Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent đang trở về Washington, D.C., để làm chứng trước Quốc hội. Greer và Lutnick sẽ tiếp tục đảm nhận các cuộc thảo luận về thương mại trong thời gian anh vắng mặt. Các cuộc thảo luận đã được mô tả là hiệu quả, với việc đối thoại sẽ được tiếp tục khi cần thiết. Sự ra đi của Bessent không khỏi đặt ra câu hỏi về tiến trình của các cuộc đàm phán. Quyết định của Bessent trở về Washington để xuất hiện trước Quốc hội có thể mang lại sự thay đổi trong nhịp độ của các cuộc thảo luận đang diễn ra. Trong khi Greer và Lutnick được kỳ vọng sẽ quản lý các dòng đàm phán hiện tại, cách tiếp cận và nhịp điệu ra quyết định của họ không giống như của Bessent. Điều đó có nghĩa là có thể sẽ có sự điều chỉnh kỳ vọng giữa các bên tham gia. Khi Bessent không có mặt trong thời gian này, một số nút thắt có thể sẽ không được giải quyết nhanh chóng—đặc biệt là những nút thắt cần sự ủy quyền của Bộ Tài chính hoặc sự rõ ràng về chính sách rộng hơn. Từ quan điểm của chúng tôi, các nhà hoạch định thị trường đã điều chỉnh theo các điều kiện gần đây có thể cần điều chỉnh kỳ vọng của họ một cách tinh tế. Việc gán nhãn các cuộc thảo luận là “sản phẩm” nên được xem xét trong bối cảnh—nó cho thấy có tiến triển, đúng vậy, nhưng không nhất thiết là giải quyết. Và trong khi cuộc đối thoại vẫn tiếp tục, sự vắng mặt của một nhân vật quan trọng tạo ra sự tạm dừng trong tông điệu, nếu không nói đến âm lượng. Trong những tuần tới, chúng ta không nên mong đợi các điểm chuyển biến đột ngột. Môi trường này thường ưu ái cho các chiến lược nhấn mạnh sự kiên nhẫn hơn là phản ứng. Đối với các nhà giao dịch tham gia vào các công cụ nhạy cảm với lãi suất hoặc vị thế đòn bẩy, các giả định về thời gian phòng ngừa có thể cần phải điều chỉnh. Không còn chỉ là câu hỏi về việc thị trường đang hướng tới đâu, mà còn là khi nào các kênh phản hồi sẽ mở lại ở công suất tối đa. Greer và Lutnick, vẫn giữ vị trí, truyền đạt sự liên tục. Tuy nhiên, họ không kiểm soát các kết quả lịch trình hoặc định hình bối cảnh lập pháp theo cùng một cách. Đối với chúng tôi, điều đó có nghĩa là khả năng thấp hơn về các yếu tố kích hoạt ngắn hạn phát sinh từ phía chính trị, ngay cả khi giá cả vẫn dựa vào kỳ vọng. Biến động, hiện tại, vẫn được kiểm soát—nhưng ít nhất là về sự bình yên bề mặt và nhiều hơn về sự không chắc chắn về thời gian ẩn sau. Những ai tập trung vào cược thời gian hoặc dự đoán cập nhật phát hành của Bộ Tài chính nên tính đến thời gian mà Bessent phải phân bổ khi trở lại thiết lập Quốc hội. Thời gian chuyển tiếp đó tạo ra một khoảng không gian nơi thời gian phản ứng có thể kéo dài, có nghĩa là nhà cung cấp thanh khoản có thể chọn cách mở rộng khoảng cách hoặc xem xét lại khoản phí bảo hiểm. Đó không phải là sự gián đoạn, nhưng là sự trì hoãn. Sự tinh tế là quan trọng. Những người trong số chúng tôi quản lý các sản phẩm phái sinh trên khắp các đường cong lợi suất và các giao dịch cơ sở sẽ muốn xem xét lại bất kỳ giả định nào phụ thuộc vào sự rõ ràng trong tương lai. Chúng tôi hiện đang điều hướng một giai đoạn quản lý tạm thời—không phải là sự trôi dạt, mà là sự tiến triển được kiểm soát. Điều đó đòi hỏi một cách tiếp cận quan sát, nhiều hơn là về việc sự hoàn tất đến nhanh chóng hơn là về hướng đi của nó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.