Apple đang phải đối mặt với những thách thức liên quan đến việc mất thị phần tại Trung Quốc. Theo những thống kê mới nhất về smartphone từ IDC, lượng smartphone xuất xưởng tại Trung Quốc đã tăng 3.3% trong quý đầu năm. Doanh số bán hàng của Huawei tại Trung Quốc đã tăng 10%, trong khi doanh số của Apple giảm 9%. Xiaomi đã trở thành nhà cung cấp hàng đầu với 18.6% thị phần, tiếp theo là Huawei và Oppo với 18% và 15.7% tương ứng.

Chuyển dịch về các thương hiệu nội địa

Trong nhiều năm, iPhone được coi là biểu tượng của địa vị tại Trung Quốc. Tuy nhiên, hiện đang có sự chuyển dịch sang các thương hiệu nội địa trong số người tiêu dùng. Những thách thức đồng thời bao gồm tác động của thuế quan đối với Trung Quốc, có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của Apple tại Mỹ. Điều này có thể làm phức tạp chiến lược định giá của Apple khi cạnh tranh với các nhà sản xuất địa phương. Các con số này cho thấy một sự chuyển dịch rõ ràng trong sở thích của người tiêu dùng trong thị trường smartphone của Trung Quốc. Từ những gì chúng ta có thể quan sát, Apple không điều chỉnh đủ nhanh để đáp ứng với sự gia tăng nhu cầu về các thương hiệu nội địa. Mặc dù tổng lượng smartphone xuất xưởng tại Trung Quốc có sự tăng trưởng, điều đáng chú ý là Apple lại đi ngược lại hướng. Việc giảm 9% doanh số bán hàng theo năm, đặc biệt khi so với mức tăng 10% của một đối thủ chính, nhấn mạnh không chỉ một vấn đề thị trường mà còn có thể là sự không phù hợp trong sức hấp dẫn của sản phẩm. Sự phục hồi của Huawei là điều đặc biệt đáng chú ý, không chỉ vì con số thô mà còn vì xu hướng rộng lớn hơn mà điều này chỉ ra. Chúng ta đang chứng kiến một cú đẩy tổng thể trong số người mua Trung Quốc về công nghệ nội địa – không chỉ vì lý do giá cả, mà còn do nhận thức về chất lượng, sự đổi mới và thương hiệu quốc gia. Với Xiaomi hiện dẫn đầu về khối lượng, theo sau là Huawei và Oppo, thứ tự ưu tiên đang được làm lại và không phải bằng những biên độ nhỏ. Điều mà trước đây là sự khăng khăng của các thương hiệu phương Tây dường như đang suy yếu.

Tác động của động lực thuế quan

Đối với chúng tôi, sự đảo ngược này không chỉ đơn thuần là một cảnh báo. Khi người tiêu dùng thay thế các sản phẩm nhập khẩu có biên lợi nhuận cao bằng các lựa chọn sản xuất nội địa, đó không chỉ là mất doanh số bán hàng; chúng ta đang nói về một sự nén tiềm năng trong tổng lợi nhuận. Các nhà tham gia thị trường có sự tiếp xúc đòn bẩy với hiệu suất smartphone cao cấp – đặc biệt là những người dựa vào sự tăng trưởng ASP hậu hĩnh – nên chú ý hơn. Sự giảm nhu cầu tại Trung Quốc cho một trong những sản phẩm điện tử tiêu dùng có giá cao nhất không chỉ ảnh hưởng đến doanh thu ngắn hạn, mà còn tới tỷ lệ mà các nhà đầu tư sẵn sàng gán cho. Mối quan tâm thứ hai thêm trọng số thêm cho vấn đề. Các động lực thuế quan không phải là mới, nhưng tác động của chúng đến giá cả là đặc biệt nghiêm trọng khi đã có áp lực biên lợi nhuận. Nếu chi phí sản xuất tăng trong khi giá cả cạnh tranh vẫn chặt chẽ do sự định vị tích cực của đối thủ, điều đó dẫn chúng ta vào lãnh thổ khó khăn cho kỳ vọng lợi nhuận dài hạn. Thách thức không phải là trừu tượng – chi phí đầu vào cao hơn cùng với lượng bán ra thấp hơn chính là nguyên nhân làm suy yếu các dự đoán EPS nhanh hơn nhiều so với việc thiếu hụt doanh thu. Chúng ta cần nhấn mạnh thời điểm. Những điểm dữ liệu này xuất hiện ngay khi các chu kỳ điện thoại mới tiến gần đến quyết định tồn kho quan trọng. Do đó, độ tùy chọn về cả phân bổ cung và quỹ quảng cáo trở nên hạn chế. Các cược ngắn hạn về một sự phục hồi cần phải xem xét sự trì hoãn này. Một cách tổng quát, đây không phải là thời điểm để giả định sự hồi phục về mức trung bình, đặc biệt khi các công ty đối thủ đang xây dựng danh tính thương hiệu mạnh mẽ hơn trong căn cứ của họ. Về phần định vị, chúng tôi tin rằng các thị trường chênh lệch sẽ tiếp tục định giá sự khác biệt trong hiệu suất này. Các mức thưởng có thể mở rộng tạm thời, nhưng đã có bằng chứng cho thấy độ biến động ngụ ý về phía giảm đã được định giá lại trên những lo ngại này. Việc phòng ngừa vẫn tốn kém, nhưng việc bị mắc kẹt không được bảo vệ với mức chênh lệch cao cũng vậy. Các quyền chọn bán ngắn hạn đã thu hút sự chú ý, và chúng tôi coi điều đó là sự bảo vệ rủi ro hợp lý sau sự kiện hơn là một lệnh gọi theo hướng. Hãy nhớ rằng, sự kiện được nhắc đến đã kích hoạt một đợt điều chỉnh từ thừa sang trung tính trong một số danh mục đầu tư thể chế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.