Goldman Sachs gợi ý rằng xu hướng giảm của đồng đô la sẽ tiếp tục do các yếu tố cấu trúc. Họ xác định hai yếu tố chính tác động đến triển vọng của đồng đô la.

Luồng phòng ngừa danh mục đầu tư

Yếu tố đầu tiên là luồng phòng ngừa danh mục đầu tư. Việc giảm tính độc lập của các tổ chức tại Mỹ đã làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản được định giá bằng đô la. Điều này khuyến khích sự đa dạng hóa ra khỏi đô la, tạo ra áp lực liên tục lên đồng tiền khi chính sách của Mỹ vẫn không thay đổi. Yếu tố thứ hai liên quan đến chiến lược của Trung Quốc đối với đồng tiền của họ, nhân dân tệ. Goldman Sachs khẳng định rằng các chính sách gần đây của Bắc Kinh nhằm đạt được một đồng nhân dân tệ ổn định hơn để nâng cao vai trò toàn cầu của nó. Nhân dân tệ đang trở thành một điểm neo khu vực, điều này cuối cùng sẽ dẫn đến những tác động ngoại hối rộng hơn. Goldman Sachs chỉ ra rằng để sự yếu kém của đồng đô la tiếp tục, những điều chỉnh này phải mở rộng ra ngoài Châu Âu. Với việc Trung Quốc ngày càng đảm nhiệm vai trò đó, điều này mở đường cho sự mất giá tiếp tục của đồng đô la. Các lực lượng cấu trúc đẩy đồng đô la đi xuống dường như là dài hạn, cho thấy bất kỳ sức mạnh gần đây nào cũng chỉ là một đợt phục hồi tạm thời chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng. Trong vài tuần tới, các nhà giao dịch phái sinh nên xem những đợt tăng này như là cơ hội để thiết lập các vị thế sẽ có lợi từ sự yếu kém tiếp theo của đồng đô la. Điều này có thể liên quan đến việc mua các quyền chọn bán có kỳ hạn dài hơn trên các quỹ ETF theo dõi đô la hoặc bán khống các hợp đồng tương lai chỉ số đô la Mỹ (DXY). Chúng tôi đang chứng kiến luồng phòng ngừa diễn ra liên tục ra khỏi các tài sản đô la, được thúc đẩy bởi những lo ngại về hướng đi của chính sách ở Washington. Báo cáo Ủy ban Tài chính Quốc tế (TIC) mới nhất cho tháng 7 năm 2025 đã xác nhận điều này, cho thấy dòng vốn tư nhân nước ngoài ròng đã ra khỏi Mỹ trong ba tháng liên tiếp. Áp lực bán liên tục này tạo ra một trần cho đồng đô la, khiến cho bất kỳ đợt phục hồi nào cũng khó có thể có động lực.

Chiến lược tiền tệ của Trung Quốc

Cùng lúc đó, chính sách của Trung Quốc thúc đẩy một đồng nhân dân tệ ổn định, quốc tế đang tạo ra một sự thay thế mạnh mẽ. Dữ liệu từ quý hai năm 2025 cho thấy giao dịch thanh toán bằng nhân dân tệ với các đối tác ASEAN đã tăng hơn 15% so với cùng kỳ năm trước, củng cố vai trò của nó như một điểm neo khu vực. Các nhà giao dịch nên theo dõi cặp USD/CNH, vì sự mạnh mẽ liên tục của nhân dân tệ ở đây sẽ ảnh hưởng đến chỉ số đô la rộng hơn. Môi trường này khiến chúng ta nhớ đến sự suy giảm kéo dài nhiều năm của đồng đô la từ 2002 đến 2008, khi sự gia tăng của đồng euro và các thâm hụt cấu trúc của Mỹ tạo ra một động lực tương tự. Trong thời kỳ đó, chiến lược bán vào các đợt phục hồi của đồng đô la rất hiệu quả. Do đó, các nhà giao dịch có thể xem xét việc sử dụng các khoảng thời gian biến động thấp để xây dựng các vị thế dự đoán một sự sụt giảm từ từ thay vì một sự sụp đổ đột ngột. Để sự yếu kém này kéo dài, những điều chỉnh tiền tệ này phải mở rộng ra ngoài Châu Âu, điều này dường như đang diễn ra lúc này. Hãy tìm kiếm cơ hội để bán khống đồng đô la so với một rổ các loại tiền tệ, bao gồm cả các nước xuất khẩu hàng hóa và các nền kinh tế châu Á chủ chốt. Sự đa dạng hóa này có thể cung cấp một vị thế vững chắc hơn khi xu hướng giảm kéo dài diễn ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.