Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đặt mức điểm giữa hàng ngày cho đồng nhân dân tệ, còn được gọi là nhân dân tệ. Mức điểm này được đặt dựa trên một rổ tiền tệ, với đồng đô la Mỹ là một thành phần chính. Giá trị của đồng nhân dân tệ có thể dao động trong một khoảng nhất định, hoặc “băng,” quanh tỷ giá tham chiếu này.

Khung dao động của đồng nhân dân tệ

PBOC cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong khoảng +/- 2% quanh mức điểm giữa trong một ngày giao dịch. Điều này cho phép đồng nhân dân tệ tăng giá hoặc giảm giá tối đa 2% so với mức điểm giữa. Các chỉ số kinh tế và điều kiện thị trường ảnh hưởng đến việc xác định mức điểm giữa. Trong trường hợp đồng nhân dân tệ tiếp cận giới hạn của băng giao dịch hoặc cho thấy sự biến động quá mức, PBOC có thể can thiệp. Việc này bao gồm việc mua hoặc bán đồng nhân dân tệ để duy trì sự ổn định. Sự can thiệp như vậy đảm bảo một sự điều chỉnh có kiểm soát và từ từ giá trị của đồng nhân dân tệ, phù hợp với điều kiện kinh tế và mục tiêu chính sách. Dự báo tỷ giá tham chiếu USD/CNY gần 7.1405 cho thấy ngân hàng trung ương đang tiếp tục cho phép sự giảm giá có quản lý của đồng nhân dân tệ. Chúng tôi coi đây là phản ứng cần thiết đối với các thách thức kinh tế trong nước hiện tại và sức mạnh tương đối của đồng đô la Mỹ. Hệ thống quản lý đảm bảo rằng mọi biến động tiền tệ sẽ được thực hiện từ từ và có kiểm soát trong phạm vi băng giao dịch đã được thiết lập. Triển vọng này được củng cố bởi dữ liệu kinh tế từ tháng 8 năm 2025, cho thấy PMI sản xuất của Trung Quốc ở mức hơi suy giảm 49.7 và sự yếu kém kéo dài trong thị trường bất động sản. Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã báo hiệu rằng họ sẽ giữ lãi suất ổn định để chống lại lạm phát kéo dài, tạo ra một sự phân tách chính sách có lợi cho đồng đô la mạnh hơn. Khoảng cách cơ bản này tiếp tục tạo áp lực tăng lên tỷ giá USD/CNY.

Chiến lược Định vị Thị trường

Với sự kiểm soát chặt chẽ của PBOC, chúng tôi kỳ vọng sự biến động ngụ ý trên các tùy chọn USD/CNY sẽ duy trì ở mức tương đối thấp. Môi trường này khiến việc mua các tùy chọn, chẳng hạn như các quyền chọn mua USD, trở thành một cách hiệu quả để định vị cho sự yếu kém từ từ của đồng nhân dân tệ. Chi phí thấp của các sản phẩm phái sinh này mang lại một hồ sơ rủi ro so với phần thưởng thuận lợi cho một động thái theo hướng mức 7.20. Chúng tôi đã thấy một mô hình tương tự diễn ra trong thời kỳ suy thoái kinh tế năm 2023, khi ngân hàng trung ương cho phép đồng nhân dân tệ yếu đi qua mức 7.30 để hỗ trợ khu vực xuất khẩu. Dựa trên tiền lệ lịch sử này, các nhà giao dịch nên coi chính sách hiện tại như một tín hiệu rằng chính phủ đang ưu tiên sự ổn định kinh tế hơn là sức mạnh của đồng tiền. Do đó, việc định vị cho tỷ giá USD/CNY cao hơn vẫn là chiến lược chính trong những tuần tới. Tuy nhiên, các nhà giao dịch phải luôn cẩn trọng với những dấu hiệu can thiệp nếu sự giảm giá trở nên hỗn loạn. Băng +/- 2% là một giới hạn hàng ngày cứng, và chúng tôi đã quan sát thấy các ngân hàng sở hữu nhà nước bán đô la để ngăn chặn đồng tiền giảm quá nhanh. Bất kỳ hành động nào như vậy sẽ báo hiệu một sự tạm dừng tạm thời đối với sự suy giảm của đồng nhân dân tệ và sẽ là tín hiệu để bảo vệ lợi nhuận từ các vị thế USD dài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.