Thomas Barkin, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Richmond, đã bày tỏ sự thận trọng về cách mà sự tăng thuế có thể ảnh hưởng đến lạm phát của Hoa Kỳ. Sự không chắc chắn xuất phát từ những trải nghiệm lạm phát gần đây trong thời kỳ đại dịch và hậu đại dịch. Chính sách của Fed đang được định hình tốt để ứng phó với những thay đổi kinh tế tiềm năng, nhấn mạnh việc đánh giá dữ liệu kịp thời. Áp lực lạm phát liên quan đến thuế quan được dự đoán sẽ xảy ra, mặc dù không nặng nề như một số người lo ngại. Triển vọng cho nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn không rõ ràng mặc dù có dữ liệu kinh tế vững chắc gần đây.

Các Chính Sách Thuế Quan Và Tác Động Kinh Tế

Các chính sách thuế quan dự kiến sẽ phát triển, tác động đáng kể đến kỳ vọng lạm phát. Các doanh nghiệp hiện đang trong trạng thái tạm dừng giữa những bất định, và thị trường lao động có tỷ lệ tuyển dụng và sa thải thấp. Mức đứt gãy của thị trường lao động đã trở lại từ 80K–100K mỗi tháng, cho thấy một số sự ổn định. Barkin đã lưu ý về các điều kiện thị trường lao động hỗn hợp, với tình trạng thiếu hụt đang diễn ra ở một số lĩnh vực. Một sự gia tăng dần dần trong tỷ lệ lãi suất trung lập được dự đoán sẽ xảy ra theo thời gian. Ngân hàng Dự trữ Liên bang duy trì sự tập trung vào uy tín của mình, sẵn sàng hành động dựa trên dữ liệu đến. Có những rủi ro và thách thức cần giải quyết liên quan đến cả việc làm và nhiệm vụ lạm phát. Fed không ưu tiên thời điểm chính xác của các điều chỉnh chính sách, mà tập trung vào tình hình kinh tế tổng thể. Những bình luận của Barkin nhấn mạnh sự lo lắng mà các nhà hoạch định chính sách vẫn còn về hành vi của lạm phát trong những tháng tới. Mặc dù dữ liệu kinh tế thô cho thấy khả năng phục hồi tốt, đặc biệt trong tiêu dùng và tuyển dụng, nhưng những năm qua đã dạy các quan chức tiền tệ phải tiến hành cẩn thận. Kinh nghiệm đó—khi mà sự tăng giá diễn ra mạnh mẽ và kéo dài hơn dự đoán sau đại dịch—vẫn còn ảnh hưởng lớn đến hiện tại. Chúng ta đã chứng kiến điều gì xảy ra khi mà các áp lực bị đánh giá sai. Chủ đề về thuế quan đã được đề cập với lý do chính đáng. Trong khi việc tăng thuế có thể không ngay lập tức làm lệch hướng lạm phát, nhưng những tác động thứ cấp lên chuỗi cung ứng, giá đầu vào và tâm lý người tiêu dùng không nên bị coi thường. Barkin không mong đợi tác động sẽ thảm khốc, nhưng chúng ta phải nhớ rằng kỳ vọng lạm phát có thể trở nên sâu sắc một cách âm thầm và nhanh chóng, đặc biệt khi chi phí doanh nghiệp đang có sự thay đổi ngầm dưới bề mặt.

Các Tín Hiệu Chính Sách Mới Nổi

Rõ ràng rằng bất kỳ bất ngờ nào trên lĩnh vực chính sách sẽ tiếp tục xuất hiện từ chính dữ liệu. Điều đó có nghĩa là mọi bản in mới—đặc biệt là về việc làm, giá cả và nhu cầu tiêu dùng—đều mang trọng số nặng hơn so với trước đây. Phương hướng chính sách giờ đây liên kết gần như cơ học với các con số, và chúng ta nên mong chờ sự biến động xung quanh chúng. Khả năng chúng ta thấy sự thay đổi hướng lớn trong chính sách thấp trừ khi lạm phát thể hiện một xu hướng mới hoặc dữ liệu việc làm gợi ý rằng nền kinh tế đang tuột dốc. Tâm lý xung quanh thị trường lao động là điều đặc biệt đáng theo dõi. Theo Barkin, các số liệu gần đây không còn báo hiệu một tình huống quá nóng. Tình trạng tuyển dụng đã giảm xuống gần với những gì được coi là mức duy trì—khoảng 80,000 đến 100,000 việc làm mới mỗi tháng. Tốc độ đó thường hỗ trợ thất nghiệp ổn định, điều này hàm ý khoảng cách cung-cầu trong việc làm có thể thu hẹp lại, mặc dù có sự chênh lệch giữa các lĩnh vực. Điều tinh tế nhưng quan trọng là ý tưởng rằng tỷ lệ trung lập được gọi có thể đang trôi dạt—di chuyển từ từ nhưng kiên trì đi lên. Điều đó gợi ý rằng lãi suất có thể cần ngồi cao hơn trong thời gian dài hơn so với những gì chúng ta đã dự đoán hai năm trước. Nếu điều đó xảy ra, giá cả trên các giao dịch hoán đổi lãi suất, hợp đồng tương lai và đường cong kỳ hạn có thể cần phải được xem xét lại. Chúng ta không thể giả định một sự thay đổi nhanh chóng. Tất cả những điều này liên quan đến một hành động cân bằng nhạy cảm mà ngân hàng trung ương đang cố gắng duy trì—không gắn chặt quá vào một lập trường dự đoán, nhưng cũng không xuất hiện như không có quyết đoán. Barkin cho biết quyết định chính sách sẽ không phụ thuộc vào các thời điểm cố định hay khung thời gian giả tạo. Thay vào đó, đó là một đánh giá về tín hiệu so với tiếng ồn. Thông điệp đó quan trọng hơn nhiều so với vẻ bề ngoài. Rủi ro không chỉ là bỏ lỡ lạm phát—nó cũng là quá chỉnh sửa khi các động lực cơ bản thực sự chưa thay đổi. Đối với phần của chúng tôi, đây có thể là thời điểm để xem xét lại độ nhạy đối với dữ liệu lao động và lạm phát đến. Sự phản ứng trong các công cụ lãi suất ngắn hạn có thể tăng lên, và sự biến động xung quanh các phát hành CPI có thể vẫn ở mức cao. Chúng tôi sẽ cẩn thận trong việc xây dựng vị thế xung quanh thời điểm chuyển giao chính xác, và thay vào đó xem xét các động thái mang lại lợi ích từ những thay đổi dần dần. Lịch dữ liệu, thay vì cái lịch tự nó, vẫn là yếu tố chính điều khiển sự kiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.