Sự dao động của đồng đô la Mỹ trong năm nay được xem là điều bình thường. Bất chấp những thay đổi này, Mỹ vẫn duy trì chính sách đồng đô la mạnh, vì các loại tiền tệ thường tự nhiên dao động. Các yếu tố như tăng chi tiêu tài khóa ở châu Âu cho thấy đồng euro có thể sẽ tăng giá. Một vị trí tại Cục Dự trữ Liên bang sẽ có sẵn khi Kugler rời khỏi vào đầu năm. Một số thỏa thuận thương mại, ước tính từ 10 đến 12, dự kiến sẽ được hoàn tất vào thời điểm đó.

Tác động của Đàm phán Thương mại

Khoảng 20 quốc gia khác sẽ bị ảnh hưởng bởi các mức thuế đối ứng hoặc mức căn bản 10% nếu họ tham gia vào các cuộc đàm phán. Kết quả của những vấn đề thương mại này phụ thuộc phần lớn vào Trump. Dự kiến Đại diện Thương mại Hoa Kỳ có thể khởi xướng một cuộc điều tra 301 về thuế dịch vụ kỹ thuật số của Canada. Về thuế dịch vụ kỹ thuật số của Canada, đã có những mong đợi rằng nó sẽ bị hoãn lại, đặc biệt với sự khởi đầu của chính quyền Carney. Mong đợi này nhằm mục đích tạm dừng các loại thuế quan, phản ánh thiện chí trong các cuộc thảo luận thương mại đang diễn ra. Để hiểu những gì đã được nêu ra cho đến nay, chúng ta nên nhận ra rằng sự di chuyển của các đồng tiền—đặc biệt là những đồng liên quan đến đô la Mỹ—đang được nhìn nhận trong bối cảnh lịch sử. Đồng đô la không yếu đi một cách đe dọa, cũng như không tăng giá vượt quá mức cơ bản. Thay vào đó, những gì chúng ta đang thấy là một mức độ biến động phù hợp với cách mà các đồng tiền lớn thường hoạt động trong các giai đoạn trung hạn. Chính sách từ Washington vẫn rõ ràng: hỗ trợ cho một đồng đô la ổn định và tương đối mạnh, ngay cả khi những thay đổi trên thị trường đôi khi làm mờ quan điểm đó trong ngắn hạn. Giờ đây, ở châu Âu, sự gia tăng trong chi tiêu tài khóa chung—đặc biệt là chi tiêu hỗ trợ tăng trưởng trong tương lai—chỉ ra một sự tăng giá tiềm năng của đồng euro. Các nhà hoạch định chính sách châu Âu thúc đẩy việc nới lỏng giới hạn chi tiêu có thể đã khuyến khích quan điểm này. Điều đó đang khuấy động một số nhu cầu đối với các tài sản định giá bằng euro, đặc biệt khi có khả năng gia tăng lợi suất tương đối. Sự thay đổi đó quan trọng đối với các nhà giao dịch không phải vì tâm lý, mà vì cách mà vị trí đầu cơ có xu hướng mở rộng khi phù hợp với cả kỳ vọng lãi suất và động lực tài khóa.

