Chỉ vài tuần trước, một cuộc chiến thương mại toàn cầu dường như là điều không thể tránh khỏi. Giờ đây, với việc các mức thuế được tạm đình chỉ và các thỏa thuận đã được ký kết, thị trường dám hy vọng trở lại.

Như đã đề cập trong báo cáo tháng trước, chúng tôi hoàn toàn dự đoán sẽ bắt đầu thấy một số thỏa thuận thương mại hình thành và giảm bớt một số áp lực lên thị trường. Chúng tôi đã thấy điều đó vào tháng Năm, và điều này đã thúc đẩy các thị trường. Tuy nhiên, một số vấn đề cơ bản vẫn tồn tại, và mặc dù có lý do để lạc quan rằng sẽ không có một cuộc chiến thương mại toàn cầu kéo dài, nhưng sẽ có một số chướng ngại vật trên con đường đi, như đã thấy với việc Tổng thống Trump đe dọa EU với mức thuế 50%. Không còn nghi ngờ gì rằng cách thức giao thương toàn cầu đã thay đổi.

Các thỏa thuận thương mại thường là một quá trình dài, phức tạp và kéo dài, tốn nhiều năm để hoàn thiện chứ không phải vài tuần. Một số chuyên gia đã nói rằng các thỏa thuận mà chúng tôi thấy trong tháng này khá cơ bản và sẽ cần thời gian để phát triển thành điều gì đó có ý nghĩa hơn. Nhưng thực tế là chúng đã bắt đầu cho thấy rằng mối đe dọa từ các mức thuế là một chiến thuật đàm phán được Mỹ sử dụng để thương lượng lại các điều khoản thương mại với các đối tác thương mại của mình.

Chúng tôi đã thấy thỏa thuận thương mại giữa Anh và Mỹ, nhằm tăng cường thương mại song phương, thúc đẩy ngành thép và ô tô của Vương quốc Anh, và tạo cơ hội cho ngành dược phẩm và nông nghiệp của Mỹ tiếp cận nhiều hơn với thị trường Anh. Thỏa thuận thương mại tự do Anh-Ấn Độ cũng đã được công bố, với thương mại song phương dự kiến sẽ tăng 15%.

Tổng thống Trump đã thực hiện chuyến công du Trung Đông, ký kết các thỏa thuận kinh tế với Ả Rập Xê Út, UAE và Qatar, và tạm đình chỉ các lệnh trừng phạt đối với Syria, trong khi ông tiếp tục sử dụng thương mại như một cách để định hình chính trị.

Tuy nhiên, tác động lớn nhất lên các thị trường không phải là một thỏa thuận thương mại. Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Trung Quốc đã dẫn đến việc hoãn lại 90 ngày các mức thuế áp dụng lên nhau. Các mức thuế này đã được giảm xuống còn 10% để cho hai nền kinh tế lớn nhất có thời gian thảo luận về một thỏa thuận rộng hơn. Điều này phức tạp hơn nhiều so với một thỏa thuận thương mại thông thường, vì nó không chỉ bao gồm thương mại hàng hóa và dịch vụ, mà còn cả chia sẻ công nghệ khi cả hai nước nhìn về việc dẫn đầu trong sự phát triển của lĩnh vực công nghệ.

Tôi chắc chắn rằng sẽ có thêm nhiều thỏa thuận và hợp đồng xuất hiện trong những tuần và tháng tới, và các thỏa thuận này, đến lượt chúng, sẽ cần một thời gian để phát triển.

Mối đe dọa về mức thuế 50% đối với EU từ ngày 1 tháng 6, sau khi Donald Trump tuyên bố rằng “các cuộc đàm phán không đi đến đâu”, đã làm rung chuyển thị trường một lần nữa. Nhưng, như chúng ta đã thấy trước đây, các mối đe dọa và sự thực hiện có thể là hai điều rất khác nhau. Ngay cả khi các mức thuế được áp dụng tạm thời, thường có một khoảng dừng hoặc đình chỉ trong một thời gian để cho phép các cuộc đàm phán diễn ra, và tôi không hình dung điều này sẽ khác biệt.

Trong báo cáo tháng này, chúng tôi sẽ xem xét tác động mà các thỏa thuận thương mại đã có đối với từng loại tài sản, khi các thị trường chứng khoán khôi phục lại những tổn thất ban đầu từ “Ngày Giải phóng” và vàng rút lui từ mức cao khoảng 3,500 đô la/oz khi tâm lý nhà đầu tư được cải thiện và chuyển hướng khỏi các tài sản trú ẩn an toàn.

Forex

Các thỏa thuận thương mại tháng Năm – đặc biệt là sự đình chỉ các mức thuế giữa Mỹ và Trung Quốc – đã cung cấp một thời gian tạm nghỉ cho USD. Tuy nhiên, sức mạnh này có thể chỉ là tạm thời, với những quan ngại cơ bản về các chính sách tài khóa của Mỹ và tăng trưởng kinh tế.

Khi căng thẳng dịu xuống, nhu cầu đối với các đồng tiền trú ẩn an toàn như JPY và CHF cũng đã giảm, dẫn đến sự sụt giảm của chúng, đặc biệt là so với USD.

