Trong mắt nhiều người, sự trở lại của Donald Trump trên sân khấu chính trị đã mang đến một cơn bão quen thuộc: sự biến động của thị trường, các mối đe dọa về thuế quan và những lời hứa hẹn lớn về cắt giảm thuế. Nhưng dưới lớp ngôn từ dân túy là một chiến lược sâu sắc và phức tạp hơn, có thể được tính toán kỹ lưỡng hơn so với những gì mà các nhà phê bình thừa nhận.

Khi thị trường lao dốc sau thông báo thuế quan mới của Trump, sự kiện được gọi là “Ngày Giải phóng Thuế Quan”, phản ứng đã diễn ra nhanh chóng và dữ dội. Chỉ số S&P 500 mất gần 13% giá trị trong hai ngày giao dịch, các công ty công nghệ mất hàng trăm tỷ đô la vốn hóa, và các phương tiện truyền thông tài chính tuyên bố sự không chắc chắn kinh tế đang đến. Nhưng đối với những ai nghiên cứu những dòng chảy ngầm của động thái này, một câu hỏi đã nổi lên:

Có phải cú sốc thuế quan này là cố ý?

Một số ngày càng nhiều nhà phân tích và người trong cuộc cho rằng Trump không chỉ đơn thuần phản ứng trước cuộc khủng hoảng nợ sắp đến của Mỹ, mà còn đang cố gắng tái thiết toàn bộ kiến trúc kinh tế thông qua cú sốc, tái định hướng và một loại “judo tài chính”. Bộ công cụ mà Trump đã sử dụng là gì? Một chiến dịch phối hợp liên quan đến doanh thu thuế quan, cắt giảm chi tiêu quyết liệt thông qua Bộ Tài Chính Chính Phủ (DOGE) do Elon Musk đề xuất, tái cấu trúc thuế và một sự bùng nổ sản xuất dầu trong nước để chống đỡ lạm phát.

Cuộc Khủng Hoảng Thực Sự: Một Quốc Gia Chìm Trong Nợ

Để hiểu động cơ của Trump, cần phải bắt đầu với quy mô của vấn đề nợ của Mỹ. Tính đến năm 2025, nợ của chính phủ liên bang đã vượt quá 35 nghìn tỷ đô la, với hơn 6 nghìn tỷ đô la đáo hạn chỉ trong năm nay. Khoản nợ này phải được tái tài trợ với lãi suất cao hơn đáng kể so với vài năm trước đây.

Với các khoản thanh toán lãi suất giờ đây vượt quá 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm, nhiều hơn cả toàn bộ ngân sách quốc phòng, Hoa Kỳ đang phải đối mặt với một quả bom tài chính. Mỗi đô la chi cho lãi là một đô la bị chuyển hướng từ những khoản đầu tư quan trọng vào cơ sở hạ tầng, chăm sóc sức khỏe, giáo dục và đổi mới.

Đường đi không bền vững này để lại cho chính phủ chỉ một vài công cụ để điều chỉnh: tăng thuế, cắt giảm chi tiêu, làm phồng nợ hoặc giảm chi phí vay nợ. Cách tiếp cận của Trump dường như nhằm vào điều cuối cùng, nhưng không thông qua chính sách tiền tệ thông thường. Thay vào đó, ông đang xây dựng một điều gì đó kịch tính hơn nhiều. Một chiến lược sâu sắc, có tính toán và gây tranh cãi hơn.

Chiến Lược Phần 1: Làm Sập Thị Trường Để Giảm Chi Phí Lãi Suất

Phản ứng của thị trường là ngay lập tức và dữ dội khi Trump công bố thuế quan mới rộng rãi. Nhưng thay vì coi đây là sự bất tài chính trị, một số nhà kinh tế đã gợi ý rằng động thái này được thiết kế chiến lược để làm hoang mang các nhà đầu tư—thúc đẩy một làn sóng thoát khỏi các tài sản rủi ro như cổ phiếu vào sự an toàn của trái phiếu Chính phủ Mỹ.

