Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) quản lý mức trung điểm hàng ngày cho đồng nhân dân tệ, còn được biết đến với tên gọi là renminbi hoặc RMB. Ngân hàng trung ương này áp dụng hệ thống tỷ giá hối đoái theo kiểu trôi nổi có quản lý, cho phép đồng nhân dân tệ dao động quanh một tỷ giá tham chiếu trung tâm trong khoảng “băng” được chỉ định. Hiện tại, băng này được cố định ở mức +/- 2%.

Vai trò của PBOC trong quản lý tiền tệ

Mỗi ngày, PBOC thiết lập một mức trung điểm cho đồng nhân dân tệ so với một tập hợp các loại tiền tệ, trong đó đồng đô la Mỹ là chủ yếu. Nhiều yếu tố được xem xét, bao gồm cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế và biến động trên các thị trường tiền tệ quốc tế. Mức trung điểm này đóng vai trò là tham chiếu cho việc giao dịch trong suốt cả ngày. PBOC cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong một khoảng được thiết lập ở mức +/- 2% so với mức trung điểm. Điều này có nghĩa là đồng nhân dân tệ có thể tăng hoặc giảm tới 2% so với mức trung điểm trong một ngày. Nếu đồng tiền gần đạt đến giới hạn của băng này hoặc cho thấy sự biến động quá mức, PBOC có thể can thiệp. Sự can thiệp này bao gồm việc mua hoặc bán đồng nhân dân tệ để đảm bảo điều chỉnh tiền tệ diễn ra từ từ và có kiểm soát. Chúng ta thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc được kỳ vọng sẽ thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY gần 7.1793. Điều này tiếp tục một mô hình mà chúng ta đã quan sát trong phần lớn năm 2025, khi ngân hàng trung ương đã hướng dẫn đồng nhân dân tệ về phía yếu hơn của băng giao dịch. Điều này có thể phản ánh mong muốn hỗ trợ cho lĩnh vực xuất khẩu của Trung Quốc, với mức tăng trưởng khiêm tốn 1.5% so với năm trước trong quý II năm 2025, không đạt kỳ vọng của thị trường. Với sự quản lý chủ động của PBOC, chúng ta không nên kỳ vọng vào sự biến động mạnh mẽ trong vài tuần tới. Cơ chế cố định hàng ngày và băng giao dịch cứng +/- 2% đóng vai trò như một phanh mạnh mẽ cho bất kỳ biến động bất thường nào, không giống như các giai đoạn biến động mà chúng ta đã thấy trong các cuộc tranh chấp thương mại năm 2019. Môi trường này cho thấy việc bán các quyền chọn để thu lợi nhuận có thể là một chiến lược khả thi, vì sự biến động thực tế luôn duy trì dưới mức dự đoán.

Một khuôn khổ giảm giá có kiểm soát

Chìa khóa của chúng ta sẽ là chênh lệch hàng ngày giữa ước tính của thị trường và mức cố định chính thức của PBOC. Trong tháng qua, chúng tôi đã nhận thấy mức cố định chính thức luôn được thiết lập mạnh hơn so với dự đoán của thị trường, cho thấy mong muốn ngăn chặn một sự giảm giá hỗn loạn vượt quá mức 7.20. Điều này cho thấy trong khi xu hướng yếu đi được chấp nhận, tốc độ của nó đang được kiểm soát một cách cẩn thận. Sự giảm giá có quản lý này diễn ra trong bối cảnh sự chênh lệch lãi suất rộng giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, một khoảng cách đã tồn tại kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ ngừng chu kỳ tăng lãi suất vào cuối năm 2024. Sự chênh lệch này tự nhiên tạo áp lực giảm lên đồng nhân dân tệ, có nghĩa là PBOC đang quản lý một sự sụt giảm thay vì cố gắng đảo ngược nó. Chúng tôi tin rằng động lực này sẽ giới hạn bất kỳ sự mạnh lên đáng kể nào của đồng nhân dân tệ cho đến khi chúng ta thấy một sự thay đổi rõ ràng trong chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ hoặc một thông báo kích thích lớn từ Bắc Kinh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.