EUR/USD đã chịu áp lực, giảm xuống dưới 1.1100. Đồng Euro sau đó đã phục hồi một chút, có phần tăng nhẹ sau lời đe dọa về thuế của Donald Trump đối với EU từ ngày 1 tháng 6.

Hình.1: Biểu đồ hàng ngày của EUR/USD đã giảm nhẹ do sự dịu bớt căng thẳng gần đây, nhưng đã phục hồi trong các phiên giao dịch gần đây

Vàng

Khi căng thẳng gia tăng vào tháng Tư, vàng tiếp tục tăng cao lên mức cao kỷ lục 3,500 đô la/oz, khi các nhà đầu tư nhìn về kim loại quý này với tư cách là một tài sản trú ẩn an toàn.

Các ý kiến từ Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Scott Bessent, đã bắt đầu sự rút lui của vàng, điều này đã tăng tốc khi căng thẳng giảm bớt, các thỏa thuận được thực hiện, và tâm lý nhà đầu tư được cải thiện.

Mặc dù chúng tôi kỳ vọng rằng căng thẳng thương mại sẽ tiếp tục giảm bớt khi nhiều thỏa thuận được thực hiện, vẫn còn những yếu tố khác ảnh hưởng có thể giữ cho đà tăng của vàng.

Các căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn trên toàn cầu. Trong khi đó, nỗi lo về suy thoái vẫn hiện hữu tại Mỹ, với GDP được báo cáo tháng trước cho thấy sự co lại đầu tiên trong nền kinh tế Mỹ kể từ năm 2022. Nỗi lo về lạm phát cũng vẫn tồn tại như một yếu tố và môi trường mà chúng ta thường thấy vàng tăng giá.

Do đó, chúng tôi nên tiếp tục theo dõi CPI, GDP của Mỹ, và các dấu hiệu liên quan đến việc cắt giảm lãi suất trong tương lai của Fed để đánh giá hiệu suất dài hạn của vàng.

Hình. 2: Biểu đồ vàng hàng ngày rút lui từ mức cao kỷ lục khi căng thẳng thương mại giảm bớt

Dầu

Mặc dù sự giảm bớt căng thẳng Mỹ – Trung đã thúc đẩy giá dầu trong ngắn hạn, do điều này có thể giảm bớt tác động đến triển vọng tổng thể cho giá dầu vẫn đang dưới áp lực. Điều này là do lo ngại đang diễn ra về sự suy thoái kinh tế toàn cầu, đặc biệt là ở Mỹ và Trung Quốc, bất chấp những tiến bộ gần đây.

Điều này sẽ có tác động tiêu cực đến nhu cầu, trong khi nguồn cung toàn cầu tăng lên, gây áp lực lên giá dầu. Tình trạng này sẽ vẫn tiếp diễn miễn là giá vẫn dưới mức 65,00 đô la/thùng.

Hình. 3: Biểu đồ dầu hàng ngày cho thấy vẫn dưới áp lực do lo ngại về nhu cầu toàn cầu và nguồn cung tăng

Chỉ số

Các chỉ số Mỹ đã trải qua một sự tăng trưởng sau khi sự đình chỉ căng thẳng thương mại với Trung Quốc. Sau thông báo, Dow Jones đã tăng 1.160 điểm (+2,8%), S&P 500 đã tăng 3,3% và Nasdaq đã tăng 4,4%. Điều này chủ yếu là do sự tạm dừng các mức thuế đã cung cấp một động lực cho sự tự tin của nhà đầu tư, đặc biệt trong các lĩnh vực công nghệ và điện tử tiêu dùng.

Tất cả các tổn thất từ “Ngày Giải phóng” hiện đã được xóa bỏ, và DAX ở châu Âu thậm chí còn lập kỷ lục mới trong thời gian ngắn, khi chính sách tiền tệ ở Đức và Khu vực đồng Euro thúc đẩy các chỉ số châu Âu trước khi có sự điều chỉnh vào mối đe dọa thuế do Trump thực hiện.

Ấn Độ, quốc gia chịu tác động từ căng thẳng với Pakistan, cũng đã được thúc đẩy bởi thỏa thuận thương mại với Anh. Nifty 50 đã ghi nhận mức giá cao nhất trong năm vượt 25.000, nhờ vào sự lạc quan xung quanh các thỏa thuận thương mại và kết quả kinh doanh tích cực của các công ty.

Hình. 4: Biểu đồ hàng ngày của DAX bứt phá và lập kỷ lục mới sau đợt bán tháo ban đầu từ căng thẳng thương mại

Crypto

Khi áp lực giảm bớt trên thị trường, điều này đã thúc đẩy các loại tiền điện tử do Bitcoin dẫn đầu khi tâm lý nhà đầu tư chuyển hướng trở lại với các tài sản rủi ro hơn.

Bitcoin đã tăng lên và lập kỷ lục mới trên mức đỉnh trước đó khoảng 109.000 đô la.

Như đã thấy từ biểu đồ dưới đây, những con bò đã kiểm soát lại và, mặc dù chúng ta vẫn chưa bứt phá và thấy chấp nhận trên phạm vi lớn hơn, có vẻ như đà tăng sẽ được duy trì khi tâm lý tiếp tục cải thiện.

Hình. 5: Biểu đồ Bitcoin hàng tuần cho thấy Bitcoin lập kỷ lục mới trên mức 109.000 đô la trước đó

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.