Tháng Tư đã mang lại sự biến động lớn khi thuế quan được áp dụng và khả năng gia tăng căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc tiến thêm một bước.

Ngày 2^nd tháng Tư được Donald Trump gọi là ‘’ngày giải phóng’’, khi ông công bố các thuế quan toàn cầu lớn nhằm giải quyết và điều chỉnh các chính sách thương mại không công bằng mà các đối tác thương mại toàn cầu dành cho Hoa Kỳ.

Điều này bao gồm mức thuế cơ bản 10%, với các mức thuế trả đũa cao hơn áp dụng cho những nước có dư thừa thương mại đáng kể với Hoa Kỳ, bao gồm 20% đối với EU và thêm 34% trên mức 20% hiện có đối với hàng hóa Trung Quốc, nâng mức thuế hiệu lực lên 54%.

Các mức thuế này bắt đầu có hiệu lực vào ngày 5^th tháng Tư, tạo ra sự hỗn loạn trên thị trường, với các thị trường chứng khoán toàn cầu sụt giảm và ghi nhận hiệu suất tồi tệ nhất kể từ đại dịch COVID, giá dầu chịu áp lực do lo ngại về nhu cầu trong bối cảnh suy thoái kinh tế toàn cầu, giá vàng tiếp tục tăng cao khi các nhà đầu tư tìm kiếm kim loại quý này như một nơi trú ẩn an toàn và có sự biến động lớn trên thị trường forex.

Chính quyền Trump đã đáp trả bằng cách đình chỉ mọi khoản thuế trong 90 ngày, ngoại trừ các khoản thuế áp dụng cho Trung Quốc, nhằm tạo thời gian cho các quốc gia đàm phán lại các hiệp định thương mại với Hoa Kỳ trên các điều kiện thuận lợi hơn.

Dù điều này cho phép thị trường ổn định một chút, nhưng mối đe dọa về một cuộc chiến thương mại giữa 2 nền kinh tế lớn nhất thế giới vẫn đang hiện hữu, khi cuộc đối đầu giữa Washington và Bắc Kinh về thuế quan vẫn tiếp diễn. Cả hai bên đều áp dụng thuế quan trả đũa, hiện đang ở mức 125%, với Hoa Kỳ nâng thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc lên 145%, hiệu quả đình chỉ thương mại giữa hai nước. Thực tế, WTO dự đoán sẽ xảy ra mức giảm 80% trong thương mại Hoa Kỳ – Trung Quốc trong năm nay.

Vàng

Vàng tiếp tục lập các kỷ lục mới khi các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn giữa những bất ổn địa chính trị đang diễn ra. Sau khi vượt qua ngưỡng $3,000/oz vào giữa tháng Ba, giá vàng tiếp tục tăng cao với mức hiện tại khoảng $3,500/oz.

Dù chúng ta đã thấy một đợt giảm về mức giá này sau những bình luận gần đây từ Giám đốc Kho bạc Hoa Kỳ, chúng ta nên tiếp tục xem xét mua vào khi có mức giảm cho đến khi có một sự thay đổi lớn trong các sự kiện tác động làm tăng giá vàng.

Hình 1: Biểu đồ vàng hàng ngày cho thấy giá đạt mức cao $3,500/oz

Dầu

Dầu đã chịu áp lực cực mạnh trong những tuần gần đây, phá vỡ một mức hỗ trợ quan trọng quanh $65.00 và đạt mức thấp nhất trong 4 năm vào đầu tháng Tư. Dù đồng USD yếu hơn đã giúp giảm bớt một số áp lực, nhưng những lo ngại về tác động của thuế quan đối với kinh tế toàn cầu vẫn lớn hơn nhiều.

Một sự suy giảm của nền kinh tế toàn cầu sẽ làm giảm nhu cầu về dầu, và có những lo ngại rằng bất kỳ cuộc chiến thương mại kéo dài nào giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến lĩnh vực sản xuất và xuất khẩu của Trung Quốc, điều này sẽ giảm nhu cầu của họ đối với dầu thô, lại một lần nữa làm suy giảm nhu cầu.

