Alan Taylor, một thành viên của BOE, đọc bài giảng về lãi suất tại LSE

    by VT Markets
    /
    Jul 4, 2025
    Alan Taylor, một thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ Ngân hàng Anh, dự kiến sẽ phát biểu tại một buổi diễn thuyết công khai. Sự kiện, mang tên “Lãi suất tự nhiên,” sẽ được tổ chức tại Trường Kinh tế và Khoa học Chính trị London vào thứ Sáu. Bài phát biểu của Taylor dự kiến sẽ diễn ra vào 11:00 giờ Eastern Time (Mỹ) hoặc 15:00 GMT. Buổi diễn thuyết này được kỳ vọng sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về quan điểm của ông về lãi suất, trong bối cảnh những đánh giá kinh tế đang diễn ra.

    Lãi Suất Tự Nhiên

    Sự xuất hiện sắp tới của Taylor diễn ra vào thời điểm các cơ quan tiền tệ đang mải mê phân tích các động lực kinh tế rộng lớn hơn, đặc biệt là các xu hướng trong việc duy trì lạm phát và phục hồi nhu cầu trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Khi các công cụ chính sách tiền tệ vẫn là công cụ chủ chốt để quản lý những áp lực này, chúng tôi hy vọng những nhận xét sẽ giúp đánh giá tốt hơn thái độ chính sách trung lập lâu dài và cơ sở lý thuyết của nó, hay còn gọi là “lãi suất tự nhiên.” Để làm rõ, khái niệm này đề cập đến lãi suất thực mà không kích thích hay hạn chế hoạt động kinh tế—cơ bản là một điểm cân bằng cho tăng trưởng bền vững mà không gây ra lạm phát quá mức. Khi các ngân hàng trung ương nói về tỷ lệ này, họ nhằm mục đích neo giữ kỳ vọng xung quanh một chỉ số ổn định trong một thế giới có các mẫu sản xuất, nhu cầu đầu tư và nhân khẩu học đang thay đổi. Taylor có nền tảng học thuật và chính sách tập trung vào các lực lượng kinh tế cấu trúc, và ông thường xuyên trình bày các lập luận ủng hộ các lộ trình lãi suất phụ thuộc vào dữ liệu. Do đó, chúng tôi chú ý ít hơn đến các tuyên bố điều chỉnh ngắn hạn và nhiều hơn đến những tín hiệu quan trọng hơn. Bất kỳ đề cập nào đến sự biến động của “r*”, cách mà các xu hướng năng suất ảnh hưởng đến cân bằng dài hạn, hoặc điều gì cấu thành sự ổn định giá cả ngày nay, sẽ đều có ý nghĩa.

    Đánh Giá Nhận Xét Của Taylor

    Từ góc độ định vị, việc định giá các mức lãi suất cuối kỳ qua cả hợp đồng hoán đổi ngắn hạn và các STIR có thời hạn dài hơn sẽ phụ thuộc vào việc chúng ta cảm nhận một sự chuyển đổi về sự trung lập. Nếu Taylor nghiêng về ý tưởng rằng lãi suất trung lập có thể đã tăng lên do hoạt động tài chính công hoặc sự cứng nhắc trên thị trường lao động, thì chúng ta có thể chứng kiến sự gia tăng biến động ở phía trước. Ngược lại, nếu ông khẳng định rằng lực giảm lạm phát của hai thập kỷ qua vẫn nguyên vẹn, thì phần giữa của đường cong có thể phản ứng, đặc biệt khi các cắt giảm lãi suất biên vẫn được định giá cho nửa sau của năm nay. Chúng ta sẽ cần chú ý đặc biệt đến cách mà các điểm neo giá được thảo luận. Nếu có nhắc đến việc tiêu dùng hộ gia đình chứng minh trở nên linh hoạt hơn so với ước tính trước đó, hoặc tiềm năng tăng trưởng đầu ra được cải thiện nhờ việc triển khai vốn hoặc tác động của AI, thì kỳ vọng lãi suất trên thị trường có thể dịch chuyển lên trên. Điều đó sẽ dẫn đến việc định giá lại trong không gian lãi suất kỳ hạn 1Y1Y, có thể kích thích các đợt dừng lỗ cho các vị thế đòn bẩy. Không chỉ có các nhận xét vĩ mô mà chúng ta sẽ lắng nghe. Giọng điệu, cấu trúc, và cách diễn đạt cụ thể của Taylor có thể làm sáng tỏ xu hướng bỏ phiếu trong ủy ban, ngay cả khi không có tín hiệu chính sách nào được phát ra. Nếu bài phát biểu bao gồm so sánh lãi suất lịch sử hoặc đề cập đến sự chặt chẽ trong chính sách tiền tệ kiểu những năm 1990, thì những điều này có thể được coi là những chỉ dẫn tinh tế hướng về một thái độ lãi suất cứng rắn hơn. Chúng ta sẽ đọc giữa các dòng, theo dõi các đề cập đến lương, hạn chế nguồn cung lao động, sự lỏng lẻo của nhu cầu toàn cầu và điều kiện tài chính. Nếu những vấn đề này trở thành những điểm chính được thảo luận, thì chúng ta sẽ suy ra sự chấp nhận gần hơn với việc lạm phát vượt quá, điều này sẽ có những tác động đến rủi ro kỳ hạn. Chúng tôi vẫn giữ lập trường có phần thận trọng trong việc tiếp xúc với lãi suất định hướng cho đến khi chúng tôi đánh giá đầy đủ bài phát biểu này. Rủi ro nằm ở chỗ thị trường suy xét lại về việc ranh giới trên và dưới của ‘bình thường’ thực sự nằm ở đâu—một chủ đề mà, bất chấp khung lý thuyết học thuật, có thể làm thay đổi giá cả rất nhanh chóng.

    Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

    see more

    Back To Top
    Chatbots