Lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc đã co lại trong tháng thứ năm liên tiếp, với Chỉ số Nhà quản lý mua hàng (PMI) tháng 8 đạt 49,4, thấp hơn một chút so với kỳ vọng 49,5. Sự co lại liên tục diễn ra giữa những thách thức như nhu cầu yếu, thuế quan của Mỹ, sự suy thoái kéo dài trong lĩnh vực bất động sản và nợ chính quyền địa phương ngày càng tăng. Hoạt động phi sản xuất đã có sự tăng trưởng nhẹ, với PMI dịch vụ và xây dựng đạt 50,3, để lại chỉ số tổng hợp ở mức 50,5. Mặc dù có gia hạn thêm 90 ngày cho thỏa thuận thuế quan giữa Mỹ – Trung Quốc, sự không chắc chắn vẫn ảnh hưởng đến niềm tin, điều này được chứng minh bằng sự co lại hiếm hoi trong cho vay ngân hàng vào tháng 7.

Thị Trường Bất Động Sản Gặp Khó Khăn của Trung Quốc

Thị trường bất động sản của Trung Quốc vẫn gặp khó khăn, với doanh số bán bất động sản giảm 17,6% trong tháng 8, đánh dấu tháng giảm thứ sáu liên tiếp. Các khoản trợ cấp cho người tiêu dùng đã tăng, nhưng chi tiêu của hộ gia đình và nhu cầu thế chấp lại thấp, làm giảm khả năng phục hồi kinh tế. Một cuộc khảo sát tư nhân về PMI sản xuất được kỳ vọng sẽ công bố, với dự đoán cho thấy sự cải thiện nhẹ lên 49,7 từ 49,5. Lịch kinh tế ở châu Á chú trọng vào ngày 1 tháng 9 năm 2025 như một ngày quan trọng, với nhiều người tập trung vào kết quả PMI sản xuất của Trung Quốc. Với việc lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc thu hẹp trong tháng thứ năm liên tiếp, chúng tôi coi đây là sự xác nhận của một sự chậm lại sâu sắc. PMI chính thức ở mức 49,4 tiếp tục một xu hướng mà chúng ta đã thấy lần cuối trong cuộc suy thoái năm 2022, báo hiệu sự yếu kém liên tục. Trong những tuần tới, chúng tôi tin rằng việc mua các quyền chọn bán trên các quỹ ETF tập trung vào Trung Quốc, như FXI, cung cấp cách tiếp cận trực tiếp để định vị cho khả năng giảm giá tiếp theo.

Tác Động Kinh Tế và Chiến Lược Đầu Tư

Sự suy giảm liên tục của thị trường bất động sản, với doanh số giảm thêm 17,6% trong tháng 8, là một tín hiệu cảnh báo lớn cho toàn bộ nền kinh tế. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến mọi thứ từ vật liệu xây dựng đến lòng tin của người tiêu dùng và sự ổn định của ngân hàng. Chúng tôi dự đoán điều này sẽ gây áp lực nặng nề lên các kim loại công nghiệp, và chúng tôi đang xem xét việc bán khống hợp đồng tương lai đồng, điều này đã gặp khó khăn trong việc giữ trên mức 8.900 USD/tấn gần đây khi nhu cầu từ Trung Quốc suy yếu. Sự không chắc chắn xung quanh thuế quan của Mỹ và nhu cầu nội địa yếu có khả năng làm tăng độ biến động của thị trường. Chỉ số Biến động Hang Seng (VHSI) đã tăng hơn 15% trong quý trước, và chúng tôi dự kiến xu hướng này sẽ tiếp tục. Môi trường này khiến các chiến lược như vào lệnh dài trên các cổ phiếu công nghệ lớn của Trung Quốc trở nên hấp dẫn, vì chúng có thể thu lợi từ những biến động giá lớn theo cả hai hướng. Số liệu yếu kém gia tăng áp lực lên Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc để nới lỏng chính sách, điều này có khả năng làm yếu giá đồng. Đồng nhân dân tệ ngoài khơi (CNH) đã thử nghiệm mức 7,40 so với đô la Mỹ, một rào cản tâm lý đáng kể. Chúng tôi thấy giá trị trong việc mua các quyền chọn gọi USD/CNH, đặt cược rằng các nhà chức trách cuối cùng sẽ cho phép đồng tiền này giảm giá rõ rệt hơn để hỗ trợ nền kinh tế. Sự yếu kém này của Trung Quốc sẽ có tác động toàn cầu, đặc biệt là đối với các quốc gia phụ thuộc vào nhu cầu của Trung Quốc. Đồng đô la Úc, một chỉ số chính cho sức khỏe kinh tế của Trung Quốc, đã giảm 4% kể từ tháng 6, khi hơn 30% xuất khẩu của Úc hướng tới Trung Quốc. Chúng tôi đang xem xét các quyền chọn bán trên cặp tiền AUD/USD như một cách để phòng ngừa trước sự tiếp tục tràn ra này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.