Xu hướng lạm phát gần đây cao hơn so với tình hình việc làm hiện tại, như đã được Schmid của Fed lưu ý trước hai sự kiện quan trọng: cuộc họp của Fed vào ngày 16-17 tháng 9 và hội nghị thường niên của Fed Kansas City tại Jackson Hole. Schmid bày tỏ quan điểm diều hâu hơn, cho thấy lãi suất không có khả năng được cắt giảm sớm. Schmid nhận định rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, hiện xấp xỉ 3% thay vì mức mong muốn 2%. Ông gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất vào lúc này có thể làm tăng kỳ vọng lạm phát. Ông nhấn mạnh sự thận trọng khi giảm lãi suất, lưu ý rằng nhiệm vụ khó khăn nhất là giảm lạm phát từ 3% xuống 2%, vì việc cắt giảm lãi suất quá sớm có thể cản trở tiến trình.

Nhu cầu về dữ liệu rõ ràng

Ông cho rằng cần có dữ liệu chính xác trước khi thay đổi chính sách và lưu ý rằng, bất chấp dữ liệu việc làm yếu hơn, vẫn có sự lạc quan từ các mối liên hệ kinh doanh. Schmid tin rằng chính sách hiện tại không quá hạn chế sự tăng trưởng kinh tế. Trong khi đó, bài phát biểu sắp tới của Powell vào thứ Sáu sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm kiếm các tín hiệu chính sách. Tại cuộc họp tháng 7, Fed đã giữ lãi suất ở mức 4.25%–4.5%, với hai thống đốc không đồng ý, ủng hộ việc cắt lãi suất. Tổng thống Trump vẫn tiếp tục kêu gọi cắt giảm lãi suất. Trước đó, Bostic của Fed đã ngụ ý rằng những thay đổi trong di cư có thể điều chỉnh kỳ vọng tăng trưởng việc làm xuống khoảng 50.000, cho thấy mức trung bình ba tháng gần đây là 35.000 là tốt hơn so với suy nghĩ. Chúng ta thấy một tín hiệu rõ ràng rằng Cục Dự trữ Liên bang không vội cắt giảm lãi suất. Dữ liệu gần đây, như chỉ số CPI cốt lõi tháng 7 năm 2025 giữ vững ở mức 2.9%, hỗ trợ quan điểm rằng “dặm cuối cùng” trong cuộc chiến chống lạm phát này là khó khăn nhất. Điều này cho thấy chính sách sẽ vẫn thắt chặt qua cuộc họp ngày 16-17 tháng 9 sắp tới. Trong khi tăng trưởng việc làm gần đây đã giảm, với báo cáo tháng 7 năm 2025 cho thấy đã tăng 45.000 việc làm, điều này không nhất thiết là dấu hiệu của sự yếu kém sâu sắc. Một số người trong Fed tin rằng do thay đổi trong mô hình di cư, nền kinh tế hiện chỉ cần khoảng 50.000 việc làm mỗi tháng để giữ nhịp độ, làm cho các mức hiện tại ít đáng lo ngại hơn. Tăng trưởng lương hàng năm 4.1% bền vững cũng cung cấp lý do cho các quan chức giữ sự thận trọng.

Ý nghĩa giao dịch cho thị trường

Đối với những người giao dịch các công cụ phái sinh lãi suất, điều này gợi ý rằng đợt bán tháo gần đây trong các hợp đồng tương lai trái phiếu có thể còn có thêm không gian để tiếp tục. Chúng tôi đã thấy thị trường điều chỉnh nhanh chóng kỳ vọng, với các hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất dưới 15% trước cuộc họp tháng 11. Các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn, như những cái gắn với SOFR, có khả năng sẽ vẫn bị ảnh hưởng bởi lập trường diều hâu này. Môi trường lãi suất “cao hơn trong thời gian dài” này có khả năng đặt ra giới hạn cho các hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu trong thời gian tới. Chúng tôi có thể thấy một thị trường dao động, tạo ra cơ hội để bán cao cấp bằng cách sử dụng các chiến lược quyền chọn như iron condors trên S&P 500. Các nhà giao dịch cũng nên theo dõi chỉ số VIX, vì bất kỳ sự diều hâu bất ngờ nào từ Powell tại Jackson Hole có thể gây ra sự tăng vọt về độ biến động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.