Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Richmond, Thomas Barkin, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét những thay đổi trong tỷ lệ thất nghiệp. Việc giảm tốc độ nhập cư cũng sẽ được tính vào đánh giá kinh tế. Trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo, có nhiều điều cần tìm hiểu về việc làm, lạm phát và chính sách thương mại. Barkin lưu ý rằng trong khi nhu cầu tiêu dùng vẫn ổn định, có một xu hướng người tiêu dùng tìm kiếm giá thấp hơn.

Đầu Tư Doanh Nghiệp Cẩn Trọng

Các liên hệ doanh nghiệp đã cho thấy một cách tiếp cận thận trọng đối với đầu tư, thích chờ đợi sự rõ ràng về chính sách thương mại. Có quan điểm cho rằng do tốc độ nhập cư của Mỹ giảm, mức tăng không thay đổi của số việc làm phi nông nghiệp có thể dao động trong khoảng từ 80,000 đến 100,000. Phần đầu tiên đó làm nổi bật một số áp lực chính đang hình thành các dự đoán về chính sách tiền tệ hiện nay. Barkin đã làm rõ rằng Cục Dự trữ Liên bang đang theo dõi dữ liệu thất nghiệp một cách chặt chẽ – không chỉ số liệu chính mà còn cả những yếu tố thúc đẩy chúng. Việc nhập cư chậm lại đang được xem như một yếu tố hạn chế trong dài hạn đối với tăng trưởng lực lượng lao động, điều này có thể giải thích một phần lý do tại sao việc làm không đạt đến mức cao như trong đợt bùng nổ sau đại dịch Covid. Khi nhìn vào số việc làm phi nông nghiệp, nếu ít lao động hơn đang nhập cảnh vào nước, thì mức tăng hàng tháng trên 100,000 có thể khó duy trì mà không dẫn đến tình trạng lương nóng lên. Chi tiêu của người tiêu dùng vẫn đang tăng nhẹ, nhưng Barkin đã nêu ra một sự phân biệt tinh tế – các hộ gia đình không giảm mua sắm tổng thể, nhưng họ ngày càng chú trọng đến chi phí. Xu hướng nghiêng về sự nhạy cảm với giá cả này có thể phản ánh một trong hai điều: hoặc là sự hạn chế về ngân sách hoặc đơn giản là mong đợi có giá trị tốt hơn. Dù sao, các nhà bán lẻ và doanh nghiệp trên toàn chuỗi đang điều chỉnh chiến lược tồn kho và biên lợi nhuận. Về phía doanh nghiệp, sự ngần ngại trong chi tiêu vốn cho thấy sự không chắc chắn ở mức vĩ mô đang được thẩm thấu. Các giám đốc điều hành đang tạm dừng, không nhất thiết vì họ không thể chi tiêu, mà vì họ muốn có một bức tranh rõ ràng hơn về việc chính sách thương mại có thể ổn định như thế nào trong những tháng tới. Có một sự thắt chặt khi nói đến việc tuyển dụng, khi các phòng hội đồng cân nhắc xem nhu cầu hiện tại có duy trì qua nửa cuối năm hay không.

Cảm Xúc Thị Trường Thay Đổi

Từ góc nhìn của chúng tôi, điều này thiết lập một môi trường mà hơn là theo đuổi các dự đoán theo hướng, thì điều quan trọng là diễn giải sự điều tiết. Các chỉ số việc làm dưới 120,000 không nên làm thay đổi mạnh mẽ các kỳ vọng miễn là mức thu nhập bình quân giờ vẫn được kiểm soát. Bất kỳ sự tăng giá nào trong lãi suất có thể cần một động thái rộng hơn trong các biện pháp lạm phát – không chỉ là các thành phần CPI thay đổi hàng tháng, mà là một điều gì đó bền vững hơn trong dịch vụ cốt lõi. Với sự thay đổi của tâm lý đang trở nên ảm đạm, những người đang giao dịch hợp đồng tương lai và lựa chọn lãi suất có thể muốn theo dõi các thành phần hướng tới tương lai của các chỉ số hàng đầu. Hiện tại có một sự chú ý đặc biệt vào các số liệu tiêu dùng điều chỉnh theo năng lượng, và cách chúng liên kết với dữ liệu việc làm theo vùng. Nếu tiêu dùng nhạy cảm với giá tiếp tục mà không có sự điều chỉnh mạnh trong đầu tư doanh nghiệp, các thị trường có thể điều chỉnh lại cách mà Cục Dự trữ Liên bang nhìn nhận tiến trình hướng tới mục tiêu lạm phát của mình. Cũng đáng theo dõi các PMIs dựa trên khảo sát, với sự chú ý đặc biệt đến xu hướng chi phí đầu vào so với giá đầu ra. Chúng tôi đã nhận thấy một số sự phân kỳ đang xuất hiện giữa các mức hoạt động được báo cáo và chỉ số giá được tính phí. Nếu điều đó tiếp tục phân tách, chúng có thể hình thành quan điểm trong số các nhà hoạch định chính sách về cách mà áp lực lạm phát có thể kéo dài dưới bề mặt. Khi chúng ta bước vào một khoảng thời gian của các sửa đổi dự báo và bình luận mở từ các thành viên khác của Cục Dự trữ Liên bang, hãy chuẩn bị cho một sự thắt chặt kỳ vọng về lộ trình lãi suất xung quanh các giả định về tình trạng việc làm đầy đủ. Đặc biệt, khoảng việc làm từ 80,000–100,000 được đề cập trước khi có quyết định tiếp theo ngụ ý rằng bất kỳ sự lệch lạc lên hoặc xuống nào cũng có thể không kể toàn bộ câu chuyện trừ khi dữ liệu năng suất có sự bất ngờ. Hãy theo dõi các sửa đổi – chúng đã có tác động mạnh hơn bình thường gần đây, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ. Cuối cùng, những gì chúng tôi thấy là một thị trường đang cố gắng vạch ra ranh giới từ nhu cầu ổn định, tuyển dụng cẩn thận và sự chậm rãi trong thương mại để có một cái nhìn rõ ràng hơn về lãi suất. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ cách mà đường cong lợi suất hành xử quanh mức 2 năm, đặc biệt là liên quan đến hoán đổi lạm phát và đường cong hòa vốn. Giữ rủi ro cân bằng. Nếu kỳ vọng lạm phát bắt đầu mềm đi trong khi thị trường lao động giữ vững, điều đó có thể tạo cơ hội cho các nhà hoạch định chính sách chờ đợi mà không gây ra sự biến động. Nhưng bất kỳ sự bất ngờ tích cực nào trong các chỉ số lạm phát cốt lõi có thể nhanh chóng đưa ra kỳ vọng về lãi suất. Giữ vị trí hướng tới tương lai, nhưng được neo phòng thủ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.