Năm nay, nền kinh tế Mỹ đã thể hiện sự kiên cường giữa những thay đổi trong chính sách kinh tế, duy trì tỷ lệ việc làm gần tối đa và giảm lạm phát từ mức sau đại dịch. Tuy nhiên, những thách thức mới đang nổi lên, chẳng hạn như thuế quan cao hơn và chính sách di cư nghiêm ngặt hơn, ảnh hưởng đến tăng trưởng và năng suất. Cách tiếp cận của Cục Dự trữ Liên bang về chính sách tiền tệ đang điều chỉnh theo đó. Tỷ lệ chính sách hiện tại vẫn nằm trong khoảng từ 5-1/4 đến 5-1/2 phần trăm để kiểm soát lạm phát và cân bằng nhu cầu và cung. Mặc dù mức tăng trưởng việc làm đã chậm lại, thị trường lao động vẫn ổn định với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4.2%.

Các Chỉ Báo Kinh Tế

Tăng trưởng GDP đã giảm xuống 1.2% trong nửa đầu năm, chủ yếu do chi tiêu tiêu dùng giảm. Lạm phát đã bị ảnh hưởng bởi thuế quan, với giá PCE tăng 2.6% trong 12 tháng tính đến tháng Bảy, trong khi giá PCE cốt lõi tăng 2.9%. Khung chính sách tiền tệ sửa đổi nhằm giải quyết các điều kiện kinh tế khác nhau trong khi thúc đẩy việc làm tối đa và giá cả ổn định. Những thay đổi bao gồm việc chuyển từ việc nhấn mạnh tỷ lệ lãi suất thấp nhất (ELB) và áp dụng một cách tiếp cận linh hoạt trong việc nhắm đến lạm phát. Lạm phát vẫn là một mối quan tâm chính, được giải quyết thông qua khung sửa đổi đảm bảo rằng kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định. Fed sẽ tiếp tục theo dõi các điều kiện kinh tế, điều chỉnh chính sách của mình để hỗ trợ việc làm tối đa và ổn định giá cả. Một cuộc xem xét công khai về khung chính sách sẽ được thực hiện khoảng mỗi năm năm để thích ứng với những thay đổi kinh tế và thu thập ý kiến công chúng. Tình hình kinh tế đang trở nên phức tạp, với các rủi ro đối với việc làm tăng lên ngay cả khi áp lực lạm phát từ thuế quan vẫn tồn tại. Cục Dự trữ Liên bang đã phát đi tín hiệu rằng họ hiện đang cân bằng những lực lượng đối kháng này, một sự chuyển hướng đáng kể so với sự tập trung duy nhất vào lạm phát trong vài năm qua. Chúng ta cần chuẩn bị cho một giai đoạn không chắc chắn gia tăng, nơi chính sách có thể thay đổi dựa trên dữ liệu lớn tiếp theo.

Chuẩn Bị Cho Những Thay Đổi Tiềm Năng

Với mức tăng trưởng việc làm chậm lại còn 35,000 việc làm mỗi tháng và tăng trưởng GDP giảm một nửa xuống 1.2%, nhu cầu về một chính sách tiền tệ hỗ trợ hơn đang tăng lên. Do đó, chúng ta nên xem xét việc chuẩn bị cho khả năng cắt giảm lãi suất bằng cách nhìn vào các tùy chọn tương lai SOFR có thể mang lại lợi nhuận từ một sự chuyển hướng ôn hòa trong những tháng tới. Công cụ FedWatch của CME, tính đến tháng Tám năm 2025, đang cho thấy khả năng gần 45% cắt giảm lãi suất vào cuộc họp FOMC tháng Mười Một, phản ánh kỳ vọng đang gia tăng này. Tuy nhiên, phía lạm phát của phương trình không thể bị bỏ qua, khi thuế quan đang đẩy giá PCE cốt lõi lên 2.9%. Điều này tạo ra một môi trường stagflation có thể dẫn đến sự biến động mạnh trên thị trường. Chúng tôi tin rằng việc mua bảo vệ thông qua các tùy chọn là hợp lý, chẳng hạn như mua tùy chọn bán trên S&P 500 hoặc tùy chọn gọi trên chỉ số VIX, vốn đã tăng từ 14 lên trên 21 vào năm 2025. Tình huống này có những hồi tưởng lịch sử, nhắc nhở chúng ta về sự chuyển hướng của Fed vào năm 2019 khi họ cắt giảm lãi suất do tăng trưởng toàn cầu chậm lại và những bất ổn thương mại, mặc dù lạm phát không ở mức quá thấp. Với những rủi ro phía dưới đối với thị trường lao động hiện đang được nêu bật rõ ràng, chúng tôi dự đoán Fed có thể ưu tiên hỗ trợ việc làm. Do đó, các chiến lược hưởng lợi từ đường cong lợi suất dốc hơn, nơi mà tỷ lệ ngắn hạn giảm nhanh hơn tỷ lệ dài hạn, cần được đánh giá. Một Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa hơn có thể sẽ gây áp lực giảm đối với đồng đô la Mỹ so với các loại tiền tệ khác. Tính đến tháng Tám năm 2025, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản chưa đưa ra tín hiệu nghiêng về sự ôn hòa tương tự, tạo ra một sự khác biệt tiềm năng trong chính sách. Chúng tôi thấy cơ hội trong các sản phẩm phái sinh tiền tệ, chẳng hạn như mua các tùy chọn gọi trên euro hoặc yen so với đô la. Cuối cùng, chính sách không đi theo một lộ trình cố định, khiến vài tuần tới trở nên quan trọng đối với các nhà giao dịch. Chỉ số Giá tiêu dùng tháng Tám và báo cáo Tình hình việc làm sắp tới sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào về sự yếu kém có thể kích hoạt một điều chỉnh chính sách. Các vị thế phái sinh cần duy trì sự linh hoạt, cho phép phản ứng nhanh chóng với dữ liệu có thể thúc đẩy hoặc trì hoãn khả năng cắt giảm lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.