Michael Barr chỉ ra rằng nền kinh tế hiện tại đang ổn định. Tuy nhiên, các cú sốc thương mại có thể ảnh hưởng đến các doanh nghiệp nhỏ và dẫn đến tăng giá nếu chuỗi cung ứng bị gián đoạn hoặc các công ty sụp đổ. Dữ liệu chỉ số giá sản xuất gần đây đã ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường. Hiện tại, có sự mong đợi hoàn toàn về việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Chín.

Các chỉ số kinh tế và cú sốc thương mại

Điều mà Barr đã phác thảo một cách hiệu quả là một sự cân bằng mong manh—mặc dù nền kinh tế rộng lớn hơn có vẻ ổn định trong thời điểm hiện tại, nhưng nó đang bị tác động một cách âm thầm bởi các yếu tố có thể thay đổi nhanh chóng. Việc ông đề cập đến các cú sốc thương mại chỉ ra những điểm yếu dễ bị tổn thương, nếu được kích hoạt, có thể lan tỏa qua các công ty nhỏ hơn trước. Điều này có thể dẫn đến tình trạng thiếu hàng hóa và gián đoạn trong việc vận chuyển sản phẩm. Về thực chất, điều đó có nghĩa là chi phí cao hơn được chuyển đến người tiêu dùng và một gánh nặng lên lợi nhuận cho các doanh nghiệp hoạt động với ngân sách hạn chế. Thật dễ để tập trung vào sự ổn định bề nổi, nhưng dưới bề mặt, mọi thứ ít yên tĩnh hơn. Dữ liệu chỉ số giá sản xuất (PPI) gần đây đã đẩy kỳ vọng theo một hướng. Thị trường đã chuyển biến mạnh mẽ, hiện tại hoàn toàn dự đoán tăng 25 điểm cơ bản vào tháng Chín. Kiểu di chuyển đó làm nổi bật sự tự tin ngày càng tăng giữa các nhà giao dịch về chu kỳ thắt chặt của ngân hàng trung ương. Nó không còn mang tính đầu cơ nữa; nó đã được định giá như một điều gần như chắc chắn. Đối với những ai đứng vững trong lĩnh vực phái sinh, thông điệp ở đây ít liên quan đến việc tăng lãi suất và nhiều hơn đến sự đồng thuận ngày càng tăng giữa dữ liệu và phản ứng tiền tệ. Khi kỳ vọng thắt chặt xung quanh một kết quả đã biết, sự dao động giá có xu hướng trở nên nhạy cảm hơn với các biến số mới. Biến động có thể giảm trong ngắn hạn, nhưng dữ liệu bất ngờ hoặc gián đoạn có thể kích thích phản ứng mạnh mẽ hơn những gì chúng ta đã thấy gần đây.

Ảnh hưởng của chính sách tiền tệ

Với kỳ vọng tăng lãi suất được củng cố, sự chú ý nên chuyển sang quỹ đạo sau tháng Chín. Nếu chi phí đầu vào tiếp tục tăng, dù chỉ nhẹ, điều đó có thể mở rộng con đường thắt chặt vào phần đầu năm sau. Điều đó đáng được theo dõi, đặc biệt là đối với bất kỳ ai giữ vị trí nhạy cảm với hướng dẫn tương lai. Trong khi chờ đợi, vai trò của các doanh nghiệp vừa trong cơ chế truyền tải lãi suất rộng lớn hơn không nên bị bỏ qua. Những công ty này thường phản ứng nhanh hơn với các điều kiện rủi ro đang thay đổi, đặc biệt khi việc tiếp cận tín dụng trở nên chặt chẽ hơn. Nếu việc cho vay trở nên khó khăn gián tiếp do lãi suất chính sách cao hơn, những phản ứng đó có thể xảy ra nhanh chóng. Chúng ta sẽ xem xét các điều kiện cho vay khu vực và dữ liệu từ phía cầu để tìm kiếm những manh mối thực sự ở đây—ít liên quan đến các tiêu đề, nhiều hơn về cách mà vốn đang được phân bổ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.