Các báo cáo gần đây gợi ý rằng có sự lạc quan cho một thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật, nhưng sự rõ ràng vẫn chưa xuất hiện. Charlie Gasparino từ Fox Business cho biết đã có tiến triển, nhưng một thỏa thuận không phải là điều sắp xảy ra. Trong bối cảnh này, Howard Lutnick vẫn tích cực tham gia vào các cuộc đàm phán, bất chấp tin đồn về việc chuyển giao quyền lãnh đạo cho Scott Bessent. Ông đã tham gia một cuộc họp gần đây với bộ trưởng thương mại Nhật Bản tại Nhà Trắng. Thị trường đang mong đợi sự khởi đầu của “90 thỏa thuận trong 90 ngày” như đã được chính quyền Trump hứa hẹn. Thỏa thuận ban đầu sẽ gợi ý về khả năng loại bỏ mức thuế 10%. Những gì đã xảy ra ở đây là một sự pha trộn giữa suy đoán của thị trường và lập trường chiến lược. Có thông tin, đúng, và nó mang tính cụ thể ở chỗ mọi người đang gặp nhau, những điều đang được đề xuất, và các bên quan tâm vẫn tiếp cận bàn đàm phán. Nhưng từ góc độ giao dịch—đặc biệt là trong các sản phẩm phái sinh—thông điệp chính là: có sự chuyển động, nhưng kết quả không đảm bảo. Những nhận xét của Gasparino ngụ ý rằng ít nhất đã có một số động lực. Điều này thật quý giá. Nó cho chúng ta biết rằng các cuộc đàm phán không bị đình trệ. Tuy nhiên, thực tế rằng ông đã lưu ý rằng không có gì là sắp đến nên được coi trọng hơn. Khi chúng ta nghe rằng các cuộc đàm phán đang tiến triển “nhưng”, chúng ta nên đặt nặng vào những gì theo sau từ đó. Thì còn Lutnick. Sự xuất hiện của ông trong những cuộc trò chuyện này làm rõ một số tiếng ồn về sự thay đổi quyền lực. Ông đã có mặt trong phòng với bộ trưởng thương mại Nhật Bản—tại Nhà Trắng, không kém—điều này gửi tín hiệu đáng tin cậy về ảnh hưởng và sự tham gia hiện tại. Việc tên tuổi của Bessent được nhắc đến không thay đổi thực tế đó. Điều này cho thấy, nếu chúng ta chú ý kỹ, rằng những tiếng nói chủ chốt trong các cuộc đàm phán từ phía Mỹ hiện tại vẫn chưa thay đổi. Giờ hãy nói về cụm từ “90 thỏa thuận trong 90 ngày”. Nếu chỉ nhìn bề ngoài, nó có vẻ quá tham vọng. Từ quan điểm của một nhà giao dịch, điều chúng ta lo ngại hơn cả tốc độ chính là hướng đi. Thỏa thuận đầu tiên sẽ rất quan trọng vì đó là điều sẽ cung cấp cho chúng ta một điểm tham chiếu. Không chỉ là về số lượng; mà còn về việc thỏa thuận đầu tiên này có gợi ý rằng mức thuế 10%—rào cản tối thiểu đã gây áp lực lên biên lợi nhuận, đặc biệt trong các sản phẩm cấu trúc—thực sự có thể được giảm hoặc loại bỏ đáng kể. Và không chỉ trong lời nói, mà phải được ghi chép rõ ràng. Chúng ta đang ở trong vùng đất quen thuộc khi kỳ vọng vượt quá khả năng thực hiện. Vậy chúng ta nên phản ứng như thế nào? Chậm rãi. Cẩn thận. Chúng ta nên coi mỗi tin đồn hoặc thông báo như một phần của một chuỗi thay vì là một sự kiện riêng lẻ. Nếu thỏa thuận thương mại đầu tiên đảo ngược một phần cấu trúc thuế, điều đó có thể dẫn đến sự biến động ngắn hạn trong một số công cụ nhìn về tương lai, đặc biệt là những công cụ liên quan đến các nhà xuất khẩu lớn hoặc chỉ số vận chuyển. Việc định vị nên được thực hiện một cách chậm rãi. Vẫn chưa có thời gian biểu cho việc hoàn toàn bãi bỏ thuế, và khối lượng tùy chọn xung quanh các tài sản nhạy cảm với lãi suất có thể bắt đầu phản ánh trò chơi chờ đợi này. Thử thách thực sự sẽ là liệu thỏa thuận đầu tiên—bất kể nó bao gồm điều gì—có chứa bất kỳ điều khoản nào về sự giảm giá trong tương lai hoặc các điều kiện hay không. Chúng ta sẽ cần đọc nó, từ chữ này sang chữ khác. Điều quan trọng trong những tuần tới là quan sát hành vi, không phải thông báo. Có phải các dòng phòng hộ đang thay đổi? Có sự tái định vị nào giữa các nhà giao dịch trái phiếu cho thấy niềm tin vào sự điều chỉnh chính sách sắp tới không? Có phải lãi suất mở trong các tùy chọn ngoại tệ phòng hộ rủi ro yên đang tăng lên không? Đây là những chỉ số rõ ràng hơn so với các tuyên bố từ các buổi họp báo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.