Thống đốc Fed Michelle Bowman đã nhấn mạnh tầm quan trọng của sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang trong chính sách tiền tệ trong một cuộc phỏng vấn với CNBC. Bà lưu ý rằng duy trì tính tự chủ này là chìa khóa để kiểm soát kỳ vọng lạm phát và đảm bảo sự ổn định về giá cả. Bowman đã nêu bật những hậu quả tiềm tàng của việc thiếu độc lập, sử dụng Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ làm ví dụ. Cuộc thảo luận này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cho phép các ngân hàng trung ương có tự do hoạt động mà không bị áp lực từ bên ngoài.

Tập trung của Cục Dự trữ Liên bang

Chúng tôi thấy những bình luận của bà như một dấu hiệu rõ ràng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ ưu tiên nhiệm vụ chống lạm phát hơn bất kỳ áp lực chính trị ngắn hạn nào. Điều này có nghĩa là quan điểm lãi suất ‘cao hơn trong thời gian dài hơn’ vẫn được giữ vững, ảnh hưởng trực tiếp đến chiến lược của chúng tôi. Thị trường không nên mong đợi việc cắt giảm lãi suất sớm để làm vừa lòng bất kỳ ai. Dữ liệu gần đây ủng hộ quan điểm này, với Chỉ số Giá tiêu dùng vẫn kiên định trên mức mục tiêu 2%, ghi nhận 3.4% vào tháng 4 năm 2024. Do đó, chúng ta không nên mong đợi việc cắt giảm lãi suất cho đến khi lạm phát cho thấy xu hướng giảm thuyết phục hơn về mục tiêu chính thức đó. Con đường đến 2% có vẻ dài hơn nhiều so với những gì mà nhiều người đã hy vọng chỉ vài tháng trước. Môi trường này tạo ra sự không chắc chắn lâu dài, đây là cơ hội cho chúng ta trong thị trường phái sinh. Chúng ta nên cân nhắc việc mua các quyền chọn mua (call options) trên Chỉ số Biến động CBOE (VIX), vì khả năng nó sẽ tăng mạnh xung quanh các công bố dữ liệu lạm phát trong tương lai và các cuộc họp FOMC. Bất kỳ sự lệch hướng nào khỏi kỳ vọng sẽ bị trừng phạt hoặc thưởng phạt nghiêm khắc. Các tài sản nhạy cảm với lãi suất, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ định hướng tăng trưởng, sẽ có khả năng tiếp tục gặp khó khăn. Chúng ta có thể cấu trúc các giao dịch sử dụng quyền chọn bán (put options) trên các chỉ số như Nasdaq 100 hoặc các vị thế bán trong các hợp đồng tương lai tương ứng. Công cụ CME FedWatch hiện tại cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất trong thời gian tới đã giảm đáng kể trong hai tháng qua.

Tác động lên Trái phiếu

Lịch sử cho thấy, uy tín của ngân hàng trung ương đã được hình thành trong thời kỳ của Paul Volcker khi nó thúc đẩy một cuộc suy thoái để dập tắt lạm phát, bất chấp phản ứng chính trị cực kỳ dữ dội. Tuyên bố của bà phản ánh quyết tâm này, gợi ý rằng hội đồng sẵn sàng chấp nhận một số sự chậm lại kinh tế để khôi phục sự ổn định giá cả. Chúng ta nên giao dịch với giả định rằng họ sẽ thực hiện những gì họ nói. Trong không gian thu nhập cố định, lập trường này gợi ý áp lực tiếp tục lên giá trái phiếu. Chúng ta nên xem xét việc bán khống hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc, vì lợi suất có khả năng vẫn ở mức cao hoặc thậm chí tăng lên trong những tuần tới. Một báo cáo việc làm mạnh mẽ hoặc số liệu lạm phát cứng lại có thể dễ dàng khiến lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm quay trở lại gần mức cao gần đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.