Bộ trưởng Thương mại Mỹ Lutnick đã thông báo về một sự thỏa thuận với Trung Quốc được đạt được tại Geneva vào tháng Năm. Cả Trump và Lutnick đều đã nhiều lần nhắc đến thỏa thuận này. Trump đã đề cập đến một thỏa thuận ký với Trung Quốc vào hôm thứ Tư. Lutnick cho biết rằng một thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã được ký hai ngày trước. Tuy nhiên, thông tin này là gây hiểu lầm. Tham chiếu này đề cập đến sự hiểu biết được kết thúc vào tháng trước tại Geneva, chứ không phải một thỏa thuận thương mại mới. Hiện tại không có thỏa thuận thương mại cụ thể nào với Trung Quốc. Tình huống này giống như một cảnh mà những kỳ vọng gặp phải những hứa hẹn mơ hồ và sự không chắc chắn tiếp tục. Nếu nhìn nhận một cách đơn giản, các phát biểu từ Trump và Lutnick có thể khiến một số người tin rằng một thỏa thuận thương mại chính thức, ràng buộc đã được hoàn tất giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Trong thực tế, những gì diễn ra tại Geneva vào tháng Năm chỉ là một sự hiểu biết chung – một cử chỉ ngoại giao hơn là một cam kết pháp lý. Không có tài liệu chính thức nào xác nhận bất kỳ nghĩa vụ hợp đồng hay cơ chế thực thi nào giữa hai quốc gia tính đến thời điểm hiện tại. Điều này có nghĩa là phần lớn các động thái có thể mang tính chính trị hơn là kinh tế về bản chất. Từ quan điểm của chúng tôi, và đặc biệt là đối với những ai theo dõi các chuyển động phái sinh liên kết với các sự kiện chính sách quốc tế, sự phân biệt này không phải là một điều nhỏ. Sự thiếu vắng chi tiết ràng buộc có nghĩa là các mô hình định giá dựa trên giả định về việc giảm thuế quan, tăng nhập khẩu, hoặc nới lỏng kiểm soát xuất khẩu có thể được xây dựng trên nền tảng không ổn định. Các thị trường không thích sự mơ hồ, nhưng thường sẽ giao dịch dựa vào đó bất kể ra sao, đặc biệt khi các tiêu đề xuất hiện hứa hẹn. Sự lựa chọn từ ngữ của Lutnick – gọi đây là một “thỏa thuận” – chỉ làm tăng thêm sự ồn ào chứ không cung cấp sự rõ ràng. Các nhà giao dịch phân tích những phát biểu này không nên coi chúng như là tín hiệu cho những thay đổi hướng đi ngay lập tức. Thay vào đó, đáng để chú ý đến các yếu tố có thể quan sát được hơn. Dữ liệu vận chuyển xuyên biên giới, các hồ sơ hải quan, số liệu sản xuất công nghiệp từ Quảng Đông, hoặc các hợp đồng tương lai đậu nành có thể kể một câu chuyện rõ ràng hơn so với các cụm từ ngoại giao. Sự tăng trưởng gần đây trong giá tài sản gắn liền với thương mại quốc tế có thể phản ánh hy vọng hơn là thực tế. Có khả năng chúng ta sẽ thấy những đợt lạc quan ngắn hạn trên các chỉ số châu Á-Thái Bình Dương hoặc các vị thế quyền chọn bảo hiểm delta mở rộng xung quanh các công ty có liên quan đến sản xuất Trung Quốc. Nhưng nếu không có những thay đổi chính sách được xác minh, những chuyển động này thường ngắn ngủi. Khi tâm lý quay trở lại những kỳ vọng thực tế hơn, sự biến động có thể trở lại một cách đột ngột và không có nhiều thông báo. Chúng ta cũng cần theo dõi các bài phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang và tông điệu của họ liên quan đến lạm phát và rủi ro toàn cầu. Mặc dù những điều này không trực tiếp đề cập đến Trung Quốc, chúng thường đóng vai trò như những điểm dẫn đường cho nơi mà các vị thế vĩ mô lớn đang được điều chỉnh. Nếu Fed diễn giải những diễn biến gần đây này như là giảm bớt căng thẳng toàn cầu – thậm chí là quá sớm – chúng ta có thể quan sát sự thay đổi trong độ dốc đường cong tương lai hoặc việc tái cân bằng trong các giao dịch chênh lệch dựa trên đô la Mỹ. Trong những ngày tới, chúng ta sẽ được lợi nếu không chỉ xem những gì các quan chức nói, mà cũng xem những gì được hành động cụ thể. Các hành động hải quan, dòng chảy thương mại thực tế được đo lường hàng tháng, và những thay đổi về thực thi chính sách – những điều này sẽ cho chúng ta biết nhiều hơn so với các thông cáo báo chí. Điều này yêu cầu phải thiết lập các tham số rủi ro chặt chẽ hơn xung quanh sự tiếp xúc phụ thuộc vào sự giải quyết địa chính trị. Các chiến lược gamma ngắn hoặc các vị thế sử dụng đòn bẩy này có thể sẽ đánh giá sai về độ mỏng manh của hòa bình này thực sự ra sao.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.