UBS dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện bốn lần cắt lãi suất liên tiếp, bắt đầu từ tháng 9, tổng cộng là 100 điểm cơ bản. Dự báo này dựa trên việc lạm phát giữ ở mức gần mục tiêu và rủi ro thị trường lao động gia tăng. Theo UBS, Fed sẽ sử dụng các cuộc họp chính sách sắp tới để bắt đầu những đợt cắt này, cho phép hành động do lạm phát giảm và nhu cầu việc làm giảm bớt. Dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân tháng 7 cho thấy lạm phát cơ bản ở mức 2.9% so với cùng kỳ năm ngoái, với lạm phát tổng thể ổn định ở mức 2.6%.

Động lực thị trường lao động

Áp lực giá cả có vẻ đã được kiểm soát, với giá năng lượng giảm và lạm phát hàng hóa ổn định bù đắp cho chi phí dịch vụ cứng đầu. Ngân hàng dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên trên mức tự nhiên vào cuối năm, duy trì ở mức cao cho đến năm 2027. Những bình luận gần đây từ Fed, bao gồm cuộc họp tháng 7 với hai phiếu phản đối ủng hộ một lần cắt, hỗ trợ quan điểm này. Đặc biệt, Chủ tịch Jerome Powell và các quan chức khác đã áp dụng một tông giọng ôn hòa hơn. Phó Chủ tịch Williams và Thống đốc Waller đã đề xuất sự cởi mở đối với một lần cắt lãi suất vào tháng 9. UBS khẳng định rằng với lạm phát gần đạt mục tiêu và các mối quan tâm về việc làm gia tăng, Fed có khả năng bắt đầu chu kỳ nới lỏng tại cuộc họp tiếp theo. Các đợt cắt lãi suất được dự đoán sẽ diễn ra tại bốn cuộc họp sắp tới vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026. Với cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 17 tháng 9 chỉ còn hơn hai tuần nữa, chúng tôi thấy thị trường đã bắt đầu định vị cho một chu kỳ nới lỏng. Thị trường phái sinh, theo Công cụ CME FedWatch, hiện đang định giá xác suất 85% cho một lần cắt lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng này. Điều này cho thấy rằng các giao dịch nên được cấu trúc để hưởng lợi từ việc lãi suất giảm, chẳng hạn như mua quyền chọn trên tương lai lãi suất tài chính qua đêm bảo đảm (SOFR).

Phản ứng của thị trường tài chính

Kỳ vọng này đang gây áp lực giảm lên lợi suất trái phiếu Kho bạc, với trái phiếu kỳ hạn 10 năm hiện đang ở mức khoảng 3.8%. Nếu Fed tiến hành một loạt cắt giảm, chúng ta có thể thấy lợi suất giảm hơn nữa, đẩy giá trái phiếu lên cao hơn. Kịch bản này tương tự như những gì chúng ta thấy vào năm 2019 khi một động thái tương tự của Fed dẫn đến một đợt tăng giá lớn trong các hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc. Một đồng đô la yếu hơn là kết quả khả dĩ nhất của một chiến dịch cắt lãi suất kéo dài, làm cho các đồng tiền không phải USD trở nên hấp dẫn hơn. Euro, đặc biệt, sẽ mạnh lên từ mức hiện tại khoảng 1.0900 so với đô la. Chúng tôi tin rằng định vị cho một bước di chuyển về phía 1.1100 trong những tháng tới thông qua quyền chọn mua EUR/USD là một chiến lược hợp lý. Đối với thị trường chứng khoán, sự chuyển hướng ôn hòa này cung cấp một làn gió thuận lợi đáng kể, khi chi phí vay giảm hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp và đầu tư. S&P 500, hiện đang giao dịch gần 5,600, có thể thấy động lực tăng lên nếu Fed báo hiệu một con đường rõ ràng của việc nới lỏng. Môi trường này làm cho việc mua quyền chọn mua hoặc hợp đồng tương lai dài hạn trên các chỉ số chứng khoán lớn trở thành một đề xuất hấp dẫn cho những tuần tới. Biến động có thể là yếu tố cần theo dõi ngay trước cuộc họp vào tháng 9. Với VIX hiện ở mức 16 vừa phải, chúng tôi dự đoán sự gia tăng trong biến động ngụ ý khi các nhà giao dịch đặt cược vào quyết định của Fed. Điều này có thể tạo ra một cơ hội ngắn hạn để giao dịch Hợp đồng tương lai VIX hoặc quyền chọn mang lại lợi nhuận từ sự không chắc chắn trước thông báo này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.