Bất kỳ sự giảm bớt nào về căng thẳng hay thuế quan giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc sẽ làm giảm bớt áp lực lên dầu.

Hình 2: Biểu đồ dầu hàng ngày cho thấy giá phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng vừa trên $65.00

Forex

USD

USD tiếp tục thể hiện sự yếu kém trong những tuần gần đây và đà giảm đã gia tăng khi DXY đạt mức thấp nhất trong 3 năm kể từ khi các thuế quan được áp dụng vào đầu tháng Tư. Điều này xảy ra sau khi IMF hạ dự báo tăng trưởng của Hoa Kỳ xuống 1.8% vào năm 2025.

USD càng bị yếu hơn khi các nhà đầu tư chuyển sang các đồng tiền ổn định hơn được xem như nơi trú ẩn an toàn như JPY, khi tác động từ các thuế quan làm xáo trộn tâm lý của các nhà đầu tư toàn cầu.

Triển vọng USD rất phức tạp khi FED sẽ cần cân bằng các vấn đề lạm phát tiềm năng do việc áp đặt thuế quan gây ra với bất kỳ sự chậm lại tiềm tàng nào trong nền kinh tế Hoa Kỳ. Do đó, chúng ta phải tiếp tục theo dõi chặt chẽ diễn biến của các căng thẳng thương mại hiện tại. Nếu căng thẳng tiếp tục và có nhiều dấu hiệu về sự chậm lại của nền kinh tế Hoa Kỳ, thì chúng ta có thể tiếp tục thấy sự yếu kém hơn nữa.

Nếu căng thẳng thương mại giảm bớt và có dấu hiệu tích cực về nền kinh tế, thì chúng ta có thể thấy USD ổn định và có khả năng phục hồi trở lại.

Hình 3: Biểu đồ hàng tuần của DXY (Giỏ USD) cho thấy giá phá vỡ hỗ trợ và đạt mức thấp nhất trong 3 năm

EUR

EUR được hưởng lợi từ các thuế quan mà chính quyền Trump áp dụng, khi các nhà đầu tư xem nó như một lựa chọn ổn định hơn so với USD giữa những lo ngại về chính sách của Hoa Kỳ. EU cũng đã thực hiện những bước được xem là tích cực để giảm thiểu sự chậm lại tiềm tàng trong tăng trưởng GDP thông qua các biện pháp tài khóa, bao gồm các chính sách tiền tệ mà ECB thực hiện và các khoản đầu tư của Đức nhằm thúc đẩy nền kinh tế của chính mình.

EUR đã tăng giá hơn 11% so với USD kể từ đầu tháng Ba và có thể tiếp tục tăng giá nhẹ so với USD nếu đồng đô la xanh vẫn dưới áp lực do các chính sách của chính quyền Hoa Kỳ.

Hình 4: Biểu đồ hàng tuần của EURUSD cho thấy EUR phục hồi so với USD sau một thời gian dài yếu kém

CAD

Dù CAD không bị ảnh hưởng lớn bởi các thuế quan được thông báo vào ngày 2^nd tháng Tư, nhưng nó đã phải chịu tác động nặng nề từ chính quyền Trump vào đầu năm khi bị áp dụng thuế 25% lên hầu hết các sản phẩm, dẫn đến sự bán tháo mạnh CAD xuống mức thấp nhất trong 5 năm.

Ngân hàng Canada đã phản ứng bằng cách dừng giảm lãi suất, điều này đã thúc đẩy CAD đi lên cùng với sự yếu đi của USD trong những tuần gần đây, ổn định CAD so với USD.

Triển vọng của Canada sẽ phụ thuộc vào việc cuộc chiến thương mại với đối tác thương mại lớn nhất phát triển như thế nào. Với nền kinh tế dựa vào xuất khẩu và 75% hàng hóa xuất khẩu hướng tới Hoa Kỳ, có thể sẽ có những khó khăn phía trước trong khi hai nước hàng xóm đạt được một thỏa thuận mới.

