Phó thống đốc Ngân hàng Anh, Sarah Breeden, đã phát biểu tại một phiên điều trần về chính sách tiền tệ trước Ủy ban Ngân khố. Bà cho biết quy trình giảm lạm phát ở Vương quốc Anh đang tiến triển đều đặn, với nền kinh tế dần chuyển sang tình trạng cung vượt quá cầu. Breeden đã bày tỏ sự cần thiết cho các quyết định chính sách trong tương lai để đảm bảo lạm phát đang diễn ra theo đúng hướng mong muốn. Dự kiến, các loại thuế quan sẽ có tác động tối thiểu đến nền kinh tế Vương quốc Anh. Ngoài ra, sự thừa mứa lao động đang nổi lên dự kiến cũng sẽ ảnh hưởng đến định hướng chính sách.

Xem xét việc cắt giảm lãi suất

Breeden đã lưu ý rằng trước đó có sự xem xét việc giảm lãi suất ngân hàng vào tháng Năm, thậm chí trước khi bất kỳ tác động thuế quan nào trở nên rõ ràng. Những gì Breeden lập luận, một cách khá trực tiếp, là lạm phát ở Vương quốc Anh hiện đang chậm lại với một tốc độ đáng tin cậy, phản ánh cách mà áp lực giá cả đang giảm dần trên toàn nền kinh tế. Đồng thời, sự cân bằng giữa cung và cầu dường như đang thay đổi, với sản lượng không còn ép cứng vào khả năng sản xuất. Thay vào đó, chúng ta đang thấy những dấu hiệu sớm của cung thặng dư—nơi mà nền kinh tế đang sản xuất nhiều hơn những gì nó cần ngay lập tức. Sự thay đổi này có thể để lại ít hạn chế hơn đối với sản lượng, giảm áp lực tăng giá. Đây là một vị trí mà chúng ta chưa thấy trong vài năm qua, khi lạm phát và điều kiện lao động chật chội chiếm ưu thế trong triển vọng. Đối với những ai chú ý đến các công cụ nhạy cảm với lãi suất, các bình luận của Breeden phục vụ như một dấu hiệu rõ ràng rằng các nhà hoạch định chính sách sẵn sàng hành động ngay cả trước khi dữ liệu xác nhận mọi chi tiết. Việc họ thảo luận về khả năng cắt giảm lãi suất sớm nhất trong tháng Năm, không quan tâm đến tiếng ồn tiềm tàng từ thuế quan, cho thấy nhiều về đánh giá rủi ro hiện tại của họ. Mặc dù các loại thuế quan thường gây ra các phức tạp về chi phí, nhưng việc này đã được coi nhẹ vì có khả năng tác động đến lạm phát là nhỏ. Điều đó gợi ý rằng việc định giá cho bất kỳ áp lực kéo dài nào từ chi phí nhập khẩu có thể không phù hợp. Chúng ta nên cẩn thận không phản ứng thái quá trước các tiêu đề—có lẽ sẽ khôn ngoan nếu tập trung vào những gì Ngân hàng xem là các yếu tố chính của mình, thay vì phản ứng với những trục trặc tạm thời.

Tập trung vào động lực tiền lương

Bà cũng nhấn mạnh rằng những diễn biến trong sự thừa mứa trên thị trường lao động hiện đang được nhìn nhận một cách chính xác hơn. Sự thừa mứa này—thực chất là lao động chưa được sử dụng đầy đủ—trực tiếp ảnh hưởng đến động lực lương. Và với sự tăng trưởng lương là một động lực mạnh mẽ của lạm phát cơ bản, bất kỳ sự yếu kém nào ở đó đều hỗ trợ cho một cài đặt chính sách lỏng lẻo hơn. Là những nhà giao dịch, chúng tôi hiện đang đối mặt với khả năng rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ được xem xét không chỉ sớm hơn dự kiến mà còn có thể trong các điều kiện yếu hơn so với giả định trước đó. Điều này chuyển đường đi của lãi suất gần hạn thấp hơn và phẳng hơn. Vị trí quyền chọn nên phản ánh sự thay đổi trong thiên hướng đó, với các đường cong kỳ hạn được điều chỉnh nhẹ xuống. Mọi sự kiên định còn lại đối với lãi suất cao hơn, đặc biệt thông qua phần trước, có nguy cơ bị xói mòn nhanh chóng nếu các chỉ số kinh tế có xu hướng mềm hơn. Cấu trúc giá vẫn tiếp tục gợi ý lạm phát kéo dài hoặc thiên hướng tái thắt chặt trong vòng sáu tháng có thể cần điều chỉnh. Nhóm công tác về rủi ro sẽ làm tốt để thử nghiệm bất kỳ kịch bản nào mà việc nới lỏng diễn ra nhiều hơn một lần hoặc ở các khoảng thời gian ngắn hơn so với những gì hiện tại được gợi ý. Hướng dẫn tương lai vẫn được ngụ ý nhiều hơn là rõ ràng. Nhưng âm điệu trong lời khai của Breeden, đặc biệt là thực tế rằng việc nới lỏng đã được xem xét ngay cả trước khi có các cú sốc bên ngoài xảy ra, cho chúng ta biết rằng ngưỡng hành động thấp hơn một số người có thể mong đợi. Biến động giá trái phiếu cũng không nên bị bỏ qua—đặc biệt là đối với các kỳ hạn ngắn hơn. Nếu Ngân hàng bắt đầu điều chỉnh nhanh hơn, chi phí bảo hiểm có thể bắt đầu tăng vào các rủi ro lãi suất cơ bản khi niềm tin vào chọn lựa chính sách bị xói mòn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.