Điều chỉnh giá cả do các chính sách thương mại và các chính sách khác dự kiến sẽ không ngắn gọn cũng không đơn giản, có thể kéo dài một năm hoặc hơn. Thị trường lao động vẫn mạnh mẽ với không có dấu hiệu suy thoái lớn. Dự báo Hoa Kỳ sẽ trải qua một giai đoạn lạm phát cao. Trước những bất ổn hiện tại, việc thay đổi chính sách tiền tệ là không nên.

Cách Tiếp Cận Chờ Và Xem

Một cách tiếp cận “chờ và xem” về lãi suất được coi là thích hợp, đặc biệt phản ánh sự kiên cường của nền kinh tế. Có nguy cơ lạm phát cao có thể bắt đầu ảnh hưởng đến tâm lý người tiêu dùng. Cục Dự trữ Liên bang có thể cần cam kết rõ ràng hơn về việc duy trì kỳ vọng lạm phát ổn định trong khuôn khổ của mình. Các doanh nghiệp đang hoãn lại việc tuyển dụng và đầu tư, dự đoán nhu cầu sẽ stagnation hoặc giảm nếu chi phí tiếp tục tăng. Các chỉ số lạm phát tích cực gần đây được cho là do các doanh nghiệp hoãn tăng giá để có được sự rõ ràng về các mức thuế quan cuối cùng. Những điều này mô tả một môi trường giá cả phức tạp được hình thành bởi các động lực thương mại quốc tế và các thủ tục chính sách nội bộ. Quan trọng là, các hiệu ứng sẽ không nhanh chóng được tháo gỡ. Chúng ta đang nhìn vào một giai đoạn kéo dài đến tận năm tài chính tiếp theo, không phải là vấn đề có thể được giải quyết trong một hoặc hai quý. Tuy nhiên, tình hình lao động cơ bản vẫn mạnh mẽ. Công việc vẫn đang được tạo ra, và các vị trí hiện tại không cho thấy căng thẳng rộng rãi. Với bối cảnh đó, ý tưởng được gợi ý là rõ ràng: lạm phát sẽ không giảm với tốc độ mà một số người hy vọng, và dự kiến sẽ vẫn ở trên mức lý tưởng. Phản ứng chính sách, do đó, đã mang tính thận trọng. Thay vì thắt chặt quá nhanh và khiến hoạt động kinh doanh bị ảnh hưởng, Cục Dự trữ Liên bang có xu hướng ưu tiên cho sự kiên nhẫn quan sát. Đây không phải là vấn đề không hành động; nó về việc giữ các tùy chọn mở trong khi các hiệu ứng thực sự của lãi suất hiện tại được phát huy.

Tâm Lý Người Tiêu Dùng Và Kỳ Vọng Lạm Phát

Nhận xét liên quan đến tâm lý người tiêu dùng gợi ý điều gì đó sâu sắc hơn—nếu giá cả vẫn cao, ngay cả khi không có cú sốc mới, cách mọi người nghĩ về chi tiêu có thể thay đổi. Nếu các hộ gia đình bắt đầu kỳ vọng rằng giá cả cao hơn sẽ trở thành tiêu chuẩn, họ có thể bắt đầu thực hiện mua sắm sớm hơn dự kiến hoặc cắt giảm chi tiêu không cần thiết. Cả hai kết quả đều có thể làm thay đổi xu hướng lạm phát hơn nữa, lên hoặc xuống. Powell và các đồng nghiệp của ông có thể cần làm nhiều hơn chỉ là gợi ý rằng họ cam kết về sự ổn định giá cả. Củng cố thông điệp đó một cách rõ ràng và liên tục, có thể là trong ngôn ngữ chính sách hoặc phát biểu báo chí, có thể giúp neo giữ kỳ vọng. Điều này đặc biệt đúng nếu tăng trưởng tiền lương không chậm lại ý nghĩa và lạm phát dịch vụ vẫn dính chặt. Hiện tại, niềm tin là các mức lãi suất hiện tại đủ hạn chế, nhưng họ sẽ kiềm chế tuyên bố chiến thắng cho đến khi các con số cho thấy một con đường ổn định đi xuống. Việc trì hoãn tuyển dụng và hoãn lại các khoản chi tiêu vốn, như đã đề cập, cho thấy các doanh nghiệp đang do dự—không phải do khủng hoảng ngay lập tức, mà là sự không chắc chắn về chi phí. Nếu giá nguyên liệu nhảy vọt một lần nữa, hoặc nếu thuế quan ảnh hưởng thêm vào lợi nhuận, chúng ta có thể thấy sự hoãn lại biến thành cắt giảm hoàn toàn. Sự do dự trong việc tăng giá ngay lập tức, ngay cả khi có áp lực chi phí, cho chúng ta một điều: có sự mặc cả giữa quyền lực định giá và việc giữ chân khách hàng. Các công ty đang theo dõi, giống như chúng ta, để xem những thuế quan này trở thành những điều cố định vĩnh viễn hay được điều chỉnh lại sau khi thương lượng. Cho đến khi điều đó trở nên rõ ràng, họ đang giữ trạng thái thận trọng—ít nhất là những người có khả năng chi trả. Từ góc nhìn của chúng tôi, điều này cho thấy rằng sự biến động trong các chỉ số lạm phát có thể tồn tại, đặc biệt nếu các điều chỉnh giá bị hoãn lại bắt đầu được thực hiện lần lượt trong các quý tiếp theo. Điều đó làm cho việc đọc dữ liệu lạm phát hàng tuần trở nên nhạy cảm hơn. Chúng ta có thể thấy những động thái thất thường trong kỳ vọng lãi suất liên quan đến những thay đổi đột xuất trong giá bán lẻ hoặc dịch vụ. Sự tiếp xúc lâu dài với các sản phẩm bị điều khiển bởi lãi suất có thể cần phải có bảo hiểm chặt chẽ hơn. Chúng tôi sẽ xem xét khả năng của việc định giá lại đột ngột, đặc biệt là sau bất kỳ thông điệp nào từ Fed làm sắc nét—hoặc thay đổi—quan điểm “thận trọng” hiện tại của họ. Nếu chúng ta phát hiện rằng cảm giác đổ vỡ và các doanh nghiệp bắt đầu tăng giá một cách rộng rãi, thị trường có thể cần hấp thụ điều đó nhanh chóng. Điều đó ảnh hưởng đến mọi thứ gắn liền với kỳ vọng—từ lãi suất hoán đổi đến độ nghiêng của tùy chọn. Trong các sản phẩm phái sinh lãi suất, quá trình chuyển tiếp chậm không có nghĩa là hành động ít hơn; mà có nghĩa là nhiều hành động hơn phải được dựa trên các tín hiệu tiến lên thay vì chỉ dựa vào các điểm dữ liệu hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.