Sự thay đổi đột ngột trong hành vi của các nhà đầu tư làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu Chính phủ, qua đó đẩy giá lên và lợi suất xuống. Lợi suất thấp hơn có nghĩa là các khoản thanh toán lãi suất thấp hơn cho chính phủ liên bang. Và đó chính xác là điều đã xảy ra: lợi suất của trái phiếu Chính phủ 10 năm đã giảm từ 4.5% xuống dưới 4% chỉ trong vài ngày sau thông báo của Trump. Sự giảm này có thể tiết kiệm cho chính phủ liên bang hàng trăm tỷ đô la lãi suất trong thập kỷ tới.

Xét theo ánh sáng này, cú sập thị trường không phải là một sự thất bại của chính sách, mà chính là sự thành công của chính sách. Trump dường như đang sử dụng chính nỗi sợ hãi như một công cụ tiền tệ, tận dụng sự biến động như một cơ chế để làm giảm chi phí gánh nặng nợ của Mỹ.

Chiến Lược Phần 2: Thuế Quan Như Một Vũ Khí Tài Chính, Không Chỉ Là Một Công Cụ Thương Mại

Khi thuế quan thường được nhìn nhận qua lăng kính hạn hẹp của chủ nghĩa bảo hộ thương mại, Trump đang tái tưởng tượng chúng như một động cơ doanh thu ẩn giấu. Chỉ tính riêng trong năm 2023, Mỹ đã nhập khẩu khoảng 3.8 nghìn tỷ đô la hàng hóa. Với những đối tác chính như Trung Quốc, Mexico và Canada chiếm hơn 40% trong số những hàng hóa nhập khẩu này, ngay cả những mức thuế quan khiêm tốn cũng có thể tạo ra hàng trăm tỷ đô la doanh thu.

Khác với thuế thu nhập, thuế quan được cho là phổ biến trong chính trị trong số cử tri của Trump. Chúng có thể được xem như là “đạo đức”, một loại thuế đối với những người nước ngoài lợi dụng thay vì những người Mỹ đang lao động chăm chỉ. Đề xuất của Trump sử dụng doanh thu này để xóa bỏ thuế thu nhập liên bang đối với bất kỳ ai kiếm được dưới 150,000 đô la là một cú đánh táo bạo liên kết thông điệp dân túy với việc điều chỉnh tài chính. Mục tiêu của ông là chuyển gánh nặng thuế ra khỏi công nhân Mỹ và đặt lên các nhà xuất khẩu nước ngoài.

Điều này phản ánh mô hình Mỹ trước năm 1913, nơi thuế quan, không phải thuế thu nhập, là nguồn tài chính chính của liên bang. Về cơ bản, Trump đang cố gắng quay ngược lại chế độ thuế của thế kỷ 20 và trở lại một nền kinh tế dân tộc cổ điển hơn.

Chiến Lược Phần 3: DOGE và Cuộc Chiến Của Elon Musk Chống Lãng Phí Chính Phủ

Tuy nhiên, việc cắt giảm các khoản thanh toán lãi suất và tăng doanh thu bên ngoài chỉ là một phần của phương trình. Trump cũng nhằm mục đích cắt giảm chi tiêu nội bộ thông qua cải cách chính phủ mạnh mẽ. Gia nhập Elon Musk và “Bộ Tài Chính Chính Phủ,” hay DOGE, một cơ quan đề xuất với tâm lý của Silicon Valley và sứ mệnh của một đội phá dỡ.

Musk, người đã mang lại việc cắt giảm chi phí mạnh mẽ cho các công ty như Tesla, SpaceX và Twitter (nay là X), được kỳ vọng sẽ đưa một tinh thần tương tự đến Washington. Mục tiêu của ông là kiểm toán từng cơ quan liên bang, loại bỏ các chức năng chồng chéo và tháo dỡ sự phình to quan liêu đã biến chính phủ liên bang thành một mê cung tắc nghẽn của sự không hiệu quả.

