Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã thiết lập tỷ giá trung tâm USD/CNY ở mức 7.1008, so với mức dự kiến là 7.1225. Tỷ giá này dao động dưới hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt có quản lý, cho phép biến động trong khoảng +/- 2% xung quanh một điểm tham chiếu trung tâm. Mức đóng cửa trước đó của đồng nhân dân tệ là 7.1292. Hơn nữa, PBOC đã bơm 247 tỷ nhân dân tệ thông qua các giao dịch repo đảo ngược 7 ngày với lãi suất là 1.40%. Hành động này dẫn đến việc rút ròng 8.7 tỷ nhân dân tệ khỏi hệ thống tài chính.

Tín hiệu từ Ngân hàng Trung ương

Chúng tôi thấy một tín hiệu rõ ràng từ PBOC sáng nay, khi ngân hàng trung ương thiết lập tỷ giá tham chiếu của nhân dân tệ mạnh hơn nhiều so với dự đoán của mọi người. Hành động này chủ động ngăn chặn xu hướng suy yếu gần đây của nhân dân tệ và là một cảnh báo nghiêm khắc đối với việc bán khống đồng tiền này một cách quyết liệt. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là nguy cơ phục hồi mạnh mẽ do chính sách điều khiển đối với nhân dân tệ vừa tăng lên đáng kể. Tỷ giá mạnh mẽ này diễn ra bất chấp dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy một số dấu hiệu yếu ớt; chúng tôi đã thấy thặng dư thương mại của Trung Quốc tháng 8 thu hẹp hơn mong đợi xuống còn 72.5 tỷ USD, và chỉ số sản xuất công nghiệp trong tháng 7 năm 2025 ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn 3.9% so với năm trước. Việc PBOC bảo vệ đồng nhân dân tệ ngay cả khi dữ liệu hỗn hợp cho thấy rằng sự ổn định là mối quan tâm hàng đầu của họ vào lúc này. Điều này khiến các yếu tố cơ bản trở nên kém quan trọng hơn so với định hướng chính sách trong tương lai gần. Nhìn lại, chiến lược này rất giống với những gì chúng tôi quan sát trong các giai đoạn của năm 2023 và 2024, khi PBOC đã sử dụng cơ chế điều chỉnh hàng ngày để vạch ra một ranh giới và ngăn chặn sự suy giảm của đồng nhân dân tệ. Trong những khoảng thời gian đó, tỷ giá USD/CNY đã trở nên cố định trong một khoảng thời gian vài tuần sau đó khi thị trường thử thách quyết tâm của ngân hàng. Chúng ta nên chuẩn bị cho một giai đoạn giao dịch có quản lý và giảm độ biến động tương tự.

Giảm bớt các cược giảm giá

Trong những tuần tới, chúng ta nên xem xét việc giảm bớt các cược giảm giá trực tiếp vào đồng nhân dân tệ và tìm các chiến lược có lợi từ một đồng tiền ổn định hoặc mạnh lên một chút. Bán sự biến động tăng giá bằng cách viết các tùy chọn gọi USD/CNY ngoài tiền có thể là một cách hiệu quả để thu được phí, vì PBOC đã báo hiệu một mức trần. Các chiến lược tùy chọn trong khoảng cố định, như iron condor, cũng có thể trở nên hấp dẫn nếu đồng tiền ổn định trong một kênh chặt chẽ. Việc rút ròng thanh khoản nhỏ từ các hoạt động repo đảo ngược bổ sung cho lập trường này, cho thấy các quan chức không tràn ngập thị trường bằng tiền mặt rẻ, có thể được sử dụng để đánh cược chống lại đồng nhân dân tệ. Điều này củng cố mong muốn của họ về sự ổn định hơn là kích thích quyết liệt vào lúc này. Chúng ta sẽ cần theo dõi chênh lệch giữa nhân dân tệ trong nước và ngoài khơi (CNY so với CNH) để đánh giá mức độ hiệu quả của can thiệp này trên thị trường quốc tế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.