Kugler Vacant tại Cục Dự trữ Liên bang

Khoảng trống dự kiến ​​của Kugler tại Cục Dự trữ Liên bang không chỉ mang tính nghi lễ. Khi một ghế trong Hội đồng trở nên có sẵn, chúng tôi thường điều chỉnh cho xác suất chính sách liên quan đến người thay thế của họ. Thị trường thường định giá cho sự chuyển giao đó trước khi nó xảy ra, vì vậy bất kỳ việc bổ nhiệm gây bất ngờ nào—đặc biệt là một người được xem là ôn hòa—có thể giữ lại phía trước của đường cong, hoặc tối thiểu kiềm chế biến động xung quanh hợp đồng tương lai hai năm. Trên mặt trận thương mại, với nhiều như một tá thỏa thuận chuẩn bị được ký kết, có những tác động lan tỏa đồng thời. Không những các thỏa thuận hoàn tất sẽ làm rõ một số chính sách không chắc chắn, mà chúng cũng sẽ cho phép dự báo tốt hơn về các loại thuế quan đối ứng và điều chỉnh hải quan trước các lịch kinh tế dự kiến trong quý hai. Số lượng đó—10 đến 12—cung cấp một dấu hiệu công bằng về độ rộng, cho thấy quy mô đủ lớn để có ý nghĩa đối với các bàn phân bổ vốn. Sự đối ứng là điều không thể tránh khỏi khi có nhiều khu vực pháp lý tham gia. Chúng tôi đã đếm được khoảng 20 quốc gia thuộc các cuộc đàm phán hiện tại hoặc thuộc lộ trình thuế tự động do các khuôn khổ hiện có xác định. Tỷ lệ cơ bản 10% sẽ được kiểm tra, đặc biệt khi các kết quả được công bố trong các lịch trình hiện tại. Trong khi không mọi quốc gia phản ứng ngay lập tức, những quốc gia phụ thuộc vào việc thanh toán đô la hoặc chuỗi cung ứng liên kết với các nhà xuất khẩu của Mỹ sẽ di chuyển trước. Tốt hơn là không nên mong đợi phản ứng đồng nhất. Thị trường không giao dịch chính sách—họ giao dịch thời gian tương đối. Vấn đề giữa Washington và Ottawa nằm ở đâu đó giữa quy định và trả đũa. Thuế dịch vụ kỹ thuật số—được thiết kế nhằm đảm bảo các công ty công nghệ nước ngoài lớn đóng góp nhiều hơn vào ngân sách Canada—từ lâu đã được coi là một điểm nóng khả thi. Ban đầu, đã có hy vọng rằng biện pháp này có thể bị gác lại cho đến khi có thể đạt được sự đồng thuận hơn với các đồng minh. Nhiều người đã kỳ vọng rằng sự chậm trễ này sẽ nằm trong một kỳ ngừng thuế không chính thức. Hy vọng đó đã phần nào phai nhạt. Sự gia nhập của Carney vào bức tranh chính trị đã thúc đẩy cuộc trò chuyện về việc tạm dừng, khi các nhóm doanh nghiệp vận động cả hai bên để tránh leo thang trong khi các cuộc đàm phán rộng rãi đang tiến hành. Giờ đây, với Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ đang cân nhắc một quy trình Điều 301, các thời gian trở nên chặt chẽ. Khi quy trình 301 bắt đầu, chính sách di chuyển nhanh, và các lựa chọn trả đũa có thể xuất hiện trước nhiều so với những bình luận công khai rõ ràng. Tại các bàn làm việc của chúng tôi, chức năng phản ứng ngày càng phụ thuộc vào việc các vị trí có thể duy trì trung tính delta vào các thay đổi lãi suất đột ngột hoặc biến động tiêu đề. Trên các bàn khối lượng, những gì chúng tôi thấy là sự tập trung trở lại vào các lựa chọn có thời hạn ngắn cho các cặp lớn ở Bắc Mỹ, đặc biệt là những nơi mà biến động ngụ ý vẫn không liên kết được với các mức trung bình lịch sử. Hiện tại, trọng tâm chiến thuật không nằm ở nơi mà các tỷ lệ dừng lại, mà là tốc độ. Mỗi ngày trì hoãn—hoặc tăng tốc—trong các giải pháp thương mại hoặc bổ nhiệm chính sách ảnh hưởng đến rủi ro về thời gian. Đối với sự tiếp xúc phái sinh liên quan đến các giao dịch USD, cấu trúc quan trọng hơn ý kiến. Nó ít liên quan đến việc đồng euro có thể đi đâu trong sáu tháng tới, mà là hình dạng của con đường đó. Hướng đi đứng thứ hai so với thời gian. Thiên lệch straddle ủng hộ gamma.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.