Các con số thật kinh ngạc. Các báo cáo của các cơ quan giám sát ước tính rằng gian lận, lãng phí và lạm dụng chỉ riêng có thể chiếm tới 200 – 300 tỷ đô la tiền thuế bị thất thoát mỗi năm. Thêm vào đó là những khoản tiết kiệm từ các chương trình trùng lặp và một lực lượng lao động liên bang gọn gàng hơn, DOGE có thể thực tế cắt giảm 400 – 600 tỷ đô la mỗi năm từ thâm hụt. Nếu thành công, đây sẽ là một trong những cuộc hợp nhất tài chính lớn và nhanh chóng nhất trong lịch sử hiện đại của Mỹ.

Triết lý hướng dẫn của Musk rất rõ ràng: tính minh bạch hơn là niềm tin, hiệu quả hơn là di sản, và chủ nghĩa tối giản hơn là quán tính. Mỗi đô la tiết kiệm là một bước tiến xa khỏi tình trạng vỡ nợ, và là một lý lẽ khác để tháo dỡ những gì ông coi là một bộ máy hành chính cồng kềnh và lạc hậu.

Chiến Lược Phần 4: Đẩy Thị Trường Bằng Dầu Để Đối Kháng Lạm Phát

Tất nhiên, thuế quan mang theo một rủi ro lạm phát tự nhiên. Khi hàng hóa nhập khẩu trở nên đắt hơn, giá cả có thể tăng, ít nhất là tạm thời. Nhưng ở đây một lần nữa, Trump đang chơi tấn công với một hàng phòng thủ bất thường: độc quyền năng lượng.

Chiến lược năng lượng của Trump được xây dựng trên một ý tưởng đơn giản: khi sản xuất dầu và khí đốt trong nước gia tăng, chi phí năng lượng tổng thể sẽ giảm. Điều này, quay ngược trở lại, làm nguội lạm phát trong toàn bộ nền kinh tế, từ thực phẩm và nhà ở đến sản xuất và xuất nhập khẩu. Trong năm 2023, khi sản xuất dầu của Mỹ đạt mức cao kỷ lục và dự trữ dầu chiến lược được triển khai, lạm phát đã giảm từ mức đỉnh 9.1% xuống dưới 4%. Trump coi đây không phải là sự trùng hợp, mà là sự xác nhận của kiểm soát lạm phát theo chiều cung.

Bằng cách khoan thêm, giảm quy định và mở rộng xuất khẩu năng lượng, Trump nhằm mục đích giảm tính dễ bị tổn thương của nền kinh tế trước các cú sốc năng lượng toàn cầu. Đồng thời, việc xuất khẩu năng lượng củng cố đồng đô la Mỹ, làm giảm lạm phát nhập khẩu và hỗ trợ sự ổn định giá cả rộng hơn. Nơi mà Cục Dự trữ Liên bang chiến đấu chống lạm phát bằng cách thu hẹp nhu cầu, chiến lược của Trump là mở rộng cung.

Đó là một giải pháp theo hướng cung xuất phát từ thực tiễn công nghiệp: nếu năng lượng vẫn rẻ, mọi thứ khác trở nên dễ dàng hơn.

Chiến Lược Phần 5: “Một Hóa Đơn Vừa To Vừa Đẹp” và Cuộc Tái Thiết Thuế

Tất cả những nỗ lực này—giảm lợi suất, tăng doanh thu, cắt giảm chi phí và giảm lạm phát, lên đến đỉnh điểm trong đề xuất chủ lực của Trump: “Một Hóa Đơn Lớn Đẹp.” Đây không chỉ là một gói cắt giảm thuế; nó là một bản tuyên ngôn cho sự hồi sinh kinh tế Mỹ.

Chính sách cắt giảm tìm cách làm cho các cắt giảm thuế năm 2017 trở thành vĩnh viễn, mở rộng trợ cấp thuế cho các gia đình tầng lớp lao động, và giới thiệu các ưu đãi mới cho sản xuất. Ví dụ, người Mỹ có thể trừ lãi suất trên khoản vay xe chỉ nếu chiếc xe được sản xuất tại Mỹ, một cách khéo léo để khuyến khích việc đưa sản xuất trở lại và trừng phạt các nhà sản xuất ô tô nước ngoài mà không cần trợ cấp hoặc cấm đoán trực tiếp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.