Thông tin thị trường 
VT 
Kể từ đầu quý 3, tâm lý thị trường đã có sự đảo ngược mạnh mẽ. So với tâm trạng u ám của nửa đầu năm, quý ba đã ngập tràn những điều bất ngờ lạc quan. Nhiều loại tài sản đã đạt mức cao kỷ lục mới, và việc giải quyết sự không chắc chắn về thuế quan cùng với việc chuyển sang chính sách ôn hòa hơn của Fed đã dẫn đến một đợt tăng giá mà không có dấu hiệu chậm lại. Thay vào đó, các nhà đầu tư nên tìm kiếm những cơ hội phù hợp trong cơn hưng phấn này.
Rủi ro thuế quan giảm, thị trường phục hồi mạnh mẽ
Quý 3 bắt đầu với một loạt thư thuế quan từ chính quyền Trump. So với tiến trình chậm chạp trong quý 2, các chiến thuật gây áp lực mạnh mẽ của Trump đã buộc các quốc gia có thâm hụt thương mại lớn với Hoa Kỳ phải đẩy nhanh đàm phán. Chỉ trong một tháng, hầu hết mười quốc gia thâm hụt hàng đầu đã đạt được các thỏa thuận thương mại sơ bộ.
Mặc dù các điều khoản có khác nhau, nhưng yêu cầu của Trump rất nhất quán: khả năng tiếp cận thị trường lớn hơn cho hàng hóa của Hoa Kỳ, tăng cường đầu tư nước ngoài vào Hoa Kỳ và một mặt trận thống nhất chống lại Trung Quốc.
Các quốc gia đáp ứng những điều kiện này đã được miễn thuế quan bổ sung. Quan trọng hơn, hầu hết các loại thuế quan theo từng ngành đều đi kèm với các điều khoản “có điều kiện”, và tác động của chúng nhẹ hơn mong đợi.
Sự rõ ràng này cuối cùng đã đóng màn cho kịch bản thuế quan kéo dài đã ám ảnh thị trường kể từ đợt bán tháo vào tháng Tư. Khi tin tức ổn định, chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ, đã phục hồi mạnh mẽ, với các chỉ số chính đạt mức cao mới.
Dữ liệu việc làm yếu đã tiếp thêm sức mạnh cho đợt tăng giá, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải chuyển đổi lập trường và kích thích một làn sóng lạc quan mới.
Fed cắt giảm vì yếu kém trong lao động, không phải lạm phát
Số liệu về việc làm phi nông nghiệp (NFP) trong tháng 7 đã giảm mạnh so với kỳ vọng, và con số của các tháng trước đã được điều chỉnh giảm đáng kể. Dữ liệu tháng 8 tiếp tục theo xu hướng yếu kém. Đây không phải là một lần duy nhất. Vào đầu tháng 9, Cục Thống kê Lao động đã điều chỉnh giảm toàn bộ số công việc trong một năm với trung bình 76.000 công việc mỗi tháng, càng củng cố thêm kỳ vọng về cắt giảm lãi suất của Fed.
Tại Jackson Hole, Chủ tịch Fed Powell đã phát biểu một cách ôn hòa, củng cố quan điểm rằng Fed đang chuyển hướng sang chính sách nới lỏng.
Trước quyết định của FOMC tháng 9, thị trường đã định giá tổng cộng 75 điểm cơ bản trong cắt giảm lãi suất cho phần còn lại của năm. Cuối cùng, Fed đã thực hiện cắt giảm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chuẩn xuống còn 4,00–4,25%.
Điều làm nên tiêu đề là động thái mới nhất của Trump: vào đầu tháng 8, Thống đốc Fed Kugler đã từ chức, cho phép Trump bổ nhiệm một đồng minh ôn hòa, Miran, vào Hội đồng. Mặc dù có lo ngại về tính độc lập của Fed, nhưng thị trường đã đón nhận động thái này một cách bình thản.
Miran đã bỏ phiếu cho một cắt giảm 50 điểm cơ bản, khiến ông trở thành người duy nhất phản đối cho một cắt giảm sâu hơn nữa. Nếu Trump tiếp tục bổ nhiệm những người trung thành, Fed có thể có xu hướng ôn hòa hơn trong tương lai nhưng hiện tại, không có hành động thêm dường như là cần thiết.
Biểu đồ chấm mới nhất cho thấy một sự chuyển mình ôn hòa đáng kể so với tháng 6. Mặc dù sự ủng hộ cho ba lần cắt giảm trong năm nay chưa đạt đa số, nhưng nó vẫn đại diện cho một khối phiếu mạnh (9 thành viên).
Kỳ vọng cho năm 2025 đã chuyển sang nhiều lần cắt giảm, cho thấy Fed vẫn thận trọng và đang hướng đến sự cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ việc làm.
Sự thay đổi trong tuyên bố: Yếu kém lao động trở thành trọng tâm
Tuyên bố của Fed đã thay đổi rõ rệt. Các tham chiếu đến sự biến động của xuất khẩu ròng đã bị loại bỏ. Mô tả về “thị trường lao động mạnh” đã được sửa đổi thành “tăng trưởng việc làm chậm lại” và “tỷ lệ thất nghiệp tăng.” Điều này báo hiệu rằng Fed đang quan tâm nhiều hơn đến tình hình lao động mềm yếu hơn là lạm phát gia tăng.
Mặc dù lạm phát vẫn còn dai dẳng, ngôn ngữ của Fed đã chuyển từ “lạm phát gia tăng” thành “lạm phát cao và kéo dài.” Powell đã giảm nhẹ mối quan tâm về lạm phát liên quan đến thuế quan, cho biết tác động của chúng nhỏ hơn mong đợi.
Trong Bản tóm tắt Dự đoán Kinh tế (SEP) cập nhật, dự báo GDP cho 2024 và 2025 đã được điều chỉnh tăng, trong khi dự báo về tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát vẫn ổn định. Điều này cho thấy Fed thấy rủi ro giảm ít dưới một chính sách nới lỏng.
Powell đã gọi việc cắt giảm lãi suất là một động thái “phòng ngừa” được hình thành như một chiến lược quản lý rủi ro và gợi ý rằng có thể có thêm cắt giảm trong hai cuộc họp còn lại của năm. Ngay cả khi giá tài sản tăng, và mối quan tâm về việc quá nóng xuất hiện, thị trường vẫn bị hỗ trợ bởi một thiên hướng nới lỏng mạnh mẽ.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
