Bessent bày tỏ sự tự tin rằng Mỹ sẽ thấy tăng trưởng GDP vượt qua sự gia tăng thâm hụt. Ông bày tỏ sự hoài nghi đối với các ước tính tăng trưởng của CBO. Thời điểm biểu quyết về dự luật thuế dự kiến sẽ diễn ra vào lúc 1:30 chiều, như đã đề cập trong một buổi xuất hiện trên CNBC.

Tăng Trưởng Kinh Tế So Với Nợ Chính Phủ

Bessent tin rằng tăng trưởng kinh tế ở Mỹ có khả năng vượt qua sự gia tăng nợ chính phủ. Ông không hoàn toàn tin tưởng vào dự báo của Văn phòng Ngân sách Quốc hội, cho rằng triển vọng của họ có thể quá bi quan hoặc dựa trên các giả định mà ông cho là không khả thi. Ông đề cập rằng cuộc bỏ phiếu về dự luật thuế dự kiến sẽ diễn ra vào đầu buổi chiều. Điều này có thể ảnh hưởng đến cả lãi suất và giá cổ phiếu tùy thuộc vào cách thị trường nhìn nhận về các tác động ngân sách lâu dài và ý nghĩa tăng trưởng. Chúng tôi nhận thấy khoảnh khắc này có ý nghĩa trực tiếp đối với những người hoạt động trong các sản phẩm nhạy cảm với lãi suất, đặc biệt là nơi biến động đã bị nén lại trong suốt hai tuần qua. Thị trường lãi suất hiện đang cố gắng định giá quy mô và tính bền vững của bất kỳ kích thích tài khóa tiềm năng nào, vì vậy các hợp đồng ngắn hạn có thể là lĩnh vực đầu tiên được chú ý. Trong khi các kỳ hạn dài hơn đã hấp thụ một số biến động, sự chênh lệch vẫn ngụ ý rằng các thành viên thị trường có thể đang chuẩn bị cho những bất ngờ sớm. Lợi suất đã tiếp tục trôi dạt, ít bị ảnh hưởng bởi lưu lượng hệ thống mà chủ yếu do các nhà giao dịch giảm bớt các khoản phòng ngừa, đặc biệt là xung quanh các công cụ 2y và 5y. Đó không phải là một sự tái định hình mạnh mẽ, mà là một sự trở lại từ từ về trạng thái trung lập sau nhiều tuần bất ổn. Điều này đáng được theo dõi, đặc biệt nếu dự luật được thông qua với các sửa đổi có thể đẩy các con số chính lên cao hơn so với dự kiến trước đó.

Thế Đứng Thị Trường và Phản Ứng

Từ góc độ của chúng tôi, sự chênh lệch trong lãi suất đã trở nên khá thiên lệch, và điều này đã diễn ra phần lớn từ thứ Hai. Các giao dịch phân tán nhắm đến sự bất đối xứng này đã thấy sự chào hàng mỏng hơn. Hơn nữa, các bàn giao dịch chéo đã bắt đầu định giá lại các loại biến động để đáp ứng với chủ đề tài khóa đang nổi lên, điều này ngụ ý rằng các sản phẩm phòng ngừa liên kết với cổ phiếu có thể chảy vào không gian lãi suất. Các sản phẩm Sterling vẫn chủ yếu tách biệt, nhưng điều đó có thể thay đổi nhanh chóng. Một chỉ dẫn rõ ràng về chính sách của Mỹ có xu hướng làm thay đổi theo thứ tự EUR và GBP, chủ yếu do việc tái cân bằng rổ CTA. Vì vậy, các nhà giao dịch bị ảnh hưởng thông qua các đường cong tổng hợp hoặc chiến lược làm phẳng có thể muốn xem xét điều gì sẽ xảy ra nếu có sự thay đổi lớn 20-30bps trong thiên hướng của Mỹ. Khi cuộc bỏ phiếu đến gần, các chỉ số trong các hợp đồng trước đây đã di chuyển khoảng 1,5 lãi suất cao hơn so với ngày hôm qua, cho thấy nhu cầu tăng lên về bảo vệ hoặc tham gia theo sự kiện. Chúng tôi mong đợi bất kỳ sự gia tăng nào hơn nữa sẽ thúc đẩy các đợt chênh lệch lịch trình giữa các tên lớn trong lĩnh vực vĩ mô. Hoạt động của chúng tôi trong tuần này chủ yếu tập trung xung quanh phần giữa của đường cong, nơi mà sự khác biệt giữa lãi suất/đã thực hiện đang cung cấp nhiều điểm vào sạch hơn. Không có sự hoảng loạn lan rộng, nhưng có một nhu cầu rõ ràng cho gamma, đặc biệt là trên các hợp đồng quyền chọn hoán đổi. Điều này cho thấy — tiền thực có thể chưa sẵn sàng để thực hiện các vị trí hướng rõ ràng lớn, nhưng họ rõ ràng không muốn bị bắt bóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.