Ngân hàng Anh đã giảm lãi suất tiêu chuẩn xuống 4,25% trong tháng Năm, sau khi thực hiện cắt giảm 25 điểm cơ bản. Quyết định này nhấn mạnh sự chia rẽ trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ: năm thành viên ủng hộ việc cắt giảm 25 điểm cơ bản, trong khi hai người ủng hộ cắt giảm 50 điểm cơ bản và hai người muốn giữ nguyên. Thống đốc Andrew Bailey nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi chặt chẽ thị trường và tin tức thương mại, cũng như tình trạng giảm lạm phát trong nước và áp lực về lương. Ngân hàng Anh dự đoán rằng lạm phát sẽ đạt 2,4% trong một năm và kỳ vọng tăng trưởng GDP sẽ đạt 1,0% vào năm 2025. Ngoài ra, các dự báo cho thấy tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên, với 4,7% trong quý 4 năm 2025.

Tăng cường đồng Bảng Anh

Đồng Bảng Anh đã mạnh lên so với các đồng tiền chính sau khi cắt giảm lãi suất, đặc biệt là so với đồng Yên Nhật. Tỷ giá GBP/USD đã tăng vượt quá mức 1,3300. Khi Ngân hàng Anh tiếp tục thực hiện các bước tiến, trọng tâm của họ vẫn là giải quyết lạm phát và sự nới lỏng dần các ràng buộc chính sách tiền tệ, giữa những biến động kinh tế toàn cầu và bất ổn trong thương mại. Cuộc họp của Ngân hàng Anh vào tháng Năm đánh dấu một bước ngoặt trong chu kỳ thắt chặt của mình. Việc giảm lãi suất cơ bản xuống 4,25%, mặc dù khiêm tốn, đã diễn ra sau nhiều tháng ngôn ngữ thận trọng và sự phản đối tạm thời đối với việc nới lỏng sớm. Tuy nhiên, trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ, sự thiếu đồng thuận đã rất rõ ràng. Một số đông hẹp nghiêng về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tiêu chuẩn, nhưng hai thành viên kêu gọi nới lỏng một cách mạnh mẽ hơn trong khi một cặp khác vẫn chưa bị thuyết phục rằng đã đến lúc hành động. Những bất đồng như vậy thường phản ánh mối quan tâm sâu sắc hơn về những rủi ro trung hạn; trong trường hợp này, sự kiên trì của lạm phát và sự bám chặt của thị trường lao động dường như là những đường phân chia. Những nhận xét của Bailey cho thấy rằng các xu hướng giảm lạm phát gần đây và sự tăng trưởng tiền lương yếu ớt là khích lệ nhưng vẫn còn quá mong manh để tuyên bố chiến thắng. Từ vị trí của chúng tôi, thông điệp vẫn đơn giản: chính sách đang trở nên ít hạn chế hơn, không phải là hỗ trợ. Ngân hàng không đang chuyển sang kích thích; thay vào đó, họ đang lùi lại vào lãnh thổ trung lập trong khi đánh giá xem độ trễ của chính sách sẽ ảnh hưởng như thế nào đến nhu cầu và giá cả trong vài quý tới. Về triển vọng lạm phát, dự báo 2,4% trong một năm cho thấy các nhà hoạch định chính sách tin rằng hầu hết các tác động “vòng hai” từ các cú sốc về năng lượng và cung ứng trước đó đang giảm dần. Dự báo tăng trưởng GDP 1,0% cho năm tới phản ánh sự lạc quan hạn chế dựa trên tiêu dùng ổn định và kỳ vọng bình thường hóa lãi suất, nhưng vẫn còn là một mục tiêu thấp. Vấn đề trở nên phức tạp hơn là việc làm—tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,7% vào cuối năm 2025 gây áp lực lên động lực lương, và do đó, lên mức độ ôn hòa của con đường lãi suất mà không làm rủi ro suy giảm tăng trưởng.

Phản ứng của Thị trường và Vị thế Tương lai

Phản ứng của thị trường, đặc biệt từ các bàn FX, cho thấy rằng các nhà giao dịch có thể đã định giá vào sự ôn hòa hơn trước cuộc họp. Tuy nhiên, đồng Bảng vẫn giữ vững và thậm chí tăng giá so với các đồng kỳ hạn thấp như Yên, đẩy vị thế của khách hàng vào vùng căng thẳng gần mức 1,3300 so với Đô la Mỹ. Di chuyển đó ám chỉ một sự chuyển dịch rộng hơn—các nhà đầu tư dường như đang xem xét lại đường cong lãi suất của Vương quốc Anh so với các nền kinh tế khác, nơi việc cắt giảm có thể bị trì hoãn hoặc được coi là ít khả năng xảy ra hơn. Trong các dòng chảy hàng tuần, chúng tôi đã thấy hoạt động bàn giao dịch quyền chọn tăng cao hơn, đặc biệt là trong các sản phẩm lãi suất kỳ hạn ngắn. Điều đó cho thấy sự phòng ngừa giữa các quỹ và có thể một số sự hồi sinh nhu cầu đối với các trò chơi biến động, đặc biệt nếu dữ liệu lạm phát gây bất ngờ về phía tăng. Chúng tôi sẽ cảnh báo về việc chỉ xem việc cắt giảm lãi suất như một tín hiệu để chạy trước toàn bộ chu kỳ nới lỏng—bạn nên xem xét các bản in lao động sắp tới, giá năng lượng, và số dư thương mại trước khi điều chỉnh mức độ tiếp xúc với lãi suất quá xa ra khỏi đường cong. Đối với những người trong chúng tôi đang ở vị thế liên quan đến các thỏa thuận lãi suất tương lai và hợp đồng hoán đổi, không phải việc cắt giảm lãi suất là điều quan trọng, mà là cách mà Ủy ban quản lý thông tin liên lạc trong quý tới. Sự chia rẽ nội bộ có nghĩa là các bài phát biểu và biên bản có khả năng sẽ thu hút phản ứng. Đừng xem nhẹ điều đó. Ngân hàng có vẻ sẵn sàng di chuyển từng bước, nhưng không muốn cam kết trước cho một chu kỳ đầy đủ. Chúng tôi nghĩ rằng điều này mở ra không gian cho các giao dịch định hướng gắn liền với các bất ngờ về lạm phát, cùng với các chiến lược gamma cơ hội được tính toán theo thời gian phát hành dữ liệu. Với biến động vẫn còn thấp trên các đường cong, và ủy ban còn xa mới thống nhất, thị trường sẽ trừng phạt những ai định giá vào một con đường quá suôn sẻ phía trước. Hãy để các chênh lệch có không gian. Giữ linh hoạt. Theo dõi nơi sự bất đồng rõ ràng nhất nằm—có thể về sự kiên cường của lạm phát giá dịch vụ và sự quán tính của tiền lương. Đó là nơi sự thay đổi trong tông chính sách tiếp theo sẽ bắt đầu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.