động đang có dấu hiệu hạ nhiệt, với dữ liệu việc làm gần đây cho thấy sự tuyển dụng yếu hơn mong đợi, điều chỉnh giảm cho các tháng trước và sự giảm sút trong số lượng việc làm. Điều này cho thấy một sự chậm lại tiềm năng trong tăng trưởng kinh tế. Thứ hai, lợi nhuận quý 2 có vẻ bị lệch, với những tăng trưởng mạnh mẽ tập trung vào một vài lĩnh vực như công nghệ, dịch vụ truyền thông, và tài chính. Nhiều công ty khác đang trải qua tăng trưởng lợi nhuận phẳng hoặc khiêm tốn, mặc dù lợi nhuận nổi bật trông có vẻ mạnh mẽ.

Tiềm Năng Cho Một Thời Kỳ Stagflation

Thứ ba, có tiềm năng cho một thời kỳ stagflation, với việc tăng thuế quan và những rủi ro lạm phát đang diễn ra đe dọa làm suy yếu động lực kinh tế sau này trong năm. Sức mạnh thị trường hiện tại có thể đang che giấu những khó khăn kinh tế bị trì hoãn. Bất chấp những rủi ro này, tác động lên sự phục hồi của cổ phiếu Mỹ là tối thiểu. Thị trường đã đạt mức cao kỷ lục khác gần đây sau khi dữ liệu lạm phát cho thấy các con số vượt mục tiêu và sự gia tăng trong tỷ lệ cơ bản. Chúng ta đang thấy một sự ngắt kết nối rõ ràng giữa các tín hiệu kinh tế cơ bản và các đỉnh cao của thị trường. Bản báo cáo việc làm tháng 7 năm 2025, cho thấy tuyển dụng chỉ đạt 150,000 so với kỳ vọng 180,000, xác nhận rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt. Sự yếu kém này đang bị bỏ qua, tạo cơ hội cho các nhà giao dịch dự đoán một sự điều chỉnh.

Nền Tảng Mong Manh Của Sự Phục Hồi

Nền tảng của sự phục hồi có vẻ mong manh, vì nó dựa vào chỉ một vài cổ phiếu lớn. Nhìn lại lợi nhuận quý 2 năm 2025, mười công ty hàng đầu trong S&P 500 đã đóng góp gần 80% tổng tăng trưởng lợi nhuận, trong khi lợi nhuận của công ty trung bình thì phẳng. Chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn bán trên các ETF chỉ số trọng số đều, nó sẽ nhạy cảm hơn với sự suy giảm rộng lớn hơn so với các chỉ số trọng số theo vốn hóa. Hơn nữa, mối đe dọa stagflation đang gia tăng, với dữ liệu CPI tháng 7 năm 2025 gần đây cho thấy lạm phát cơ bản tăng lên 3.8%. Lạm phát dai dẳng này ngăn Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế đang chậm lại. Một chính sách như vậy thường dẫn đến sự biến động của thị trường. Trong môi trường này, chúng ta thấy sự tự mãn trong thị trường quyền chọn. VIX hiện đang giao dịch gần 13, một mức phản ánh của đầu năm 2024 trước khi có biến động thị trường, làm cho các quyền chọn bảo vệ trở nên tương đối rẻ. Điều này gợi ý rằng đây là thời điểm tốt để mua bảo hiểm giảm giá. Các nhà giao dịch nên xem xét mua các quyền chọn bán trên SPY hoặc QQQ với thời hạn vào tháng 10 và tháng 11 năm 2025. Chiến lược này cung cấp một cách giá rẻ để bảo hiểm chống lại những rủi ro mà thị trường rộng lớn đang bỏ qua. Đối với những ai dự đoán một di chuyển mạnh mẽ bất kể hướng nào, các giao dịch straddle trên một số cổ phiếu lớn điều khiển thị trường cũng có thể mang lại lợi nhuận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.