Barclays đã giảm dự đoán giá dầu thô Brent, với kỳ vọng hiện tại ở mức 66 USD mỗi thùng vào năm 2025 và 60 USD vào năm 2026. Điều chỉnh này xuất phát từ sự gia tăng sản xuất nhanh hơn dự kiến của OPEC+. OPEC+ đã tăng sản lượng thêm 411,000 thùng mỗi ngày trong tháng 6, tiếp tục xu hướng cung cấp cao hơn. Ả Rập Xê Út đang kêu gọi các thành viên như Iraq và Kazakhstan tăng cường sản xuất để tuân thủ hạn ngạch. Barclays dự đoán OPEC+ sẽ chấm dứt việc cắt giảm sản xuất tự nguyện vào tháng 10 năm 2025, sớm hơn so với dự đoán trước đó. Ngân hàng dự báo sự suy giảm trong sản xuất dầu thô của Mỹ, kỳ vọng giảm 100,000 thùng mỗi ngày vào năm 2025 và 150,000 thùng mỗi ngày vào năm 2026. Sáng thứ Hai, giá dầu thô Brent đã giảm hơn 2 USD, xuống còn 59.20 USD. Barclays nhận thấy rằng sự gia tăng cung có thể làm giảm cân bằng thị trường dầu toàn cầu, có khả năng ảnh hưởng đến giá cả. Trước đó, OPEC+ đã cảnh báo về việc chấm dứt cắt giảm nếu sự tuân thủ vẫn tiếp diễn. Morgan Stanley cũng đã giảm dự đoán giá Brent năm 2025 xuống 5 USD mỗi thùng. Một số nhà phân tích cho rằng sự gia tăng sản xuất của OPEC đại diện cho sự chính thức hóa sản xuất dư thừa hiện có hơn là một sự chuyển biến giảm giá, vì sự gia tăng này chủ yếu ảnh hưởng đến giới hạn sản xuất chứ không phải sản lượng thực tế. Những gì đã được trình bày cho đến nay là một động thái rõ ràng hướng tới một thế giới mà nguồn cung dầu có vẻ đang gia tăng với tốc độ nhanh hơn dự kiến, nhờ vào động lực sản xuất trong nhóm OPEC+. Barclays đã điều chỉnh dự đoán giá cho dầu thô Brent, với lý do sự gia tăng sản xuất nhanh chóng, đặc biệt từ các quốc gia không tuân thủ nghiêm ngặt các hạn ngạch đã thỏa thuận. Các số liệu điều chỉnh chỉ ra mức giá trung bình 66 USD mỗi thùng vào năm 2025, giảm xuống còn 60 USD vào năm 2026. Có dấu hiệu nhất quán rằng các cắt giảm sản xuất trước đây tự nguyện bây giờ được dự kiến sẽ được dỡ bỏ hoàn toàn sớm nhất vào tháng 10 năm tới—sớm hơn so với các dự đoán trước đó. Điều này cho thấy một điều rất khả thi—chúng tôi đang nhìn vào một thị trường mà nguồn cung đang gây áp lực mạnh mẽ vào hệ thống toàn cầu hơn mức cầu có thể xử lý. Khi sản xuất gia tăng đều đặn trong khi tiêu thụ vẫn tương đối ổn định hoặc chậm lại, giá cả có xu hướng phản ánh áp lực này. Động thái mới nhất từ Ả Rập Xê Út đã gia tăng áp lực lên các đối tác như Iraq và Kazakhstan để sản xuất theo mục tiêu, điều này củng cố kỳ vọng về sự duy trì nguồn cung. Với việc các ngân hàng lớn khác cũng đã hạ giá tương tự, như Morgan Stanley, sự nhất quán trong các dự báo ngày càng tăng lên. Điều cũng hữu ích ở đây là triển vọng trái ngược về sản xuất của Mỹ. Sản lượng dầu thô của Mỹ được kỳ vọng sẽ suy giảm trong hai năm tới, tạo ra một điểm đối trọng nhỏ cho sự gia tăng toàn cầu. Nhưng quy mô của sự giảm này—100,000 thùng mỗi ngày vào năm 2025—nhạt nhòa so với sự gia tăng đang thấy ở những nơi khác. Từ góc nhìn của chúng tôi, sự không đồng nhất này củng cố áp lực giá cả. Ngay cả khi sản lượng của Mỹ giảm nhẹ, thặng dư toàn cầu có thể tiếp tục mở rộng. Việc giá Brent giảm xuống dưới 60 USD không chỉ mang tính biểu tượng—nó báo hiệu rằng việc điều chỉnh giá xuống đã bắt đầu ảnh hưởng đến thị trường. Và không thể coi đây là tạm thời. Khi các nhà sản xuất rộng rãi duy trì hoặc tăng mức cung, và khi các thành viên chủ chốt yếu đi trong việc hạn chế tự nguyện, thì mức giá đáy trong dài hạn có xu hướng giảm theo. Điều quan trọng là tập trung vào những gì mà những con số sản xuất này nói lên về kỷ luật thị trường. Những gì từng là sản xuất dư thừa không chính thức giờ đây đang dần được công nhận chính thức. Việc đó loại bỏ một nguồn không chắc chắn chưa được giải quyết và thúc đẩy những kỳ vọng minh bạch hơn. Với các giới hạn được điều chỉnh lên, sự tuân thủ không còn là các yếu tố bất ngờ như trước nữa. Điều này có thể giảm sự biến động ở một số lĩnh vực, đặc biệt là trong các chênh lệch ngắn hạn, nhưng nó cũng làm cho các xu hướng tăng kéo dài ít có khả năng xảy ra hơn. Theo cách nhìn nhận của chúng tôi, hiệu ứng tổng thể đang trở nên rõ ràng hơn. Đây là một thiết lập mà mời gọi sự nhạy cảm lớn hơn trong việc định vị, đặc biệt là qua các hợp đồng kéo dài đến cuối năm 2025 và xa hơn. Các vị thế được xây dựng xung quanh những hạn chế sản xuất trước đây giờ đây phải thích ứng trong thời gian thực, tính đến một đường cong tương lai có thể sâu hơn trong contango. Chúng ta không nên giả định một sự trở lại mà không có những thay đổi cấu trúc mới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.