AUD

AUD đã bị ảnh hưởng gián tiếp nặng nề bởi các vấn đề địa chính trị và các thuế quan toàn cầu. Mặc dù Úc không phải là mục tiêu chính, nhưng mối quan hệ thương mại với Trung Quốc và sự gia tăng căng thẳng giữa Washington và Bắc Kinh đã có tác động xấu đến AUD.

Trung Quốc là đối tác thương mại lớn nhất của Úc và do đó bất kỳ sự chậm lại nào trong nền kinh tế Trung Quốc sẽ giảm nhu cầu về hàng hóa xuất khẩu của Úc, đặc biệt là quặng sắt. Úc cũng là một nền kinh tế xuất khẩu chủ yếu dựa vào hàng hóa, vì vậy bất kỳ sự căng thẳng toàn cầu nào cuối cùng dẫn đến sự giảm nhu cầu về hàng hóa sẽ tác động đến AUD.

Trong khi chúng ta đã thấy một sự phục hồi trong AUD so với đồng đô la xanh trong những ngày gần đây, điều này nhiều hơn do sự yếu kém của USD hơn là bất kỳ giá trị nội tại nào tăng lên đối với AUD. Chúng ta sẽ cần theo dõi các căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc cũng như dấu hiệu tăng trưởng trong nền kinh tế Trung Quốc để xác định triển vọng dài hạn cho AUD.

JPY

Có nhiều yếu tố đang ảnh hưởng đến JPY kể từ khi thông báo về các thuế quan. Nó thường được xem như là một tài sản trú ẩn an toàn, vì vậy ban đầu JPY đã hưởng lợi từ việc các nhà đầu tư chuyển vào đồng tiền này, lo ngại về sự biến động do các căng thẳng thương mại.

Tuy nhiên, Nhật Bản đã bị đánh thuế nặng nề, bao gồm 25% trong ngành công nghiệp ô tô. Với việc Hoa Kỳ chiếm 20% xuất khẩu ô tô của nước này, điều này đã tác động đáng kể đến nền kinh tế xuất khẩu của Nhật Bản. Tác động tiêu cực của thuế quan Hoa Kỳ lên nền kinh tế Nhật Bản cũng khiến IMF hạ dự báo tăng trưởng xuống 0.6%, dẫn đến lập trường thận trọng hơn trong chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản.

Nhật Bản cũng là một trong những quốc gia đầu tiên gửi đoàn đại diện đến Hoa Kỳ để thảo luận về các hiệp định thương mại mới, điều này có thể làm giảm căng thẳng cho nền kinh tế của họ. Chúng ta sẽ cần theo dõi sự tiến triển của các cuộc đàm phán này trong triển vọng dài hạn cho JPY và tác động của nó đến nền kinh tế của Nhật Bản, nhưng trong ngắn hạn, JPY sẽ tiếp tục hưởng lợi từ vị thế tài sản trú ẩn an toàn, trong khi những bất định toàn cầu vẫn tồn tại.

Hình 5: Biểu đồ hàng ngày của USDJPY cho thấy JPY mạnh lên so với USD kể từ đầu năm

Chỉ số

Các chỉ số toàn cầu đã ổn định sau khi ban đầu bị ảnh hưởng nặng nề khi các thuế quan có hiệu lực, ghi nhận hiệu suất tồi tệ nhất kể từ đại dịch COVID. Các chỉ số của Hoa Kỳ đã giảm hơn 20% so với mức cao nhất vào tháng Hai, với lĩnh vực công nghệ và NASDAQ bị ảnh hưởng nhiều nhất.

Mặc dù chúng ta đã thấy một sự phục hồi nhẹ, và tuần này Giám đốc Kho bạc Hoa Kỳ, Scott Bessent, đã nói rằng một thỏa thuận với Trung Quốc là ‘’không thể tránh khỏi’’, nhưng vẫn còn những lo ngại về các chỉ số giữa những nỗi lo về sự suy giảm kinh tế toàn cầu.

