Báo cáo Tâm lý người tiêu dùng tháng Năm của Đại học Michigan được dự kiến công bố hôm nay. Trong khi nhiều người dự đoán sẽ có sự giảm sút trong những kỳ vọng về lạm phát do các diễn biến thương mại gần đây, thì việc những kỳ vọng này gia tăng thêm sẽ là điều bất ngờ. Cục Dự trữ Liên bang đặc biệt chú trọng đến những kỳ vọng về lạm phát và có thể sẽ thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất nếu sự tăng trưởng diễn ra sớm. Việc cắt giảm lãi suất quá sớm có thể dẫn đến việc gia tăng kỳ vọng lạm phát và tăng lãi suất trái phiếu dài hạn, trái ngược với một số quan điểm.

Thách thức Mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang

Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với thách thức khi chưa đạt được mục tiêu giữa những dự báo tăng trưởng lạc quan, tiềm năng bùng nổ hoạt động kinh tế, cắt giảm thuế, nới lỏng quy định và mức thuế 10% hiện tại. Nếu những kỳ vọng về lạm phát gia tăng, điều này có thể thúc đẩy việc xem xét lại các kỳ vọng về lãi suất trên các loại tài sản khác nhau. Một sự chuyển đổi hướng đi diều hâu có thể dẫn đến việc ưa thích đồng USD và giảm bớt trái phiếu dài hạn. Cũng có thể sẽ có sự giảm sút trên thị trường cổ phiếu khi vị thế hiện tại có vẻ bị kéo căng quá mức. Những đoạn này nhấn mạnh cách mà những kỳ vọng về lạm phát tại Hoa Kỳ đang được theo dõi chặt chẽ, đặc biệt liên quan đến dữ liệu sắp tới từ Đại học Michigan. Nếu người tiêu dùng tin rằng giá cả sẽ tăng nhanh hơn trước đây, điều này có thể có nghĩa là mọi người kém tự tin vào việc Cục Dự trữ Liên bang giữ lạm phát dưới kiểm soát. Các ngân hàng trung ương thường thấy khó khăn hơn trong việc quản lý lạm phát thực tế nếu những kỳ vọng bắt đầu chuyển hướng khỏi các mức mục tiêu.

Thái độ thận trọng về việc cắt giảm lãi suất

Ngân hàng trung ương, cẩn thận trong việc diễn giải các xu hướng tạm thời quá nhanh chóng, đang giữ thái độ thận trọng—có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến khi có sự tự tin cao hơn vào việc giảm lạm phát. Việc giảm lãi suất quá sớm, đặc biệt trong một môi trường mà nền kinh tế bắt đầu thể hiện hiệu suất mạnh mẽ hơn, có thể phản tác dụng. Nó có thể làm gia tăng lạm phát một lần nữa, đặc biệt khi chính sách tài chính vẫn đang ở mức mở rộng vừa phải. Nhiều hoạt động kinh tế hơn sẽ tạo ra thêm áp lực lên tăng trưởng lương và giá tiêu dùng. Trong bối cảnh đó, bất kỳ sự gia tăng nào trong kỳ vọng lạm phát có thể nhanh chóng buộc các kỳ vọng về lãi suất phải dịch chuyển lên. Lợi suất trên các trái phiếu dài hạn có thể tăng lên như một kết quả, bởi vì các nhà đầu tư cần mức bồi thường cao hơn để cho vay trong những điều kiện lạm phát ít đoán trước hơn. Một sự sụt giảm nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc 10 và 30 năm có vẻ như có khả năng xảy ra nếu lợi suất thực tế thiết lập lại cao hơn. Điều này, lại có thể làm giảm sự thèm muốn đối với các tài sản rủi ro hơn. Powell và đội ngũ của ông có vẻ như đang đi trên một ranh giới mỏng manh. Vị thế trên hầu hết các loại tài sản cho thấy rằng phần lớn sự lạc quan hiện tại chỉ phản ánh những kết quả thuận lợi—có thể là quá lạc quan. Những vị thế dài hạn trong cổ phiếu và tài sản cố định có vẻ dễ bị tổn thương nếu dữ liệu thị trường bắt đầu đi ngược lại với câu chuyện giảm lạm phát. Trong ngắn hạn, có vẻ rõ ràng rằng chúng ta cần xem xét mối tương quan giữa trái phiếu và cổ phiếu một cách cẩn thận. Nếu sự phục hồi trong tăng trưởng dẫn đến việc Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh hướng đi, và các chỉ số lạm phát tăng cao cùng với nó, điều này có thể khởi đầu một kịch bản điều chỉnh giá. Từ góc độ của chúng tôi, tốt hơn là nên tránh những giả định về một sự đảo ngược chính sách nhanh chóng. Thay vì lập kế hoạch cho việc giảm lãi suất sắp diễn ra, có thể khôn ngoan hơn khi chuẩn bị cho việc định giá phản ánh các điều kiện cao hơn trong thời gian dài. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.