Người đứng đầu Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), Martin Schlegel, cho biết việc tái áp dụng lãi suất âm có ngưỡng cao do những tác động tiêu cực của nó đối với các nhà đầu tư và quỹ hưu trí. Ông đề cập rằng, với lãi suất chính sách hiện đang ở mức 0, ngân hàng thận trọng về việc nới lỏng thêm các biện pháp và sẽ chỉ xem xét lãi suất âm trong các tình huống đặc biệt trong khi theo dõi tác động từ thuế quan của Mỹ và lạm phát trong nước. Vào tháng 6, SNB đã giảm lãi suất xuống 0, tiếp tục từ những lần cắt giảm bắt đầu từ tháng 3 năm 2024. Dự đoán của thị trường cho thấy chính sách sẽ giữ nguyên cho đến ít nhất năm 2026, với lạm phát hơi tích cực và phù hợp với dự báo của ngân hàng. Schlegel đã bảo vệ các đợt cắt lãi suất mạnh mẽ ban đầu, lập luận rằng chúng đã giúp tránh các biện pháp nghiêm trọng hơn, nhưng cũng thừa nhận khả năng hạn chế mà SNB để lại để ứng phó với tác động từ các chính sách thuế quan của Trump.

Độ ổn định của Franc Thụy Sĩ

Với việc Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ báo hiệu sự miễn cưỡng mạnh mẽ trong việc tái áp dụng lãi suất âm, chúng tôi thấy rằng franc Thụy Sĩ sẽ có ít khả năng giảm giá trong những tuần tới. Những bình luận của Chủ tịch Schlegel đã thực sự đặt một mức sàn cho lãi suất chính sách ở mức 0, trừ khi có một cuộc khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng xảy ra. Độ ổn định này cho thấy rằng độ biến động ngụ ý trong các tùy chọn franc có khả năng vẫn duy trì ở mức thấp, làm cho các chiến lược kiếm lợi từ độ biến động thấp, như bán các hợp đồng strangles trên EUR/CHF, trông hấp dẫn. Quan điểm này được củng cố bởi dữ liệu kinh tế mới nhất mà chúng tôi đã thấy. Các số liệu CPI tháng 8 được công bố vào tuần trước cho thấy lạm phát giữ ở mức 0.8% so với năm trước, hoàn toàn trong vùng an toàn của ngân hàng và không tạo áp lực cho một đợt tăng lãi suất. Kết hợp với tăng trưởng GDP quý 2 chậm chạp ở mức 0.3%, SNB ít có động lực để thay đổi lãi suất theo cả hai hướng, giữ cố định các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn.

Các rủi ro tiềm ẩn và phản ứng của thị trường

Rủi ro chính đối với triển vọng ổn định này vẫn là khả năng có thuế quan mới từ Mỹ, điều này có thể ảnh hưởng mạnh đến xuất khẩu của Thụy Sĩ. Chúng tôi đang theo dõi sát sao việc Nhà Trắng xem xét thuế quan đối với đồng hồ và dược phẩm Thụy Sĩ, điều này có thể kích hoạt một đợt tăng giá franc do tìm kiếm an toàn. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa rằng trong khi việc bán độ biến động ngắn hạn có vẻ hấp dẫn, việc nắm giữ một số các tùy chọn gọi dài hạn với giá thấp đối với CHF có thể là một cách phòng ngừa khôn ngoan trước rủi ro chính trị cụ thể này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.