Nói như vậy, những tuyên bố từ chính quyền Trump về việc thừa nhận rằng thuế quan sẽ ‘’cuối cùng giảm đáng kể’’, đã nuôi hy vọng về một thỏa thuận được đàm phán giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới trong tương lai.

Hình 6: Biểu đồ hàng ngày của SPX cho thấy sự bán tháo mạnh hơn 20% kể từ giữa tháng Hai

Ngành sản xuất

Ngành sản xuất là một trong những lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi thuế quan vì nó có tác động lớn đến chuỗi cung ứng toàn cầu. Ngành này phụ thuộc nhiều vào các bộ phận nhập khẩu để sản xuất sản phẩm của mình và do đó chi phí sản xuất đã tăng lên đáng kể. Ngành công nghiệp ô tô là một trong những lĩnh vực bị tác động nặng nề nhất, trong khi chính quyền Hoa Kỳ nhằm giảm nhập khẩu từ nước ngoài để khuyến khích tăng nhu cầu cho những chiếc ô tô sản xuất nội địa. Elon Musk đã hứa rằng Tesla sẽ gấp đôi sản lượng trong nước để khuyến khích điều này.

Bán lẻ

Nhiều sản phẩm trong lĩnh vực này được nhập khẩu từ châu Á do chi phí sản xuất thấp hơn rất nhiều. Biên lợi nhuận rất thấp và để lại rất ít không gian cho sự linh hoạt, vì vậy bất kỳ sự tăng giá nào sẽ phải được chuyển giao cho người tiêu dùng. Điều này có thể tác động đến lạm phát cũng như một sự giảm sút trong doanh số và chi tiêu của người tiêu dùng.

Nông nghiệp

Nông nghiệp là một trong những lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi các thuế quan trả đũa và phụ thuộc nhiều vào việc xuất khẩu sang các thị trường khác đã chịu một trong những mức thuế cao nhất, chẳng hạn như Trung Quốc, Canada và EU.

Nếu nhu cầu giảm, ngay cả trong thời gian ngắn cũng có thể tạo ra nhiều lãng phí về sản phẩm nông trại, có ảnh hưởng lớn đến thu nhập của nông dân và làm tăng nhu cầu hỗ trợ của chính phủ.

Dược phẩm

Ngành dược phẩm cũng phụ thuộc nặng nề vào các thị trường đã bị áp thuế nặng, chủ yếu là Ấn Độ và Trung Quốc. Với việc các thuế quan gây ra sự gián đoạn chuỗi cung ứng và các vấn đề quy định liên quan đến việc cung cấp nguyên liệu thiết yếu, tác động đến khả năng cung cấp thuốc quan trọng là một mối lo ngại lớn bên cạnh lạm phát và chi phí gia tăng.

Dược phẩm cũng là một phần lớn trong nền kinh tế của cả Ấn Độ và Trung Quốc, vì vậy các tác động cận kề toàn cầu, thậm chí chỉ từ một sự gián đoạn nhẹ trong chuỗi cung ứng cũng có thể là rất đáng kể.

Công nghệ

Lĩnh vực công nghệ là một trong những lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất vì nó cũng có những tác động địa chính trị. Hoa Kỳ và Trung Quốc cạnh tranh để giành vị trí dẫn đầu trong đổi mới và AI. Đây là một lĩnh vực mà sản xuất được tích hợp chặt chẽ trên toàn cầu và thuế quan đối với các bộ phận và linh kiện sẽ tăng chi phí sản xuất, và sẽ được chuyển giao cho người tiêu dùng, tạo ra áp lực lạm phát.

Bất kỳ sự gián đoạn nào trong lĩnh vực này cũng có thể làm chậm lại quá trình đổi mới với sự hợp tác xuyên biên giới giảm sút, điều này có thể làm chậm sự phát triển của các công nghệ như AI và Công nghệ Xanh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.