Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland, Beth Hammack, đã bày tỏ lo ngại về các chính sách của chính phủ Mỹ đang làm phức tạp việc quản lý kinh tế. Bà dự đoán khả năng gia tăng tình trạng stagnation (đình trệ) mà đặc trưng là tăng trưởng chậm và lạm phát cao, nếu các chính sách hiện tại tiếp tục kéo dài. Các điểm chính thảo luận về sự không chắc chắn hiện có ảnh hưởng đến các hoạt động kinh tế và khả năng của các chính sách sắp tới để phản ứng với các tác động của chính sách thương mại. Hammack cho rằng một kịch bản stagnation là hoàn toàn khả thi, đồng thời lưu ý rằng sự phức tạp do một dự luật thuế của Nhà Trắng mang lại trong các dự báo kinh tế.

Các Tuyên Bố Hướng Tới Tương Lai và Rủi Ro

Thông tin bao gồm các tuyên bố hướng tới tương lai chịu tác động của các rủi ro và sự không chắc chắn. Thị trường và các công cụ được đề cập chỉ mang tính chất thông tin và không nên được hiểu là lời khuyên đầu tư. Một người nên thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Không có bất kỳ đảm bảo nào về việc không có lỗi hay tính kịp thời của thông tin. Đầu tư vào các thị trường mở mang theo rủi ro, bao gồm cả khả năng mất mát và tác động về mặt cảm xúc. Quan điểm trong bài viết là của tác giả và không phản ánh các vị trí chính thức hoặc khuyến nghị. Không có mối quan hệ liên kết hay quan hệ kinh doanh liên quan đến các cổ phiếu hoặc công ty được đề cập. Hammack, khi bày tỏ những lo ngại, đã vẽ nên bức tranh về áp lực kinh tế dường như đang đến từ nhiều phía. Cảnh báo của bà về tình trạng stagnation là một lời nhắc nhở rằng lạm phát có thể tiếp tục tồn tại ngay cả khi tăng trưởng chậm lại. Từ quan điểm của chúng tôi, đó không chỉ là giả thuyết – nó đang trở thành một kịch bản sống động hơn dưới những chính sách nhất định. Đề xuất ở đây là rằng các biện pháp hiện đang được áp dụng, hoặc sẽ sớm được giới thiệu, có thể không phù hợp tốt với những gì thực sự cần thiết để đưa nền kinh tế trở lại trạng thái cân bằng. Khi bà nhắc đến những vấn đề phát sinh từ các chính sách của chính phủ, bà đang khuyến khích các nhà quan sát xem xét tác động của việc mở rộng tài khóa hoạt động độc lập với việc thắt chặt tiền tệ. Khả năng Nhà Trắng thúc đẩy thông qua luật thuế càng làm phức tạp cách chúng ta nhìn nhận con đường của lạm phát và nhu cầu. Tất cả đều phụ thuộc vào thời gian – cách thức và thời điểm các chính sách này xuất hiện trong dữ liệu có thể ảnh hưởng không chỉ đến hướng đi, mà còn cả tính biến động.

Bức Tranh Kinh Tế và Sự Không Chắc Chắn

Điều nổi bật là đề xuất của bà rằng bức tranh kinh tế không chỉ không chắc chắn – mà còn rất phức tạp. Các quyết định của các nhà hoạch định chính sách có thể trông giống như là kích thích trong ngắn hạn, nhưng chúng có nguy cơ nuôi dưỡng một môi trường giá cả mà các ngân hàng trung ương vẫn đang cố gắng làm mát. Nếu điều này tiếp tục, không khó để tưởng tượng rằng lợi suất lâu dài sẽ phản ứng trước, trước khi lãi suất ngắn hạn theo sau, đặc biệt nếu sự chậm lại trong tăng trưởng trở nên ít tạm thời hơn. Đối với những ai theo dõi kỳ vọng lãi suất trong khoảng thời gian ngắn hơn, sự biến động ngụ ý trong ngắn hạn có thể bắt đầu phản ánh những câu hỏi cấu trúc này. Nếu hướng dẫn trước thời hạn tiếp tục bị hạn chế hoặc trái ngược, thì các đường cong lãi suất có thể sẽ hình thành lại chỉ dựa vào những bất ngờ dữ liệu mới. Điều đó không phải là một nơi thoải mái nếu bạn đang dựa vào chính sách của ngân hàng trung ương để neo giữ rủi ro. Hơn nữa, với những ảnh hưởng từ thương mại và chuỗi cung ứng bên ngoài ngày càng khó đoán hơn, các mô hình dựa nhiều vào tương quan lịch sử có thể hoạt động kém hơn. Việc điều chỉnh để thích ứng với những nhạy cảm mới với các cú sốc tài khóa – và định giá lại thời gian thích hợp – có thể cần phải diễn ra sớm hơn là muộn. Trong tuần tới, sẽ rất quan trọng để theo dõi không chỉ các con số cốt lõi và dữ liệu việc làm, mà còn cả các tín hiệu điều chỉnh từ các nhà hoạch định chính sách, những người có thể làm dịu hoặc cứng rắn giọng điệu của mình tùy thuộc vào cách những biện pháp tài khóa này được thực hiện. Nếu các nhà tham gia thị trường bắt đầu giảm thiểu khả năng của Fed trong việc điều chỉnh đủ nhanh, các lựa chọn định vị sẽ cần được điều chỉnh lại. Các chiến lược cụ thể cho tài sản, có xu hướng dựa nhiều vào động lực giảm lạm phát, có thể giờ đây cần xem xét lại mức độ tiếp xúc của chúng. Những thay đổi trong lợi suất thực và độ nhạy của chúng đối với chi tiêu công có thể đến nhanh hơn mong đợi. Việc duy trì ưu thế có nghĩa là có những kế hoạch có thể hấp thụ cả những động thái phẳng và biến động tuỳ thuộc vào cách câu chuyện phát triển. Thời gian thanh khoản trong những biến động như vậy có thể ngày càng xác định hiệu suất tương đối, đặc biệt nếu sự phân tán gia tăng giữa các sản phẩm vĩ mô. Hiện tại, sự linh hoạt có thể cần đến với cái giá của sự tự tin.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.