Trong phiên điều trần xác nhận, Stephen Miran đã tuyên bố rằng không ai trong chính quyền Trump yêu cầu ông phải hạ lãi suất. Ông cũng đề cập đến kế hoạch nghỉ phép thay vì từ chức khỏi Hội đồng Cố vấn Kinh tế của Tổng thống, vì nhiệm kỳ của ông chỉ kéo dài đến tháng Giêng. Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Mike Rounds bày tỏ sự ngạc nhiên về quyết định của Miran không rời khỏi vị trí tại Nhà Trắng để đảm nhiệm một nhiệm kỳ ngắn tại Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù vậy, ông đã gợi ý rằng điều này sẽ không cản trở sự ủng hộ của ông đối với đề cử của Miran.

Ý Nghĩa Của Đề Cử Miran

Việc đề cử Stephen Miran vào hội đồng Cục Dự trữ Liên bang là một phát triển quan trọng, khi kế hoạch kỳ lạ của ông để “nghỉ phép” từ Nhà Trắng cho thấy khả năng độc lập của Cục Dự trữ Liên bang có thể bị thách thức. Chúng ta đã thấy cách mà những đợt tăng lãi suất mạnh mẽ trong năm 2022 và 2023 đã đóng vai trò quan trọng trong việc kiềm chế lạm phát, và bất kỳ dấu hiệu nào của ảnh hưởng chính trị hiện nay khiến cho các hành động tương lai của Cục Dự trữ Liên bang trở nên khó dự đoán hơn rất nhiều. Các nhà giao dịch nên điều chỉnh mô hình của họ để tính đến khả năng cao hơn của các quyết định có động cơ chính trị. Điều này tạo ra một xung đột trực tiếp với các dữ liệu kinh tế gần đây, mà không hề kêu gọi cắt giảm lãi suất. Ví dụ, báo cáo việc làm mới nhất từ tháng 8 năm 2025 cho thấy sự tăng trưởng lương vững chắc là 4,1% so với cùng kỳ năm trước, và lạm phát PCE cơ bản vẫn đang duy trì ở mức 2,7%. Mặc dù vậy, chúng ta đã thấy thị trường phản ứng, với xác suất cắt giảm lãi suất trong cuộc họp FOMC tháng 11 của CME FedWatch Tool đã tăng từ 25% lên gần 40% chỉ kể từ khi phiên điều trần bắt đầu. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này chỉ ra rằng họ nên chuẩn bị cho sự biến động lãi suất tăng lên trong những tuần tới. Chỉ số MOVE, theo dõi sự biến động trên thị trường trái phiếu Chính phủ, đã tăng lên 95 từ mức thấp 88 trong tháng trước, và chúng ta có thể thấy mức này tiếp tục tăng. Môi trường này thuận lợi cho việc mua straddles hoặc strangles trên hợp đồng tương lai SOFR, đặt cược rằng lãi suất sẽ di chuyển mạnh theo một hướng nào đó khi thị trường tiêu hóa thực tế chính trị mới này so với dữ liệu kinh tế.

Tiền lệ Lịch sử Và Tác động Đến Thị Trường

Chúng ta nhớ đến một động lực tương tự trong giai đoạn 2018-2019, khi áp lực chính trị liên tục tạo ra những dao động bất ngờ trong tâm lý thị trường và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Thời điểm đó, thị trường trở nên nhạy cảm quá mức với các bình luận chính trị, thường bỏ qua các yếu tố kinh tế cơ bản trong một thời gian ngắn. Tiền lệ lịch sử đó gợi ý rằng chúng ta nên dự đoán một sự chuyển hướng từ Cục Dự trữ Liên bang ngay khi có dấu hiệu yếu kém trong nền kinh tế, bất kể dữ liệu lạm phát nói gì. Với thời hạn đề xuất của Miran chỉ kéo dài đến tháng Giêng, các giao dịch có liên quan nhất là các giao dịch ngắn hạn. Các tùy chọn trên hợp đồng tương lai hết hạn xung quanh các cuộc họp FOMC tháng 10 và tháng 11 sẽ là nơi tập trung hoạt động giao dịch. Chìa khóa là giao dịch chính sự không chắc chắn, khi sự tự tin của thị trường vào một Cục Dự trữ Liên bang hoàn toàn dựa vào dữ liệu đang bị thử thách một cách trực tiếp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.