Vào tháng Năm, việc Ngân hàng Dự trữ Úc xem xét việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đã gây ra nhiều phản ứng. Tuy nhiên, lựa chọn này đã nhanh chóng bị bác bỏ để ủng hộ việc cắt giảm 25 điểm cơ bản. Cuộc thảo luận về việc cắt giảm 50 điểm cơ bản chỉ được coi là một lựa chọn thay thế, không phải là một lựa chọn nghiêm túc. Quyết định cuối cùng vẫn nhất quán với việc giảm 25 điểm cơ bản, làm rõ rằng sẽ không có sự không ổn định nào.

Phương pháp của Ngân hàng Trung ương

Đoạn văn gốc mô tả cách Ngân hàng trung ương Úc, RBA, đã xem xét ngắn gọn việc nới lỏng chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ hơn, nhưng cuối cùng đã chọn giảm ít hơn, như một điều được dự đoán nhiều hơn. Việc một cắt giảm 50 điểm cơ bản được đề xuất nhưng bị bác bỏ cho thấy rằng bất kỳ sự cảm nhận nào về sự chuyển biến chính sách mạnh mẽ có thể đã không chính xác, và hướng dẫn tương lai vẫn giữ vững ở mức điều chỉnh có tính toán. Việc từ chối cắt giảm lớn hơn cũng gửi một tín hiệu: mặc dù có các cuộc thảo luận kín, nhưng lập trường chính sách bên ngoài vẫn duy trì được yếu tố ổn định. Điều này giúp định hình kỳ vọng và, ít nhất là hiện tại, giảm bớt tính không ổn định phát sinh từ sự nhầm lẫn về quỹ đạo của ngân hàng trung ương. Giờ đây, trong bối cảnh này và các chỉ số dự đoán khác, đáng để lưu ý cách mà bối cảnh rộng lớn hơn đã thay đổi. Dữ liệu lạm phát trong nước, mặc dù đã giảm, vẫn tiếp tục dao động quanh mục tiêu mà không có sự giảm mạnh. Điều này làm cho việc giảm thêm vẫn có thể xảy ra nhưng có lẽ không được đảm bảo và chắc chắn không diễn ra với tốc độ như một số người đã dự đoán. Khi các ngân hàng trung ương hành động theo hướng giảm nhẹ hơn, như chúng ta đã thấy ở đây, điều đó phản ánh nhịp độ có chủ ý hơn là sự do dự. Các nhà đầu tư thường ưa thích thông điệp rõ ràng. Trong trường hợp này, mặc dù các động thái lớn hơn đã được xem xét, việc thực hiện thực tế xác nhận rằng bất kỳ sự sai lệch nào khỏi các bước 25 điểm cơ bản thông thường sẽ có thể diễn ra với nhiều cảnh báo.

Di chuyển lãi suất

Các mức lãi suất dài hạn cũng đã điều chỉnh nhẹ xuống mức thấp hơn để phản ứng, mặc dù chỉ một cách khiêm tốn. Các hợp đồng hoán đổi và hợp đồng tương lai đã bắt đầu định giá lãi suất thấp hơn trong trung hạn, mặc dù không quá mạnh. Hoạt động xung quanh đầu trước của đường cong đã tăng nhẹ, phản ánh một sự thay đổi nhỏ trong giả định hơn là một sự tái định vị mạnh mẽ. Nhóm của Bullock dường như đang quyết tâm duy trì tính linh hoạt mà không gây ra sự hỗn loạn. Chúng ta nên chú ý khi các nhà hoạch định chính sách đề cập đến các hành động thay thế nhưng cuối cùng thực hiện bước được mong đợi nhất—điều đó làm nổi bật cam kết về giao tiếp, và có thể là mong muốn dẫn dắt thị trường thay vì làm họ ngạc nhiên. Nhìn về phía trước, các bên tham gia thị trường có thể xem xét liệu sự biến động ngụ ý hiện tại có phản ánh chính xác khả năng có những thay đổi mạnh mẽ hơn hay không. Trong khi chính sách đang phản ứng với dữ liệu yếu hơn, ngân hàng tiếp tục đi trên con đường hẹp. Khả năng tạm dừng kéo dài vẫn còn, mặc dù việc cắt giảm liên tục có vẻ khả thi hơn so với các động thái đột ngột. Trong giao dịch lãi suất, sự ổn định có thể tạo ra bộ cơ hội riêng của nó. Sự chuyển hướng không xảy ra ngay lập tức. Thay vào đó, chúng lan tỏa qua các đường cong một cách tinh tế—làm phẳng ở đây, làm dốc ở đó—tùy thuộc vào thời gian và sự gần gũi với các yếu tố quyết định giá. Điểm mấu chốt có thể nằm không phải ở việc dự đoán những thay đổi lớn, mà là xem liệu các kỳ vọng đồng thuận có đang dịch chuyển chỉ một chút ra khỏi trung tâm, xa khỏi những gì đã được định giá sẵn không. Những biên bản như thế này ít nói về quyết định mà nhiều hơn về chi tiết. Khi cuộc thảo luận trở nên công khai, nó cho phép chúng ta tinh chỉnh xác suất mà chúng ta gán cho các kịch bản, dẫn dắt chúng ta hướng đến một hướng đi tự tin hơn. Loại hướng dẫn đó có giá trị, đặc biệt khi tìm kiếm độ chính xác hơn là câu chuyện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.