Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell vẫn mở cửa cho một động thái chính sách vào tháng 9, thừa nhận những rủi ro đối với thị trường lao động và nền kinh tế. Những nhận xét của ông đã được diễn giải là có xu hướng ôn hòa, khiến các nhà giao dịch dự đoán xác suất 84% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng tới. Dữ liệu về bảng lương phi nông nghiệp vào ngày 5 tháng 9 sẽ rất quan trọng để xác nhận điều này. Powell nhấn mạnh sự phụ thuộc của Fed vào dữ liệu kinh tế, ngụ ý rằng những số liệu về thị trường lao động yếu hơn có thể xác thực một đợt cắt giảm lãi suất.

Thị Trường Bỏ Qua Dữ Liệu

Nếu dữ liệu việc làm sắp tới yếu hơn, một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có vẻ khả thi. Sự áp lực tiếp tục lên Fed, đặc biệt từ các nhân vật chính trị, có thể vẫn tồn tại ngay cả khi có cắt giảm. Ngược lại, những số liệu việc làm mạnh hơn có thể làm phức tạp thêm tình hình, khiến thị trường không chắc chắn. Trong kịch bản này, thị trường có thể sẽ bỏ qua dữ liệu, xem đó như là sự ổn định tạm thời, trong khi vẫn dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Fed phải đối mặt với thách thức trong việc đáp ứng kỳ vọng của thị trường trong bối cảnh này. Powell chưa cam kết cắt giảm lãi suất. Nếu thuế quan có ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát và thị trường lao động vẫn mạnh, sự cấp bách cho một động thái lãi suất có thể giảm. Dữ liệu lạm phát tháng 7 đã cung cấp tác động tối thiểu, cho thấy Fed có thể chịu áp lực từ thị trường trái phiếu trước khi thực hiện những thay đổi chính sách quan trọng. Nhìn lại những tình huống tương tự, như trường hợp năm 2019, mang đến cho chúng ta một cẩm nang cho sự không chắc chắn hiện tại của thị trường sau hội nghị Jackson Hole. Với Chủ tịch Fed Powell thừa nhận những rủi ro tiềm tàng, thị trường hiện đang nghiêng về một sự chuyển hướng ôn hòa. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy các nhà giao dịch đang định giá 75% xác suất cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 9 năm 2025.

Phản Ứng Có Thể Của Thị Trường

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp sắp tới vào ngày 5 tháng 9 hiện đang là sự kiện then chốt cho thị trường. Sau báo cáo cuối cùng cho tháng 7 năm 2025 cho thấy sự chậm lại đáng kể, với chỉ 150,000 việc làm mới, một con số mềm nữa sẽ gần như đảm bảo cho một đợt cắt giảm lãi suất. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này làm cho các giao dịch mua ngắn hạn, như mua các quyền chọn gọi chỉ số ngắn hạn, trở thành một cược có xác suất cao nếu bạn tin rằng sự yếu kém của thị trường lao động sẽ vẫn tiếp diễn. Tuy nhiên, một báo cáo việc làm mạnh hơn mong đợi sẽ tạo ra sự không chắc chắn lớn và thách thức sự đồng thuận hiện tại của thị trường. Kịch bản này gợi ý việc mua một số bảo vệ, như các quyền chọn bán ngắn hạn trên các chỉ số lớn, hoặc sử dụng chiến lược straddle để chơi khả năng gia tăng trong sự biến động. Chỉ số VIX đã dao động quanh mức 18, tăng từ mức thấp mùa hè, chỉ ra rằng thị trường đã định giá một phần nào đó cho căng thẳng sắp tới này. Chúng ta cũng cần xem xét báo cáo CPI của Mỹ, mặc dù nó diễn ra trong thời gian Fed tạm ngừng. Sau phiên đọc mới nhất cho tháng 7 năm 2025 ghi nhận ở mức 2.8%, một con số lạm phát mềm nữa sẽ mang đến cho Fed nhiều không gian hơn để hành động. Đối với các nhà giao dịch, điều này nghĩa là việc định vị cho một Fed ôn hòa có thể liên quan đến các quyền chọn dài hạn hơn, chẳng hạn như các đợt chênh lệch quyền chọn đối với các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất, để tận dụng chu kỳ nới lỏng đã được xác nhận. Phản ứng của thị trường trái phiếu là một tín hiệu quan trọng khác cần theo dõi chặt chẽ. Chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước đây, chẳng hạn như thời kỳ dẫn đến các đợt cắt giảm năm 2019, rằng lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm giảm nhanh chóng có thể tạo sức ép lên Fed. Nếu lợi suất dài hạn giảm mạnh sau dữ liệu việc làm, bất kể con số chính, điều này có thể báo hiệu rằng thị trường trái phiếu đang buộc Fed phải hành động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.