Alberto Musalem từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang St Louis đã bày tỏ lo ngại về tác động tiềm tàng của chính sách thương mại Mỹ đối với tăng trưởng và sự biến động giá cả. Chính sách tiền tệ hiện tại đang được định vị tốt, và một phản ứng cân bằng đối với lạm phát và thất nghiệp là khả thi nếu kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định. Tuy nhiên, nếu những kỳ vọng này thay đổi, chính sách nên tập trung vào ổn định giá cả. Nền kinh tế Mỹ cho thấy sức mạnh tiềm ẩn với thị trường lao động ổn định, mặc dù lạm phát đang ở mức cao hơn mục tiêu 2%. Sự không chắc chắn trong chính sách kinh tế đang cao, mặc dù mức thuế sau sự giảm leo thang vào ngày 12 tháng 5 có thể làm nhẹ nhàng thị trường lao động và tăng giá cả.

Stability of Labor Force

Kỳ vọng lạm phát dài hạn đang ở mức ổn định, nhưng hoạt động kinh tế bị ảnh hưởng khi các doanh nghiệp và hộ gia đình do dự vì sự không chắc chắn. Lực lượng lao động tiếp tục tăng trưởng mặc dù nhập cư giảm, mặc dù một số ngành công nghiệp đang đối mặt với tình trạng thiếu lao động. Ngoài ra, AUD/USD giữ trong khoảng giao động trong khi sự lạc quan về thương mại Mỹ-Trung hỗ trợ đồng đô la Úc. USD/JPY đang gặp áp lực giữa bối cảnh các báo cáo kinh tế và sức mạnh của JPY. Vàng duy trì sức mạnh, đang hướng tới mức trên 3,300 USD. Một số altcoin, bao gồm Aave và Curve DAO, thể hiện hiệu suất mạnh mẽ theo đà của Bitcoin. Sự chậm lại của Trung Quốc trong tháng 4 phản ánh tác động của sự không chắc chắn kinh tế, ảnh hưởng đến bán lẻ và đầu tư nhưng ít hơn đến sản xuất. Điều mà Musalem đã trình bày một cách hiệu quả là một khuôn khổ điều kiện cổ điển—nếu kỳ vọng lạm phát không trôi xa khỏi mục tiêu, chính sách có thể vẫn cân bằng giữa việc làm đầy đủ và kiểm soát giá cả. Nhưng ngay khi những kỳ vọng đó có dấu hiệu tách rời khỏi mục tiêu, việc ổn định giá cả sẽ phải được ưu tiên. Đây không phải là lý thuyết học thuật; đây là một lập trường chính sách có ảnh hưởng đến thị trường. Vì vậy, điều rút ra rất đơn giản. Chúng ta đang ở trong một giai đoạn mà dữ liệu là chìa khóa—đặc biệt là các chỉ số liên quan đến tiền lương, sức mạnh việc làm và lạm phát tiêu dùng. Với thị trường lao động vẫn tương đối mạnh mặc dù có những tác động từ thuế quan, và một số lĩnh vực đang chứng kiến tình trạng thiếu hụt chọn lọc, sự thận trọng có thể sẽ hướng dẫn hành động của Fed trong thời gian tới. Dự đoán lãi suất có thể vẫn ổn định trừ khi chúng ta thấy một sự thay đổi đột ngột trong kỳ vọng lạm phát.

Tâm lý Thị trường Forex

Đối với những ai đang giao dịch biến động hoặc xem xét các chênh lệch tương quan, sự không chắc chắn ngày càng gia tăng từ chính sách thương mại vẫn là điều quan trọng, chủ yếu vì nó ảnh hưởng đến sự thèm muốn thuê mướn và đầu tư. Đó là nơi chúng ta có thể thấy khối lượng tùy chọn tăng lên—các hợp đồng ngắn hạn có thể hưởng lợi nếu sự không chắc chắn dẫn đến việc định giá lại mạnh mẽ trong cổ phiếu và tín dụng. Ở phía FX, sự di chuyển của AUD/USD và USD/JPY đang cho chúng ta biết vị trí và tâm lý vĩ mô đang chuyển biến như thế nào. Tình trạng giới hạn của AUD/USD cho thấy nhiều người đang chờ đợi thay vì cam kết, có thể do áp lực đẩy và kéo từ các tín hiệu tăng trưởng của Trung Quốc và tính thanh khoản của đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, áp lực giảm đối với USD/JPY có nghĩa là các thị trường đang hấp thụ một hỗn hợp giữa dữ liệu yếu từ Mỹ và tình trạng của yen như một điểm đến trong thời kỳ biến động. Những loại vùng giá này không phải để theo đuổi mà là để theo dõi các điểm bứt phá, đặc biệt là xung quanh các ngày phát biểu quan trọng hoặc các báo cáo kinh tế. Hiện tại, những người bán premium có thể hài lòng với sự thiếu định hướng, nhưng đó sẽ là băng mỏng một khi các yếu tố vĩ mô rộng lớn thay đổi mạnh mẽ. Sự kiên cường của vàng—chúng ta nên theo dõi điều đó chặt chẽ. Nó bám chặt gần mức cao gần đây, điều này cho thấy nhiều người vẫn nhìn thấy những rủi ro tiêu đề chưa được phản ánh đầy đủ trong các cổ phiếu. Nếu vàng phá vỡ mức 3,300 USD, điều đó có thể chỉ ra một làn sóng mạnh mẽ hơn của việc định vị phòng thủ. Các tác động có thể đối với các vị thế phòng hộ liên tài sản, đặc biệt là trong các trò chơi liên quan đến hàng hóa như năng lượng và kim loại cơ bản, có thể nhanh chóng theo sau. Các loại tiền điện tử, đặc biệt là sự vượt trội trong Aave và Curve DAO, lại phản ánh Bitcoin. Điều này đáng lưu ý vì nó cho thấy sự thèm muốn đầu cơ vẫn còn, mặc dù ở trong các kênh kỹ thuật quen thuộc. Nếu không có sự đột phá trong dữ liệu kinh tế rộng lớn hơn hoặc các câu chuyện quy định, những đồng tiền này có thể tiếp tục theo dõi Bitcoin thay vì định hình con đường riêng của chúng. Dòng dữ liệu từ Trung Quốc cung cấp một góc nhìn khác. Trong khi các chỉ số bán lẻ và đầu tư chỉ ra sự mềm yếu, phía sản xuất vẫn có tác động ít hơn. Điều này cho thấy các hỗ trợ tài khóa hoặc chính sách có thể đang âm thầm giữ cho phân khúc đó hoạt động, ít nhất là trong thời gian này. Nếu sự yếu kém tiếp tục xuất hiện trong các chu kỳ PMI tới, tác động đối với các loại tiền tệ hàng hóa và kim loại công nghiệp có thể đến một cách đột ngột. Bây giờ không phải là thời điểm cho các thiết lập dựa trên tâm lý. Phản ứng quá nhanh với các biến động tiêu đề có thể phản tác dụng. Kiên nhẫn và nắm vững lịch dữ liệu sẽ là chìa khóa trong các phiên tới. Sự định hướng không đồng đều giữa các lãi suất và hàng hóa đã gợi ý về việc tái cân bằng sắp tới. Chúng ta nên khôn ngoan để tuân thủ kỷ luật đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.