Ngân hàng Dự trữ New Zealand dự kiến sẽ giảm lãi suất tiền tệ chính thức xuống 25 điểm cơ bản còn 3% trong cuộc họp chính sách vào ngày 20 tháng 8. Sự kỳ vọng này phát sinh từ lạm phát giảm và thị trường lao động yếu đi, theo một cuộc khảo sát của Reuters. Cuộc khảo sát từ ngày 11-14 tháng 8 cho thấy 28 trong số 30 nhà kinh tế dự đoán việc giảm lãi suất, với chỉ hai người cho rằng sẽ không có sự thay đổi. Vào tháng 7, ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3.25%, cho thấy sẵn sàng giảm nếu lạm phát vẫn ổn định. Lạm phát hàng năm đã giảm xuống 2.7% trong quý tháng 6, phù hợp với mức mục tiêu của RBNZ là 1–3%. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 5.2%, cao nhất kể từ cuối năm 2020.

Dự đoán của các nhà kinh tế

Các nhà kinh tế coi việc giảm lãi suất sắp tới là một phần của giai đoạn cuối cùng trong chu kỳ nới lỏng của RBNZ. ASB và Westpac dự báo sẽ không có thêm đợt cắt nào sau tháng 8, trong khi BNZ kỳ vọng mức giảm xuống 2.75% vào cuối năm 2025. ANZ và Kiwibank dự đoán mức lãi suất 2.50% vào năm tới. Dự báo trung bình cho thấy mức giảm tiếp theo xuống 2.75% trong quý đầu tiên của năm 2026, sớm hơn một chút so với những dự đoán trước đó vào tháng 7. Với thị trường gần như chắc chắn về việc giảm 25 điểm cơ bản vào ngày 20 tháng 8, chính động thái này đã được định giá vào giá trị tài sản hiện tại. Do đó, chúng tôi không tập trung vào quyết định lãi suất, mà vào ngữ điệu của hướng dẫn phía trước của Ngân hàng Dự trữ. Cơ hội thực sự sẽ đến từ bất kỳ bất ngờ nào trong tuyên bố về lộ trình của các đợt cắt lãi suất trong tương lai. Cuộc tranh luận chính là liệu đây có phải là đợt cắt cuối cùng hay chỉ là một khoảng dừng trước khi có thêm nới lỏng vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Hỗ trợ cho trường hợp có thêm các đợt cắt, chúng tôi đã thấy dữ liệu gần đây cho thấy tăng trưởng GDP trong quý hai năm 2025 chỉ đạt 0.4%, và giá toàn cầu cho sản phẩm sữa, một mặt hàng xuất khẩu chủ chốt, đã giảm hơn 5% kể từ tháng 6. Nhận xét của RBNZ về các điều kiện yếu đi này sẽ là yếu tố tác động đến thị trường trong tuần tới.

Chiến lược Thị trường

Đối với chúng tôi, điều này chỉ ra việc định vị trong các công cụ phái sinh lãi suất, đặc biệt là các tùy chọn trên hợp đồng tương lai hóa đơn ngân hàng 90 ngày. Nếu RBNZ chỉ ra cơ hội cao hơn để đạt được lãi suất 2.75% vào cuối năm, chúng tôi sẽ mong đợi giá hợp đồng tương lai sẽ tăng. Một chiến lược straddle, mua cả quyền chọn gọi và quyền chọn put, có thể là một chiến lược thận trọng để giao dịch khả năng có một sự biến động đáng kể bất kể ngữ điệu của ngân hàng có ôn hòa hay quyết liệt hơn dự đoán. Triển vọng này cũng có những tác động rõ rệt đến đồng đô la New Zealand. Chúng tôi nhớ lại cách đồng tiền này đã giảm hơn 1.5% chỉ trong một ngày vào tháng 8 năm 2019 khi RBNZ công bố giảm lãi suất bất ngờ 50 điểm cơ bản. Mặc dù một bất ngờ như vậy hiện nay là khó xảy ra, nhưng bất kỳ ngôn ngữ nào gợi ý về việc cắt giảm nhanh hơn hoặc sâu hơn so với mức hiện tại có thể đẩy tỷ giá NZD/USD xuống gần mức thấp nhất kể từ đầu năm. Với sự không chắc chắn, chúng tôi đang xem xét mức độ biến động ngụ ý trong thị trường tùy chọn tiền tệ. Mức độ biến động hiện tại là vừa phải, cho thấy thị trường có thể đang đánh giá thấp khả năng phản ứng mạnh mẽ đối với tuyên bố của RBNZ. Mua các tùy chọn put NZD/USD cung cấp một cách định vị với rủi ro đã được xác định cho một bất ngờ ôn hòa từ ngân hàng trung ương.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.