Biên bản cuộc họp FOMC tháng 7 năm 2025 của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy gần như tất cả các thành viên đều đồng ý duy trì tỷ lệ lãi suất quỹ liên bang trong khoảng từ 4,25% đến 4,50%. Các tác động của thuế quan đối với lạm phát vẫn chưa chắc chắn, mặc dù ảnh hưởng của chúng đến giá hàng hóa đã được lưu ý. Nhiều thành viên cho rằng tỷ lệ lãi suất quỹ liên bang gần đạt mức trung lập, trong khi một vài người ủng hộ việc xem xét thêm vai trò của cơ chế repo hiện hành. Dự báo GDP của Fed cho giai đoạn 2025-2027 vẫn tương tự như tháng 6, trong khi một đánh giá đang diễn ra về tuyên bố đồng thuận.

Lạm phát So với Quan ngại về Việc làm

Hầu hết các thành viên nhận thấy rủi ro chính là lạm phát, với một số người cho rằng các rủi ro có sự cân bằng và một vài người ưu tiên các vấn đề việc làm. Cuộc họp diễn ra trước báo cáo việc làm vào tháng 8, mà kể từ đó đã ảnh hưởng đến quan điểm kinh tế. Đồng thuận là theo dõi các diễn biến tiếp theo mà không hành động ngay lập tức trừ khi cần thiết. Các thành viên dự đoán lạm phát sẽ tăng do thuế quan, nhưng tin rằng Fed có thể phản ứng một cách linh hoạt. Mặc dù hầu hết đồng ý về việc duy trì lãi suất, chỉ có hai thành viên phản đối, đề xuất giảm lãi suất. Một số người lưu ý sự không chắc chắn ảnh hưởng đến việc tuyển dụng của doanh nghiệp, trong khi một vài người nhấn mạnh lạm phát duy trì trên mức 2% là một rủi ro. Các thành viên đã lưu ý đến những điểm yếu gia tăng và sự chậm lại trong đầu tư, với sự lo ngại về giá trị tài sản và một số rủi ro ngân hàng. Một vài người quan sát các chiến lược để quản lý ảnh hưởng của thuế quan, và thảo luận về những tác động của stablecoin sau Đạo luật GENIUS. Nhân viên Fed dự đoán tăng trưởng GDP tương tự với lạm phát được dự đoán sẽ tăng tạm thời trước khi ổn định. Dựa trên biên bản cuộc họp tháng 7 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang đang giữ vững lập trường, nhưng những chia rẽ sâu sắc đã rõ ràng. Phần lớn vẫn lo ngại về lạm phát bị mắc kẹt trên mục tiêu, đặc biệt là với các thuế quan mới, trong khi một thiểu số ngày càng tăng lo lắng về thị trường lao động. Sự xung đột nội bộ này có nghĩa là chúng ta nên mong đợi sự không chắc chắn về chính sách vẫn ở mức cao và thị trường sẽ phản ứng mạnh mẽ với dữ liệu mới.

Biến động Thị trường và Chiến lược

Điều quan trọng rút ra là Fed hiện đang phụ thuộc cao vào dữ liệu, làm cho vài tuần tới rất quan trọng. Báo cáo việc làm yếu kém vào ngày 1 tháng 8, cho thấy số lượng việc làm chỉ tăng 95.000, đã thay đổi tâm lý thị trường kể từ cuộc họp tháng 7, khiến các thành viên lo ngại về việc làm trở nên có trọng số hơn. Chúng ta phải xem xét mỗi công bố kinh tế lớn, đặc biệt là Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) sắp tới và báo cáo việc làm tiếp theo, như một điểm ngoặt tiềm năng cho kỳ vọng chính sách của Fed. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là biến động có thể là kết quả có thể dự đoán nhất. Nhìn lại các giai đoạn tương tự của sự do dự của Fed, chẳng hạn như vào năm 2019, chúng ta đã thấy biến động ngụ ý trên các tùy chọn cổ phiếu và lãi suất mở rộng đáng kể trước các công bố dữ liệu và các cuộc họp FOMC. Chúng ta nên xem xét việc định vị cho các biến động giá tăng bằng cách nhìn vào hợp đồng tương lai VIX hoặc tùy chọn trên các chỉ số lớn được hưởng lợi từ sự gia tăng của biến động. Thị trường phái sinh lãi suất sẽ là chiến trường chính cho những quan điểm đối kháng này. Ý kiến chia rẽ tại Fed có nghĩa là hợp đồng tương lai Lãi suất quỹ liên bang sẽ rất nhạy cảm với dữ liệu đến, đặc biệt là các con số về lạm phát và việc làm. Hiện tại, thị trường đang định giá khoảng 40% khả năng giảm lãi suất trước cuộc họp tháng 9, và chúng ta có thể mong đợi xác suất này dao động mạnh sau khi báo cáo CPI tiếp theo được công bố. Yếu tố bất ngờ vẫn là tác động của thuế quan đối với lạm phát, mà Fed thừa nhận họ không hiểu đầy đủ. Báo cáo Chỉ số Giá sản xuất (PPI) gần đây nhất cho tháng 7 đã cho thấy một sự tăng trưởng lớn hơn mong đợi trong giá hàng hóa, cho thấy một số chi phí đã được chuyển giao. Điều này hỗ trợ cho lập trường của các nhà đầu cơ lạm phát và tạo ra một tình thế căng thẳng nơi mà dữ liệu lạm phát cao có thể dập tắt hy vọng về việc giảm lãi suất, ngay cả khi thị trường lao động đang yếu đi. Chúng ta cũng cần theo dõi các rủi ro thứ yếu được nêu trong biên bản, chẳng hạn như nhu cầu nhà ở yếu đi và các định giá tài sản cao. Báo cáo Case-Shiller mới nhất đã xác nhận đợt giảm giá nhà quốc gia thứ ba liên tiếp, củng cố những lo ngại của một vài thành viên Fed. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy căng thẳng trong những lĩnh vực này có thể nhanh chóng làm gia tăng yêu cầu về một lập trường chính sách ôn hòa hơn, bất kể các chỉ số lạm phát ngay lập tức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.