Nomura dự đoán đồng USD sẽ tiếp tục yếu đi nếu Powell chỉ ra thị trường lao động nhẹ nhàng hơn trong sự kiện Jackson Hole. Các dữ liệu NFP và CPI gần đây cho thấy có thể Fed sẽ cắt giảm lãi suất, với việc giảm 25 điểm cơ bản vào tháng Chín là kịch bản cơ sở của họ. PPI tháng Bảy mạnh mẽ hơn được coi là một vấn đề tạm thời.

Thế Giới Thị Trường

Thế giới thị trường không có dấu hiệu quá đông đúc, cho thấy khả năng đồng đô la sẽ giảm nếu Powell gợi ý chính sách ôn hòa hoặc nếu các dữ liệu sắp tới vẫn yếu ớt. Các rủi ro có thể bao gồm dữ liệu tháng Tám mạnh hơn mong đợi, dòng vốn nước ngoài vào tài sản của Mỹ tăng lên, hoặc sự hồi phục trong nhu cầu USD liên quan đến Trung Quốc. Tại Jackson Hole, nếu Powell chỉ ra rằng thị trường lao động đang yếu hơn, điều này có thể dẫn đến sự yếu đi thêm của đồng đô la. Nếu không có chỉ dấu nào như vậy, thị trường có thể sẽ chờ đợi cho đến dữ liệu NFP và CPI tháng Chín để có định hướng cho các chuyển động tiếp theo. Cách tiếp cận hiện tại duy trì vị thế ngắn đối với USD, thừa nhận các rủi ro sự kiện và dữ liệu có thể ảnh hưởng đến tâm lý trong ngắn hạn. Chúng tôi tin tưởng rằng đồng đô la sẽ yếu đi hơn nữa, với Cục Dự trữ Liên bang đang đi đúng hướng để cắt giảm lãi suất. Báo cáo việc làm tháng Bảy gần đây, cho thấy sự chậm lại với chỉ 155.000 việc làm được tạo ra, củng cố quan điểm rằng thị trường lao động đang yếu đi. Với lạm phát cơ bản hiện đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm là 2,8%, việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín là kịch bản cơ sở của chúng tôi. Trong những tuần tới, việc mua hợp đồng quyền chọn bán trên chỉ số đô la Mỹ (DXY) với hạn chót vào tháng Chín cung cấp cách định vị với rủi ro xác định cho điều này. Chiến lược này cho phép chúng tôi khai thác sự giảm mạnh tiềm năng sau hội nghị Jackson Hole trong khi giới hạn tổn thất tiềm năng ở mức phí đã trả. Đây là cách tiếp cận thận trọng hơn so với việc bán khống hợp đồng tương lai trực tiếp, xét đến rủi ro sự kiện ngắn hạn.

Định Vị Đầu Cơ

Chúng tôi thấy có không gian cho động thái này, vì các báo cáo Cam kết của Nhà giao dịch cho thấy rằng định vị đầu cơ còn xa mới đông đúc như giao dịch bán khống đồng đô la mà chúng tôi đã thấy vào cuối năm 2023. Thời kỳ đó cung cấp một phép so sánh lịch sử hữu ích về việc đồng tiền có thể giảm nhanh chóng như thế nào khi thị trường cảm nhận được sự quay đầu thực sự của Fed hướng đến nới lỏng. Điều này cho thấy xu hướng hiện tại có không gian để tiếp tục nếu dữ liệu tiếp tục hợp tác. Tuy nhiên, chúng ta phải cảnh giác về những rủi ro có thể làm mạnh đồng đô la. Một báo cáo PMI sản xuất hoặc dịch vụ tháng Tám bất ngờ mạnh mẽ, hoặc những lo lắng mới về sự ổn định kinh tế của Trung Quốc, có thể kích hoạt một làn sóng tìm kiếm sự an toàn. Một sự kiện như vậy sẽ nhanh chóng làm vô hiệu hóa các vị thế bán khống đồng đô la, khiến các lệnh dừng lỗ trên bất kỳ vị thế tương lai nào trở nên cần thiết. Yếu tố kích thích chính sẽ là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Jackson Hole. Nếu ông thừa nhận rõ ràng thị trường lao động đang yếu đi, chúng tôi dự đoán đồng đô la sẽ ngay lập tức yếu đi. Nếu ông giữ nguyên trạng thái không cam kết, các nhà giao dịch phái sinh nên mong đợi giao dịch trong phạm vi cho đến khi chúng ta thấy các báo cáo về lạm phát và việc làm tiếp theo vào đầu tháng Chín.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.