Bessent trên Bloomberg TV cho biết khoảng 100 quốc gia dự kiến sẽ áp dụng mức thuế tối thiểu tương hỗ là 10%. Diễn biến này nhằm thiết lập một mức sàn và phục vụ như một mục tiêu cho các thỏa thuận trong tương lai. Vẫn còn nhiều bất ổn liên quan đến các cuộc đàm phán với Nhật Bản, EU, Mexico và Canada. Những thách thức này khiến việc đạt được mức thuế bằng không trở nên khó khăn. Nhận xét gần đây của Bessent trên Bloomberg TV, nhấn mạnh mong đợi việc áp dụng mức thuế tối thiểu tương hỗ 10% bởi khoảng 100 khu vực pháp lý, chỉ ra một sự chuyển biến trong phối hợp thuế toàn cầu. Mục tiêu rõ ràng là kéo giảm các trường hợp ngoại lệ và tránh tình huống mà các quốc gia cạnh tranh quá mức về chính sách thuế để thu hút vốn di động. Nó đặt ra một ranh giới thấp hơn, thay vì để cho sự lùi bước hoàn toàn về mức không. Điều này có nghĩa là ngay cả khi các cuộc đàm phán với EU, Nhật Bản, Mexico và Canada vẫn chưa được giải quyết, ý định rộng rãi – đó là việc điều chỉnh khung thuế giữa nhiều quốc gia – đã đang tiến triển. Những cuộc nói chuyện cụ thể đó có thể kéo dài trong vài tuần hoặc có thể là vài tháng, tùy thuộc vào chính trị trong nước và chính sách thương mại khu vực, nhưng thông điệp rộng hơn là một thỏa thuận giảm bớt vẫn đang ở phía trước. Đặc biệt, ý tưởng đạt được mức thuế bằng không giờ đây nhìn chung có vẻ khó khăn hơn. Từ quan điểm của chúng tôi, điều quan trọng trong ngắn hạn là việc phát triển thuế này, ngay cả khi không được áp dụng hoàn toàn, bắt đầu định hình lại kỳ vọng của nhà đầu tư. Điều này đặc biệt liên quan trong các thị trường lãi suất, nơi các giả định lạm phát trung hạn thường bao gồm các kết quả chính sách tài khóa. Các trader nên xem xét rằng hiện giờ có một mức cơ sở bán cố định từ đó doanh thu thuế có thể tăng trưởng một cách dự đoán hơn. Trong những điều kiện này, các khu vực pháp lý với tỷ lệ thu thập tự nguyện thấp hơn và thâm hụt rộng hơn có thể bị giám sát chặt chẽ hơn bởi các nhà tạo lập thị trường. Các trader phái sinh theo dõi chênh lệch lợi suất trong các đường cong trái phiếu của các quốc gia liên quan hoặc những người điều chỉnh giả định biến động trong các cặp tiền tệ liên thị trường sẽ thận trọng khi gắn kỳ vọng vào việc nới lỏng chính sách trong tương lai hoặc không gian tài khóa chỉ dựa trên bình luận chính trị trong nước. Thời gian các cuộc đàm phán thuế đa phương này kéo dài, thì mức độ bất ổn ngắn hạn có thể xuất hiện trong các mức giá giữa các nền kinh tế theo OECD. Nhìn vào các xu hướng thanh khoản, đặc biệt là xung quanh các chu kỳ tùy chọn hàng tháng, chúng tôi có thể thấy sự điều chỉnh trong việc định vị gamma từ các nhà giao dịch khi những phát triển thuế này bắt đầu ảnh hưởng đến các chủ đề vĩ mô thứ cấp — đặc biệt là các chiến lược tái đầu tư lợi nhuận trong các công ty xuyên quốc gia. Chúng tôi đã thấy điều này trước đây vào năm 2017 và 2018 khi các thay đổi thuế ở Mỹ đã làm cho dòng tiền chuyển hướng theo những cách bất ngờ qua các thị trường vốn. Sự thay đổi trong tâm lý này hiếm khi diễn ra một cách gọn gàng trong việc định giá tiền tệ hoặc trái phiếu truyền thống. Do đó, chúng tôi đang theo dõi các chuyển động điều chỉnh nhẹ trong các biến động ngụ ý trong hai tuần và một tháng qua một số loại tiền tệ bị ảnh hưởng. Các tùy chọn có delta thấp trong các cặp này, trước đây được coi là yên tĩnh, có thể di chuyển khi các nhà bảo lãnh tìm cách cân bằng lại trước những kịch bản thay đổi. Chính trong những cạnh nhỏ này – không phải là những bứt phá rộng lớn – nơi mà các bàn sản phẩm cấu trúc và những người tham gia thị trường nhanh chóng có thể tìm thấy sự định giá sai lệch. Vì vậy, trong khi các tiêu đề tập trung vào các cấu trúc thuế dài hạn, chúng tôi quan tâm nhiều hơn đến việc điều này ảnh hưởng đến hành vi định vị của tháng tới như thế nào. Khi biến động ngụ ý di chuyển trước các chất xúc tác đã biết, các bàn giao dịch có kinh nghiệm sẽ điều chỉnh cho phù hợp. Đó là nơi rủi ro đang được tìm thấy và đánh giá lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.