Thị trường đang giữ vững khả năng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9. Société Générale nhận định rằng chủ đề chính của Jackson Hole sẽ xoay quanh thị trường lao động. Các nhà hoạch định chính sách của Fed đang tranh luận liệu sự chặt chẽ trong thị trường lao động có phải do sự tham gia yếu kém hay là dấu hiệu của sự suy thoái kinh tế rộng hơn. Quyết định vào tháng Chín sẽ tập trung nhiều hơn vào triển vọng thị trường lao động thay vì xu hướng giá cả. Giá tăng có thể làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất, vì chúng có thể tác động tiêu cực đến triển vọng tăng trưởng. Jackson Hole sẽ là cơ hội đầu tiên để kiểm tra sự truyền đạt của Fed. Tuy nhiên, các sự kiện như Tổng số việc làm phi nông nghiệp vào ngày 5 tháng 9 và Chỉ số giá tiêu dùng vào ngày 10 tháng 9 được kỳ vọng sẽ có ảnh hưởng lớn hơn đến kỳ vọng của thị trường. Chúng ta đang thấy những dấu hiệu rõ ràng của sự giảm nhẹ trên thị trường lao động, điều này ủng hộ cho lập luận cắt giảm lãi suất. Báo cáo Tổng số việc làm phi nông nghiệp tháng 7 vừa qua đã đến mức 115,000, thấp hơn nhiều so với dự đoán 190,000, và tỷ lệ thất nghiệp hiện đã tăng lên 4.2%. Điều này theo sau một xu hướng dữ liệu lao động yếu kém trong quý vừa qua, gia tăng áp lực lên Fed để hành động. Tuy nhiên, tình hình trở nên phức tạp do lạm phát cốt lõi vẫn duy trì ở mức cao, với chỉ số CPI mới nhất giữ ở mức 3.8%. Điều này đặt Fed vào một vị trí khó khăn, phải cân bằng giữa nhu cầu hỗ trợ tăng trưởng và rủi ro làm gia tăng áp lực giá cả. Một báo cáo việc làm yếu có thể buộc họ phải ưu tiên triển vọng tăng trưởng hơn là lạm phát. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là biến động là yếu tố chính dẫn vào tuần đầu tiên của tháng 9. Biến động ngụ ý trên các tùy chọn chỉ số, được đo bằng VIX, đã tăng lên hơn 19 và chúng tôi kỳ vọng nó sẽ tăng thêm trước các dữ liệu quan trọng. Định hình cho một chuyển động lớn trên thị trường, thay vì theo một hướng cụ thể, có thể là một chiến lược thận trọng. Tình huống này khiến chúng ta nhớ đến cú xoay chuyển quyết đoán của Fed vào năm 2019, khi họ cắt giảm lãi suất do lo ngại về tăng trưởng toàn cầu mặc dù nền kinh tế trong nước khá mạnh. Lịch sử đó cho thấy các quan chức có thể sẵn sàng bỏ qua một chỉ số lạm phát đơn lẻ nếu họ cảm nhận một mối đe dọa đáng tin cậy đối với thị trường lao động. Do đó, báo cáo NFP sắp tới vào ngày 5 tháng 9 hiện là yếu tố kích thích quan trọng nhất trong tầm ngắm của chúng tôi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.