Kho bạc Hoa Kỳ đã tiến hành một cuộc đấu giá cho 25 tỷ đô la trái phiếu 30 năm, đạt được lãi suất cao nhất là 4.813%. Mức WI tại cuộc đấu giá là 4.792%, và có một độ trễ là 2.1 điểm cơ bản so với mức trung bình sáu tháng là -0.2 điểm cơ bản. Cuộc đấu giá có tỷ lệ đấu thầu so với số trái phiếu phát hành là 2.27X, thấp hơn mức trung bình sáu tháng là 2.38X. Các nhà đầu tư trực tiếp chiếm 23%, và các nhà đầu tư gián tiếp chiếm 59.5%, cả hai con số đều dưới mức trung bình lần lượt là 24.2% và 61.9%. Các đại lý chiếm 17.5%, cao hơn mức trung bình sáu tháng là 13.9%.

Giá trị cầu thấp trong cuộc đấu giá

Nhìn chung, cuộc đấu giá cho thấy cầu thấp khi tất cả các thành phần chính đều không đạt mức trung bình sáu tháng. Hiệu suất cuộc đấu giá được chấm điểm là D. Các cuộc đấu giá gần đây cho trái phiếu kỳ hạn ba năm và 10 năm cũng cho thấy kết quả khác nhau, trong đó trái phiếu 10 năm thấp hơn mức trung bình. Đồng thời, các chỉ số chứng khoán của Hoa Kỳ thể hiện thành tích trái ngược, với chỉ số NASDAQ tăng 0.14%, trong khi chỉ số S&P giảm 0.26%. Kết quả từ cuộc đấu giá trái phiếu 30 năm hôm nay là kém, với điểm số D. Các chỉ số cầu quan trọng từ cả người mua trong nước và quốc tế đều thấp hơn mức trung bình gần đây. Điều này đã buộc các đại lý phải hấp thụ một phần lớn hơn, báo hiệu rằng thị trường đang gặp khó khăn trong việc xử lý nguồn cung nợ chính phủ ở mức này. Sự yếu kém này không gây ngạc nhiên khi xem xét các dữ liệu kinh tế rộng hơn mà chúng ta đã thấy gần đây. Báo cáo CPI tháng 7 năm 2025 cho thấy lạm phát cơ bản tăng lên 3.8%, điều này đã giữ cho Cục Dự trữ Liên bang không đưa ra bất kỳ tín hiệu cắt giảm lãi suất tiềm năng nào. Sự lạm phát dai dẳng này làm cho trái phiếu dài hạn kém hấp dẫn hơn và cho thấy lãi suất có thể cần phải tăng thêm để thu hút người mua.

Chiến lược cho các nhà giao dịch

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này chỉ ra một chiến lược phòng thủ hơn trong những tuần tới. Chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn bán trên các chỉ số thị trường rộng như S&P 500 như một cách phòng ngừa trực tiếp. Lãi suất dài hạn cao hơn gây áp lực lên chi phí vay của doanh nghiệp và định giá cổ phiếu, tạo ra sức cản cho thị trường chứng khoán. Chúng ta đã thấy một động lực tương tự diễn ra vào năm 2022 khi lãi suất tăng là động lực chính của thị trường gấu trong chứng khoán. Sự yếu kém hiện tại trên Nasdaq hôm nay, ngay cả trong một ngày nhìn chung yên tĩnh, cho thấy thị trường còn nhớ bài học này rất rõ. Các lĩnh vực công nghệ và tăng trưởng khác đặc biệt dễ bị tổn thương khi lãi suất dài hạn đang tăng. Một cách tiếp cận khác là dự đoán sự gia tăng nỗi sợ hãi trên thị trường bằng cách mua quyền chọn mua trên VIX. Hiện tại, VIX đang giao dịch quanh mức tương đối bình tĩnh là 16, nhưng cuộc đấu giá trái phiếu hôm nay có thể là chất xúc tác khiến sự biến động tăng lên. Một đợt tăng mạnh trong lãi suất thường diễn ra trước một đợt tăng đột biến trong VIX khi các nhà đầu tư chứng khoán vội vã tìm cách phòng ngừa. Trong chính thị trường trái phiếu, con đường ít kháng cự nhất cho giá có vẻ là giảm. Với cầu yếu ở cả hai cuộc đấu giá trái phiếu 10 năm và 30 năm trong tuần này, động lực ủng hộ các vị thế bán trong hợp đồng tương lai trái phiếu như /ZB. Chúng ta sẽ cần thấy một sự cải thiện đáng kể trong các chỉ số cầu trước khi thay đổi quan điểm này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.