Các nhà tinh chế vàng Thụy Sĩ đang phản đối ý tưởng chuyển giao năng lực tinh chế sang Hoa Kỳ, coi việc xuất khẩu thặng dư do thuế quan tạo ra là tạm thời. Chính phủ Thụy Sĩ đang tìm cách khuyến khích Tổng thống Donald Trump giảm mức thuế 39% đối với hàng hóa Thụy Sĩ, điều này đã ảnh hưởng đến các công ty và nền kinh tế. Christoph Wild, chủ tịch Hiệp hội các nhà sản xuất và thương nhân kim loại quý Thụy Sĩ, khuyên không nên đưa ra quyết định vội vàng. Các thặng dư xuất khẩu vàng gần đây sang Mỹ vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025 được coi là bất thường, do các thương nhân chuẩn bị hàng hóa trước nhằm tránh các mức thuế có thể xảy ra.

Vai Trò Của Thụy Sĩ Trong Tinh Chế Vàng

Thụy Sĩ là một nhà tinh chế vàng lớn, biến kim loại này thành một phần quan trọng của cán cân thương mại. Việc xuất khẩu vàng sang Mỹ yêu cầu chuyển đổi các thanh vàng 400 ounce London thành các thanh nhỏ hơn 1 kilo hoặc 100 ounce cho sàn giao dịch Comex. Việc xây dựng thêm năng lực tinh chế tại Mỹ được Christoph Wild coi là chỉ mang lại những lợi ích hạn chế. Chúng tôi xem cuộc tranh chấp hiện tại về thuế quan của Mỹ và năng lực tinh chế của Thụy Sĩ như một nguồn gốc trực tiếp tiềm năng về sự chênh lệch giá và biến động trong các sản phẩm phái sinh vàng. Vấn đề cốt lõi là có thể xảy ra tình trạng tắc nghẽn trong nguồn cung vàng vật chất có thể giao ngay của COMEX nếu các nhà tinh chế Thụy Sĩ không xây dựng cơ sở tại Mỹ. Điều này tạo ra rủi ro rằng giá hợp đồng tương lai ở New York có thể tách rời khỏi giá vàng giao ngay ở London. Các thương nhân cần theo dõi cẩn thận sự chênh lệch giữa hợp đồng tương lai COMEX và giá vàng giao ngay London, mà chúng tôi đã thấy mở rộng đáng kể vào đầu năm nay. Nhìn lại quý đầu tiên của năm 2025, dữ liệu từ CME Group cho thấy sự chênh lệch này, được gọi là Exchange for Physical (EFP), đã vượt quá 60 USD trong một thời gian ngắn, phản ánh các gián đoạn nguồn cung của năm 2020. Bất kỳ căng thẳng mới nào hoặc dấu hiệu của sự căng thẳng logistics có thể làm cho việc giữ các vị thế hợp đồng tương lai dài đối với các vị thế giao ngay ngắn trở thành một giao dịch có lợi nhuận một lần nữa.

Biến Động Vàng Và Chiến Lược Thương Mại

Tính chất chính trị của các cuộc đàm phán về thuế quan này cho thấy rằng rủi ro tiêu đề sẽ giữ cho biến động vàng tăng cao trong những tuần tới. Chỉ số Biến Động Vàng CBOE (GVZ) đã trung bình khoảng 17 trong năm nay, cao hơn đáng kể so với mức trung bình dưới 14 mà chúng tôi quan sát trong phần lớn năm 2023. Môi trường này làm cho các chiến lược tùy chọn như straddles, có lợi từ những biến động giá lớn theo cả hai hướng, trở nên đặc biệt liên quan. Dữ liệu từ Cơ quan Hải quan Liên bang Thụy Sĩ hỗ trợ quan điểm của các nhà tinh chế rằng sự bùng nổ xuất khẩu vào cuối năm 2024 là tạm thời. Sau khi đạt đỉnh trên 80 tấn vào tháng 12 năm 2024, xuất khẩu vàng Thụy Sĩ sang Mỹ đã giảm về mức trung bình tháng chỉ 25 tấn vào mùa hè năm 2025. Sự bình thường hóa này có nghĩa là bất kỳ gián đoạn mới nào có thể gây tác động rõ rệt hơn đến thị trường Mỹ được định giá theo thực chất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.