Biên bản cuộc họp tháng Sáu của Ngân hàng Nhật Bản tiết lộ sự sẵn sàng tăng lãi suất chính sách nếu xu hướng kinh tế và giá cả phù hợp với dự đoán. Lạm phát vượt qua các dự đoán, nhưng rủi ro kinh tế từ thuế quan của Mỹ cần được chú ý. Lãi suất hiện tại được coi là cần thiết để hỗ trợ kinh tế, trong bối cảnh có khả năng lạm phát đình trệ. Tác động của việc tăng lãi suất vào tháng Giêng đang được xem xét, với các đợt tăng lãi suất trong tương lai được tính đến khi tình hình thương mại ổn định hơn.

Nhấn mạnh tính linh hoạt của nền kinh tế

Mặc dù có khả năng tạm dừng tăng lãi suất, nhưng việc thích ứng với các thay đổi chính sách của Mỹ được nhấn mạnh. Các điều chỉnh trong hỗ trợ tiền tệ có thể cần thiết trong thời kỳ bất ổn kinh tế, khi lạm phát gia tăng. Thời điểm đánh giá lợi nhuận của các doanh nghiệp và các cuộc đàm phán thương mại Nhật-Mỹ là rất quan trọng. Một đại diện của Bộ Tài chính nhấn mạnh sự linh hoạt của Ngân hàng Nhật Bản đối với điều kiện thị trường, đặc biệt là trong thị trường trái phiếu, do sự gia tăng lợi suất dài hạn. Cuộc thảo luận về chính sách tài chính và tiền tệ nhằm giải quyết sự suy giảm toàn cầu vẫn đang tiếp diễn. Sự không chắc chắn vẫn tồn tại về tác động của thuế quan Mỹ đối với nền kinh tế Nhật Bản, có thể không nghiêm trọng như mong đợi. Chi phí thực phẩm, đặc biệt đối với các mặt hàng thiết yếu như gạo, ảnh hưởng đến lạm phát, trong khi những thay đổi về giá trong lĩnh vực thực phẩm cũng được ghi nhận. Tăng trưởng lương và lạm phát nội địa do thiếu lao động đang được theo dõi cùng với các kỳ vọng tiêu dùng.

Thay đổi thị trường và chính sách

Nhìn chung, cách tiếp cận của Ngân hàng Nhật Bản rất thận trọng và phụ thuộc vào dữ liệu trong bối cảnh điều kiện kinh tế đang thay đổi. Tỷ giá USD/JPY vẫn ổn định quanh mức 147.78 sau khi biên bản được công bố. Dựa trên biên bản cuộc họp tháng Sáu năm 2025, Ngân hàng Nhật Bản đang có dấu hiệu muốn tăng lãi suất nhưng vẫn bị kẹt bởi sự không chắc chắn kinh tế. Chúng tôi đang thấy lạm phát vượt qua các dự đoán của họ, với dữ liệu tháng Bảy năm 2025 cho thấy CPI cơ bản tăng lên 2.8%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% và tăng nhanh hơn so với đầu năm. Xu hướng giá cả tăng này tạo áp lực liên tục lên ngân hàng trung ương để hành động sớm hơn. Thị trường tiền tệ phản ánh căng thẳng này, với đồng Yen suy yếu kể từ tháng Sáu và hiện giao dịch gần mức 150 so với đồng đô la. Sự yếu kém này làm trầm trọng thêm lạm phát nhập khẩu, khiến mọi thứ từ năng lượng đến thực phẩm trở nên đắt đỏ hơn và gia tăng thêm cho tình huống khó xử của Ngân hàng Nhật Bản. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là rủi ro về một sự thay đổi chính sách bất ngờ để hỗ trợ đồng Yen đang gia tăng, ngay cả khi quan điểm chính thức của ngân hàng vẫn thận trọng. Dựa trên bối cảnh này, sự biến động ngụ ý trong các tùy chọn USD/JPY có thể sẽ vẫn cao trong vài tuần tới. Chúng tôi tin rằng các chiến lược nhằm tận dụng sự thay đổi giá, chẳng hạn như longs straddles, có thể hiệu quả xung quanh các sự kiện chủ chốt như ngày phát hành dữ liệu lạm phát tiếp theo hoặc ngày họp của Ngân hàng Nhật Bản. Thị trường đang chuẩn bị cho một động thái, và hướng đi là thứ yếu so với tiềm năng của một phá vỡ mạnh. Tình hình tăng trưởng lương là một yếu tố mạnh mẽ trong nước thúc đẩy lạm phát. Kết quả cuối cùng từ các cuộc đàm phán lương Shunto mùa xuân năm 2025 đã xác nhận mức tăng lương trung bình là 5.5%, một mức cao trong nhiều thập kỷ, điều này thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng và tăng giá. Dữ liệu lương mạnh mẽ này khiến Ngân hàng Nhật Bản khó biện minh cho việc giữ lãi suất ở mức thấp khẩn cấp quá lâu. Tuy nhiên, sự do dự của ngân hàng được biện minh bằng các số liệu tăng trưởng yếu, khi ước tính sơ bộ về GDP quý 2 năm 2025 cho thấy sự sụt giảm nhẹ 0.2%. Điều này tạo ra xung đột stagflation truyền thống cho các nhà hoạch định chính sách, buộc họ phải chọn giữa việc chống lạm phát hay kích thích một nền kinh tế mong manh. Sự phân chia này trong Ngân hàng Nhật Bản là nguồn gốc chính của sự không chắc chắn trên thị trường. Các nhà giao dịch trái phiếu đã bắt đầu khẳng định vấn đề, với lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm gần đây đã đạt 1.15%, mức chưa từng thấy kể từ năm 2012. Điều này cho thấy rằng thị trường ngày càng đưa vào giá các khả năng tăng lãi suất trong tương lai, bất chấp ngôn ngữ thận trọng của ngân hàng. Chúng ta nên theo dõi những lợi suất này như một chỉ số chính của kỳ vọng thị trường và khả năng tiền lệ chính sách của Ngân hàng Nhật Bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.