Williams từ Cục Dự trữ Liên bang dự đoán rằng tác động của thuế quan sẽ kéo dài cho đến giữa năm sau. Ông lưu ý rằng thị trường trái phiếu hiện đang tập trung nhiều hơn vào các yếu tố kinh tế cơ bản. Thị trường trái phiếu vẫn tương đối bình tĩnh. Cục Dự trữ Liên bang nhằm mục tiêu duy trì sự ổn định kinh tế và quản lý tác động của thuế quan.

Những kỳ vọng về lạm phát lõi

Williams cho rằng thuế quan sẽ vẫn được duy trì nhưng mở với các khả năng khác. Lạm phát hàng hóa lõi đã gia tăng do thuế quan. Tác động kéo dài của thuế quan hiện được dự báo sẽ trở thành một vấn đề kinh tế chính kéo dài đến giữa năm 2026. Chúng tôi đã thấy điều này từ dữ liệu, khi báo cáo CPI tháng 8 năm 2025 cho thấy lạm phát hàng hóa lõi tăng tốc lên 3,1%, một sự nhảy vọt đáng kể từ khoảng 2,5% mà chúng tôi thấy vào mùa xuân. Áp lực giá cả này có khả năng trở thành yếu tố quyết định cho vài quý tới. Bất chấp những tín hiệu lạm phát này, thị trường trái phiếu vẫn bất ngờ bình tĩnh, cho thấy nó đang tập trung hơn vào các yếu tố tăng trưởng rộng lớn hơn. Chỉ số MOVE, một thước đo quan trọng về sự biến động của thị trường Kho bạc, hiện đang giao dịch gần mức 85, một mức thấp mà chúng tôi chưa thấy kể từ trước khi các tranh chấp thương mại leo thang vào đầu năm nay. Sự tự mãn này trong thị trường trái phiếu tạo ra một cơ hội tiềm năng, khi nó có vẻ đang định giá quá thấp rủi ro của một phản ứng chính sách. Thái độ hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang là cho phép lạm phát này vượt qua nền kinh tế, nhưng vị trí này có thể không bền vững. Hợp đồng tương lai quỹ Fed chỉ định giá với xác suất thấp 20% về việc tăng lãi suất vào tháng 12 năm 2025, mức này có vẻ thấp so với xu hướng lạm phát. Chúng ta nên xem xét việc định vị cho một sự thay đổi chính sách diều hâu tiềm năng từ ngân hàng trung ương nếu áp lực giá cả không giảm như mong muốn.

Chuẩn bị cho sự biến động của thị trường

Chúng ta đã thấy một động lực tương tự xảy ra vào năm 2022, khi lạm phát ban đầu được nhìn nhận là ‘tạm thời’ đã buộc Fed phải vào một chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ hơn nhiều so với dự đoán của thị trường. Tiền lệ lịch sử này gợi ý rằng sự kiên nhẫn của ngân hàng trung ương có giới hạn. Kinh nghiệm này nên định hướng cho chiến lược của chúng ta, vì thị trường có thể bị bất ngờ một lần nữa. Trong những tuần tới, chúng ta nên xem xét việc mua các sản phẩm phái sinh có lợi từ sự gia tăng biến động và một sự thay đổi bất ngờ trong chính sách lãi suất. Điều này có thể bao gồm việc mua các quyền chọn trên hợp đồng tương lai SOFR để đặt cược vào một con đường lãi suất dốc hơn hoặc sử dụng các quyền chọn VIX để phòng ngừa một cuộc suy giảm của thị trường cổ phiếu. Các yếu tố chơi cụ thể theo ngành đối với các ngành có chi phí nhập khẩu cao, như bán lẻ và sản xuất, cũng có vẻ hấp dẫn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.