Một thỏa thuận với Trung Quốc về việc tạm dừng 90 ngày đã được thiết lập, giảm mức thuế quan xuống 115%. Cả hai bên đều cam kết với giai đoạn này, nhận thức rằng lệnh cấm vận thương mại là không bền vững. Một cơ chế để tiếp tục đàm phán đã được thành lập, vì không bên nào mong muốn sự tách biệt. Mục tiêu là thương mại cân bằng hơn và mở cửa hơn đối với hàng hóa Mỹ tại Trung Quốc. Các thỏa thuận mua tiềm năng có thể xuất hiện khi các cuộc đàm phán tiến triển. Các cuộc thảo luận tích cực được dự đoán sẽ diễn ra với cơ chế mới này.

Những diễn biến quan trọng

Điều này đại diện cho một bước lùi đáng kể từ lệnh cấm vận thương mại nhưng phụ thuộc vào diễn biến trong 90 ngày tới. Thời gian này có thể được gia hạn trừ khi các cuộc đàm phán gặp khó khăn. Trong khi đó, Mỹ đã chứng kiến mức thuế quan hiệu quả cao nhất kể từ những năm 1940, giờ đây được coi là tích cực ngay cả với sự giảm bớt gần đây. Thỏa thuận tạm ngừng thù địch thêm 90 ngày đã xóa bỏ sự cấp bách của một cuộc khủng hoảng ngày càng không ổn định. Các mức thuế, đã tăng vọt lên những mức cao kỷ lục vào đầu năm nay, đã giảm mạnh—hơn một trăm phần trăm. Quy mô giảm này phản ánh sự hiểu biết chung rằng không bên nào có lợi từ việc tiếp tục đứng vững. Thực tế, cả hai bên đã đồng ý ngừng bắn, ít nhất là tạm thời, và xem liệu có thể xây dựng điều gì đó ổn định hơn. Một cấu trúc chính thức hiện đã được thiết lập để tạo điều kiện thuận lợi cho các cuộc tiếp xúc thường xuyên. Nhờ vậy, các nhà đàm phán có nhiều thứ để làm hơn chỉ là ý định tốt. Đáng chú ý, trọng tâm đã chuyển: không chỉ dừng lại ở việc có được lợi thế, mà còn về việc duy trì dòng chảy thương mại mà rõ ràng đã bắt đầu gặp khó khăn. Mặc dù chưa có cam kết chính thức để cải thiện các dòng thuế cụ thể, nhưng cam kết đối thoại liên tục đánh dấu một sự phá vỡ khỏi những gì đã trở thành một chu trình trả đũa và vượt bậc phản ứng. Các thương nhân sẽ theo dõi sự giảm bớt thuế quan với sự quan tâm lớn—not because of what they reverse immediately, but because of the implications for positioning in the weeks ahead. Sự không chắc chắn trước đây, đã giữ cho sự biến động cao hơn và mức phí rủi ro lớn hơn, có thể giảm bớt tạm thời. Điều này mang đến một cơ hội—dù là hẹp—cho hoạt động được điều chỉnh nhiều hơn dựa trên hướng đi thay vì sự gián đoạn.

Ảnh hưởng ngắn hạn

Cách tham chiếu đến các thảo luận mua tiềm năng từ phía Trung Quốc gợi ý rằng những lợi ích theo lĩnh vực có thể tồn tại trong tương lai, đặc biệt cho một số nhà xuất khẩu Mỹ. Tuy nhiên, các thỏa thuận như vậy có khả năng sẽ hình thành một cách chậm chạp, và chỉ nếu hợp tác rộng rãi giữ vững. Áp lực lên cả hai bộ tài chính để thể hiện kết quả mà không khơi lại căng thẳng sẽ định hình những gì được ký kết—và điều gì vẫn chỉ là nguyện vọng. Chúng ta cũng nên theo dõi ảnh hưởng ngắn hạn của việc giữ nguyên mức thuế quan hiệu quả cao nhất kể từ Chiến tranh Thế giới thứ Hai. Mặc dù mức độ đã giảm, nhưng môi trường thuế quan tổng thể vẫn cao hơn mức bình thường trong lịch sử. Đối với các mô hình định giá, điều này có nghĩa là các giả định lợi nhuận trong tương lai của các cổ phiếu có kim ngạch xuất khẩu lớn sẽ tiếp tục cần điều chỉnh. Có một cám dỗ để giả định rằng chúng ta đang trở lại với trạng thái bình thường trước đây, nhưng môi trường chính sách không thể thiết lập lại ngay lập tức. Hawley, bằng cách gợi ý rằng thời gian tạm dừng này có thể được sử dụng để chuyển trọng tâm sang cải cách nội bộ, đã ngụ ý rằng cấu trúc tài chính xung quanh thuế quan có thể được sửa đổi—chứ không hoàn toàn bị tước bỏ. Điều này mở ra các lựa chọn về cách định giá chênh lệch trong một số hợp đồng tương lai, đặc biệt là ở những nơi mà tính đàn hồi của nhu cầu vẫn cao. Hiện tại, định giá trong thị trường phái sinh sẽ cần phản ánh hai thực tế: thứ nhất, con đường leo thang đã được giảm bớt; thứ hai, 12 tháng qua đã để lại những vết sẹo sẽ không dễ lành. Việc định vị vào năm mới nên xem xét khả năng chiến thuật được hồi sinh—không nhất thiết là một sự rút lui hoàn toàn. Chúng tôi đang mô hình hóa các kết quả khác nhau trong các cuộc đàm phán này, với sự chú ý đặc biệt đến nơi mà phí rủi ro có thể giảm. Nếu cơ chế được đề cập mang lại ngay cả tiến bộ khiêm tốn, chúng tôi tin rằng mức độ biến động ngụ ý trong các tùy chọn trên một số chỉ số chuẩn có thể giảm nhẹ. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn cảnh giác với bất kỳ ngôn ngữ nào từ cả hai bên cho thấy các lập trường cứng rắn trở lại dưới áp lực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.