USD/JPY giảm xuống 143,85 trong phiên giao dịch châu Á khi đồng đô la Mỹ yếu đi so với đồng yen Nhật. Sự thay đổi này diễn ra giữa những kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, với Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic và Chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee sẽ phát biểu sau đó. Cuộc thảo luận về thỏa thuận thuế giữa Mỹ và Trung Quốc diễn ra tích cực, nhưng các cuộc đàm phán thương mại bất ngờ với Canada của Tổng thống Trump mang lại sự không chắc chắn. Cảm xúc thị trường gợi ý có khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang thường xuyên và sớm hơn, với xác suất 92,4% cho một đợt cắt giảm 0,25% vào tháng 9 theo công cụ CME FedWatch.

Chỉ số Giá Chi tiêu Cá nhân

Chỉ số Giá Chi tiêu Cá nhân tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Năm, phù hợp với kỳ vọng. Chỉ số PCE cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, tăng lên 2,7% trong tháng Năm từ mức 2,6% của tháng Tư. Thái độ thận trọng về lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản có thể ảnh hưởng đến JPY so với USD, với cuộc khảo sát Tankan của BoJ sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết. Giá trị của đồng Yen bị ảnh hưởng bởi hiệu suất kinh tế của Nhật Bản, chính sách của BoJ, chênh lệch lợi suất trái phiếu và cảm xúc rủi ro toàn cầu, thường được coi là nơi trú ẩn an toàn trong thời gian căng thẳng của thị trường. Sự giảm giá của USD/JPY phản ánh sự yếu đi của đồng đô la khi các thị trường tiếp tục diễn giải dữ liệu và bình luận của ngân hàng trung ương với sự mong đợi ngày càng tăng. Các trader đã bắt đầu định giá khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ gia tăng trong nửa cuối năm, đặc biệt là sau những xu hướng lạm phát tháng trước mà, mặc dù nhất quán, chưa vượt quá kỳ vọng. Chúng tôi thấy sự trở lại mạnh mẽ của đồng yen, một chủ đề phần nào được nuôi dưỡng bởi sự thu hẹp chênh lệch lãi suất và cũng bởi sự hấp dẫn truyền thống của đồng yen Nhật trong những thời kỳ không chắc chắn. Với chỉ số PCE cốt lõi trong tháng Năm tăng nhẹ lên 2,7% nhưng phù hợp với đồng thuận, có rất ít áp lực để chống lại câu chuyện nới lỏng hiện tại, đặc biệt khi kết hợp với những giọng điệu ôn hòa gần đây từ các nhà hoạch định chính sách.

Tác động của bài phát biểu của Fed

Các bài phát biểu dự kiến của Goolsbee và Bostic sau đó hôm nay có thể mang lại sức nặng. Không ai trong số họ được kỳ vọng sẽ làm thay đổi kỳ vọng một cách đáng kể trừ khi họ sử dụng ngôn ngữ lệch khỏi lập trường gần đây của Fed. Một sự nghiêng rõ ràng về việc nới lỏng sớm sẽ có khả năng đẩy đồng đô la xuống thấp hơn và cung cấp sự hỗ trợ tạm thời cho đồng Yen. Công cụ CME FedWatch cho thấy các trader đang đặt tỷ lệ lớn—trên 92%—cho ít nhất một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 của Fed. Mức độ tự tin đó không phải là bình thường. Thông thường, nó ngụ ý rằng việc định vị đã bắt đầu, đặc biệt là trên các thị trường hoán đổi và tương lai. Chuyển sang Nhật Bản. BoJ vẫn giữ thái độ thận trọng khi nói đến việc tăng lãi suất. Điều đó chưa thay đổi. Mặc dù dữ liệu lạm phát tốt hơn ở nước ngoài, các mô hình lạm phát rộng hơn và số liệu tăng trưởng tiền lương của Nhật Bản chưa thúc đẩy ngân hàng trung ương điều chỉnh chiến lược lãi suất ngắn hạn của mình. Cuộc khảo sát Tankan, dự kiến sớm, sẽ cung cấp cái nhìn về sự tự tin của nhu cầu nội địa và tâm lý đầu tư. Chúng ta đã thấy cách đồng Yen, trong các thuật ngữ toàn cầu, hoạt động như một thước đo về sự tránh rủi ro, với dòng tiền có xu hướng ủng hộ nó trong những lúc suy thoái toàn cầu. Xu hướng đó có thể mạnh mẽ hơn nếu các mâu thuẫn địa chính trị gia tăng hoặc nếu các thị trường tài chính mất tự tin vào giả thuyết hạ cánh mềm ở Mỹ. Với các cuộc đàm phán thuế liên quan đến Trung Quốc đi theo hướng tích cực hơn—nhưng những tiếng động mới từ Ottawa tạo ra sự phức tạp—không phải tất cả sự lạc quan đó đều được đảm bảo sẽ duy trì. Đối với những người tham gia phái sinh hoạt động trong cặp này, sự bất đối xứng rủi ro ở đây rất đáng chú ý. Với độ biến động ngụ ý trong các tùy chọn yen vẫn gần mức thấp theo chu kỳ, chi phí phòng ngừa sự yếu đi của USD vẫn tương đối vừa phải. Tình huống đó tăng cường sức hấp dẫn của các cấu trúc ngắn hạn được phòng ngừa với xu hướng giảm của đồng đô la, đặc biệt là những cấu trúc tích hợp các biện pháp bảo vệ giảm. Trong thị trường tương lai trái phiếu và sản phẩm liên quan đến lãi suất, chúng ta quan sát thấy sự dốc lên trong các hợp đồng tương lai lãi suất Fed cho thấy một số điểm cơ bản của sự nới lỏng đã được định giá cho đến cuối năm. Các trader nên đánh giá lại vị thế của mình trong khoảng thời gian sự kiện xung quanh cuộc họp FOMC tháng 9 và cũng như hội nghị Jackson Hole vào tháng 8, vốn lịch sử là một diễn đàn cho việc tín hiệu các điểm chuyển hướng. Trong khi đó, chuyển động của đồng đô la so với yen có khả năng nhạy cảm hơn với các dữ liệu kinh tế xác nhận lãi suất hơn là các tiêu đề thương mại đơn lẻ. Trừ khi Washington chuyển hướng mạnh mẽ tới những cuộc xung đột thương mại với Canada, những tín hiệu cơ bản từ các ngân hàng trung ương vẫn là động lực chính. Do đó, bất kỳ động lực thuận lợi nào cho đồng Yen có thể bền vững hơn nếu lợi suất trái phiếu ở Mỹ tiếp tục giảm như một phản ứng đối với các số liệu sản xuất yếu hơn hoặc dữ liệu việc làm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.