Nhà hoạch định chính sách Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Boris Vujčić, đã lưu ý rằng tăng trưởng trong Khu vực euro là tích cực, mặc dù thấp. Ông dự đoán sẽ đạt được mục tiêu lạm phát 2% vào cuối năm 2025 và đạt được vào đầu năm 2026. Các tuyên bố này không có tác động đáng kể đến đồng Euro. Tỷ lệ EUR/USD giảm 0.19% trong ngày, đứng gần 1.1310 vào thời điểm phát biểu.

Các Tuyên Bố Hướng Tới Tương Lai

Thông tin này bao gồm các tuyên bố hướng tới tương lai có thể mang theo rủi ro và bất ổn. Dữ liệu được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và không nên được coi là tư vấn đầu tư. Người đọc được khuyến khích thực hiện nghiên cứu của riêng mình trước khi đưa ra quyết định tài chính, vì các thị trường có thể tiềm tàng nhiều rủi ro đáng kể. Cả tác giả lẫn các nguồn khác đều không đảm bảo rằng thông tin là không có sai sót hoặc thiếu sót. Khi Vujčić đề cập rằng tăng trưởng trong Khu vực euro vẫn thấp nhưng trên phương diện tích cực, ông đang thừa nhận rằng mặc dù nền kinh tế rộng lớn hơn không co lại, nhưng chắc chắn cũng không mở rộng với tốc độ có thể gây áp lực buộc Ngân hàng Trung ương Châu Âu phải thay đổi hướng đi một cách đột ngột. Dự đoán rằng mục tiêu lạm phát 2% có thể đạt được vào cuối năm 2025 – với sự trở lại hoàn toàn ở mức đó vào đầu năm 2026 – cho thấy ECB có thể không bị buộc phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa trong thời gian gần. Nếu có điều gì, điều này báo hiệu một phương pháp chờ xem, dựa trên sự lạc quan cẩn trọng về lạm phát hạ nhiệt ở mức có thể quản lý. Malgré cette tonalité relativement accommodante, le taux de change EUR/USD a légèrement baissé, perdant 0,19 % le jour où ces remarques ont été faites. Sự sụt giảm nhẹ này ám chỉ rằng các thị trường không xem các ý kiến của nhà hoạch định chính sách là lý do để định giá lại vị trí của Euro so với Dollar một cách có ý nghĩa. Có thể rằng các nhà giao dịch đã định giá trước những kỳ vọng tương tự dựa trên các chỉ số vĩ mô gần đây và các bình luận của ECB.

Thị Trường Lãi Suất

Đối với những người theo dõi các sản phẩm phái sinh lãi suất – bao gồm hợp đồng lãi suất kỳ hạn, hợp đồng tương lai về lãi suất và hoán đổi – các nhận xét này đóng vai trò như một tiêu chuẩn. Với lạm phát được kỳ vọng sẽ phù hợp với mục tiêu của ECB khoảng hai năm nữa, rõ ràng là không có sự thúc ép ngay lập tức đối với các điều kiện nghiêm ngặt hơn. Khung thời gian đó giúp định hình con đường dự kiến của các lãi suất chính sách, với các lãi suất ngắn hạn có khả năng giữ ổn định tương đối. Giá cả trong thời gian trung bình có thể bắt đầu phản ánh sự dốc nhẹ, đặc biệt nếu dữ liệu đầu vào xác nhận quỹ đạo của ECB. Chúng tôi đã quan sát thấy rằng trong các thị trường lãi suất, đường cong OIS ngắn hạn ở châu Âu vẫn phẳng, xác nhận rằng các thành viên tham gia dự kiến ít hoặc không có sự di chuyển đột ngột nào từ ngân hàng trung ương trong các quý tới. Thay vào đó, có thể có những điều chỉnh gia tăng được định giá ra xa hơn. Do đó, sự biến động trong các kỳ hạn ngắn dường như bị kiểm soát. Thách thức đối với chúng tôi nằm nhiều hơn trong việc mô hình hóa xa hơn trên đường cong, nơi mà các rủi ro lạm phát, tăng trưởng tiền lương, và giá năng lượng vẫn tiếp tục đè nặng. Trong những ngày gần đây, đã có sự gia tăng trong việc sử dụng các cấu trúc tùy chọn để bảo hiểm cho cả hai bên của con đường lãi suất, cho thấy rằng một số bàn giao dịch đang chuẩn bị cho hành động hai chiều nhiều hơn khi các thông báo kinh tế bắt đầu cho thấy sự phân kỳ. Chúng ta nên xem xét việc điều chỉnh các giao dịch chênh lệch giữa Euribor và Sterling ngắn hạn hoặc SOFR tùy thuộc vào cách mà các kỳ vọng xuyên Đại Tây Dương thay đổi. Những sự lựa chọn này không chỉ phụ thuộc vào lập trường thận trọng của ECB mà còn vào phản ứng từ các ngân hàng trung ương lớn khác, có thể hoặc không thể kích hoạt sự phân bổ lại trên các danh mục vĩ mô. Chúng tôi cũng đang thấy những khác biệt trong sự biến động ngụ ý cho thấy thị trường nhìn thấy nhiều sự không chắc chắn hơn từ cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, có thể phản ánh những lo ngại còn tồn tại về khả năng chịu đựng của tăng trưởng hoặc những cú sốc bên ngoài. Điều này có thể có nghĩa là có quá nhiều sự tự tin được định giá vào con đường lạm phát cơ bản. Một đánh giá cẩn thận về các chiến lược trần/sàn do đó có thể là điều đáng giá. Về mặt chiến thuật trong những tuần tới, việc theo dõi chặt chẽ dữ liệu lạm phát hạng hai trên toàn khối có thể cung cấp những chỉ dẫn sớm về việc liệu áp lực giá cơ bản có đang giảm bớt như dự kiến hay không, hoặc nếu sự dính chặt trở lại – điều này có thể tạo ra rủi ro tăng vọt ở cuối đường cong lãi suất. Các hoạt động trong không gian hoán đổi người trả dài hạn thường trở nên có ý nghĩa hơn trong môi trường này. Một số vị thế này đã bắt đầu kéo dài đến dấu mốc hết hạn 2 năm, định giá rủi ro tái tăng trưởng nhẹ. Cũng cần lưu ý rằng nhà hoạch định chính sách này, mặc dù không ở trong nhóm biểu quyết có ảnh hưởng nhất, vẫn góp phần định hình tâm lý chung trong Hội đồng Quản trị. Giọng điệu được thể hiện phản ánh sự đồng thuận nhưng vẫn giữ được sự cân bằng cẩn thận. Điều này nhấn mạnh cảm giác rằng mặc dù các rủi ro lạm phát về phía tăng vẫn còn nằm trong tầm nhìn, ECB đang thoải mái với trường hợp cơ bản của mình trong thời điểm hiện tại. Chúng tôi thấy rất ít yếu tố kích thích ngắn hạn có thể thay đổi đáng kể triển vọng này trước cuộc họp ECB tiếp theo, đặc biệt khi các PMIs sắp tới đã ở mức trung tính. Tuy nhiên, sự hướng dẫn từ các biên bản chính sách tiền tệ sắp tới hoặc các cuộc phỏng vấn của các thành viên Hội đồng khác có thể bắt đầu thay đổi kỳ vọng, ngay cả ở mức biên.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.