Bộ Tài chính Hoa Kỳ gần đây đã tổ chức đấu giá 16 tỷ USD trái phiếu 20 năm với lợi suất cao nhất là 4.876%. Mức WI của đấu giá vào thời điểm đó là 4.877%, trong khi tỷ lệ đặt giá so với lượng phát hành là 2.54, thấp hơn một chút so với trung bình sáu tháng là 2.63. Các nhà đầu tư trực tiếp đã mua 26.5% số trái phiếu, so với trung bình sáu tháng là 18.3%. Các nhà đầu tư gián tiếp chiếm 60.64%, thấp hơn trung bình sáu tháng là 67.6%. Các đại lý nắm giữ 12.88% số trái phiếu, giảm từ tỷ lệ phân bổ trung bình là 14.1%.

Tóm tắt Đấu giá

Đấu giá này nhận được điểm tổng thể C+. Sự tham gia của các nhà đầu tư trực tiếp và gián tiếp đã cân bằng lẫn nhau, và các đại lý quản lý 1.3% thấp hơn tỷ lệ điển hình, mang lại tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, tỷ lệ đặt giá so với lượng phát hành vẫn thấp hơn mức bình thường. Với việc đấu giá trái phiếu 20 năm được giải quyết với lợi suất cao 4.876%, điều này cho thấy thị trường yêu cầu bù đắp đáng kể để nắm giữ nợ chính phủ dài hạn. Chúng ta đã thấy Cục Dự trữ Liên bang giữ tỷ lệ chính sách trên 5% trong suốt năm 2025, và cuộc đấu giá này xác nhận rằng các nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao. Dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng mới nhất cho tháng 7 năm 2025 cho thấy lạm phát vẫn dai dẳng ở mức 3.5%, hỗ trợ quan điểm này. Kết quả C+ tầm thường này, không có bất ngờ lớn nào hay nhu cầu quá mãnh liệt, cho thấy chúng ta có thể đang tiến vào một giai đoạn giao dịch cố định cho trái phiếu. Thước đo biến động của thị trường trái phiếu, chỉ số MOVE, đã dao động quanh mức 110 cao vừa phải, và một cuộc đấu giá không kết luận như thế này khó có khả năng đẩy nó lên cao hơn. Môi trường này thường thuận lợi cho các nhà giao dịch bán quyền chọn để thu phí, đặt cược rằng hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ sẽ không vượt qua các phạm vi giao dịch gần đây.

Tác động Đối với Thị trường và Chiến lược Giao dịch

Đối với các nhà giao dịch phái sinh cổ phiếu, việc xác nhận lợi suất cao là một cản trở tiếp tục cho các cổ phiếu tăng trưởng, giống như chúng ta đã thấy trong suốt cuối năm 2023. Những chi phí vay cao này gây áp lực lên định giá của công nghệ và các cổ phiếu có thời gian dài khác. Chúng tôi sẽ coi đây là một cơ hội để xem xét các chiến lược quyền chọn bảo vệ trên các chỉ số như Nasdaq 100. Chi tiết cũng cho thấy nhu cầu yếu hơn từ các nhà đầu tư nước ngoài, khi lượt đặt giá gián tiếp thấp hơn đáng kể so với trung bình sáu tháng. Điều này có thể tạo ra một cản trở nhẹ cho đồng USD, khi đầu tư nước ngoài vào nợ của Mỹ giảm bớt một nguồn cầu chính cho đồng tiền này. Xu hướng này đã giữ cho Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) không vượt qua mức 104 trong hầu hết mùa hè.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.