Giá khí thiên nhiên châu Âu đã tăng vọt, với chỉ số Title Transfer Facility (TTF) tăng 5,5%, mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ tháng Ba. Sự gia tăng này liên quan đến chiến lược của EU nhằm loại bỏ việc nhập khẩu khí đốt Nga trước năm 2027, bao gồm việc chấm dứt các hợp đồng dài hạn vào thời điểm đó. EU cũng dự định cấm các hợp đồng khí mới và chấm dứt các thỏa thuận giao ngay hiện có vào năm 2025. Họ ước tính rằng các biện pháp này sẽ giảm một phần ba nguồn cung khí đốt Nga sang EU vào cuối năm, với nhiều thông tin hơn dự kiến sẽ được công bố vào tháng tới.

Vấn đề sản xuất tiềm ẩn

Ngoài ra, có những báo cáo về việc ngừng dòng điện đến nhà máy xuất khẩu LNG Freeport ở Mỹ, cho thấy khả năng gặp phải vấn đề sản xuất tại nhà máy 20 bcm này. Sự gián đoạn này có thể ảnh hưởng thêm đến giá khí đốt châu Âu trong thời gian tới, tùy thuộc vào thời gian kéo dài của nó. Sự gia tăng gần đây trong giá khí thiên nhiên châu Âu, được thể hiện qua mức tăng 5,5% hàng ngày của TTF, phản ánh cả hướng đi chính sách quyết liệt và sự gián đoạn hiện tại trong động lực cung cầu. Quyết định của Liên minh châu Âu về việc cắt đứt quan hệ với khí đốt từ đường ống Nga vào năm 2027 không phải là một thông báo mới, nhưng việc củng cố lập trường này—đặc biệt là chấm dứt hợp đồng dài hạn và cấm giao dịch giao ngay vào năm 2025—càng làm tăng thêm sức nặng cho các diễn biến giá này. Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn hoạt động trong thị trường phái sinh, điều quan trọng nhất ở đây là thời điểm, và tốc độ mà các thay đổi hợp đồng bắt đầu ảnh hưởng đến khối lượng dòng chảy thực tế. Chúng ta đã thấy những đợt tăng cường chính sách như thế này trước đây. Tuy nhiên, điều khác biệt ở lần này là sự không chắc chắn đa lớp. Sự mất kết nối giữa các chỉ đạo nổi bật và phản ứng ngay lập tức của thị trường vật chất cung cấp một khoảng trống mà trong đó các hợp đồng—đặc biệt là các tùy chọn ngắn hạn—có thể định giá quá cao hoặc quá thấp rủi ro. Đây là những cơ hội nếu được theo dõi một cách chính xác.

Cơ hội sắp tới

Ước tính của Ủy ban châu Âu rằng một phần ba nguồn cung khí đốt của Nga có thể biến mất khỏi lưới điện của EU trong vòng vài tháng tạo ra một khoảng trống cung ứng có thể đo lường. Các nhà giao dịch cần phải chuẩn bị cho các cụm biến động, đặc biệt là xung quanh các thông báo sắp tới của EU dự kiến vào tháng tới. Nếu ngôn từ trở nên cứng rắn hơn nữa, hoặc đi kèm với các biện pháp thực thi, phản ứng trong giá hàng ngày và hàng tuần có thể một lần nữa nhanh chóng và không đồng đều. Tương tự, việc ngừng dòng điện đến nhà máy Freeport LNG ở Texas đưa một yếu tố biến động khác vào tình hình. Địa điểm này đã rất quan trọng cho việc tiếp nhận LNG của châu Âu kể từ năm 2022, sau các hạn chế về ống dẫn. Nếu việc ngừng này kéo dài được xác nhận, chúng tôi sẽ kỳ vọng thấy các hợp đồng trước tháng tăng nhanh chóng, đặc biệt thông qua các khoảng cách lịch và phí biến động. Cơ sở Freeport, với công suất hàng năm 20 bcm, chuyển giao một khối lượng cung không nhỏ về phía châu Âu—bất kỳ sự gián đoạn nào kéo dài hơn ba đến năm ngày sẽ trở thành yếu tố nhạy cảm về giá cho các hợp đồng từ tháng 9. Điều khiến thị trường bị bất ngờ không chỉ là vấn đề năng lượng của cơ sở mà còn là sự phản ánh nhanh chóng của nó trong các hợp đồng châu Âu. Điều này phản ánh sự nhạy cảm cao đối với bất kỳ thay đổi nào về nguồn cung từ Mỹ, xem xét sự phụ thuộc quá mức vào LNG để cân bằng các thiếu hụt khu vực. Do đó, các nhà giao dịch nên chú ý hơn đến các cập nhật hạ tầng thực tế của Mỹ—ngay cả những điều tưởng chừng nhỏ như bảo trì trạm nén trên các tuyến đường Vịnh—vì tâm lý thị trường rộng lớn đang nghiêng về việc định giá nỗi sợ hãi hơn là xác suất. Từ góc độ chiến lược, đây không phải là thời điểm để không bảo vệ đủ. Sự chênh lệch giữa sự ổn định lâu dài và các đợt tăng giá ngắn hạn cho thấy rằng có những cơ hội gia tăng trong việc lướt qua các chu kỳ ngắn hơn thông qua các hợp đồng hàng tuần và các hình thức mở gần hạn. Với chính sách thắt chặt nhanh hơn khả năng chuỗi cung ứng có thể phản ứng, và với độ tin cậy của LNG chưa thể hoàn toàn tin tưởng, chúng ta có thể đang bước vào một thời kỳ mà độ nhạy cảm với cả tín hiệu vĩ mô và vi mô gia tăng. Di chuyển quá chậm có thể đồng nghĩa với việc bỏ lỡ các biến động lớn trong ngày; di chuyển quá nhanh, mặc dù vậy, có thể khiến các nhà giao dịch đối mặt với sự suy giảm tùy chọn quá mức nếu dòng tin tức bị đình trệ. Hãy chú ý đến việc xác nhận tình trạng hoạt động của Freeport. Nhưng cũng hãy theo dõi các thông điệp chính thức của EU về các khung hợp đồng—đặc biệt là bộ công cụ thực thi hoặc hình phạt đối với các quốc gia thành viên vẫn đang giữ các hợp đồng Nga cũ. Mỗi bước cụ thể liên quan trực tiếp đến sự tái cân bằng cấu trúc, từ đó xác định các mức hỗ trợ hoặc từ chối trên các hợp đồng tháng 11 và tháng 12. Trong những ngày tới, sự biến động ngụ ý đáng lưu ý trên cả TTF và các sản phẩm phái sinh Henry Hub. Mối liên kết giữa chúng đang trở nên chặt chẽ hơn—không phải do tính mùa vụ, mà là sự tương quan ngày càng tăng trong tâm lý. Đối với các danh mục đầu tư có rủi ro LNG hoặc điện, việc giữ chênh lệch hẹp và linh hoạt trong việc bù đắp có thể chứng minh là thuận lợi hơn là ngồi trên một rủi ro dài hạn thụ động mà chưa phản ứng. Diễn biến của TTF không chỉ là kỹ thuật; nó đang phản ánh mối lo ngại sâu sắc về các tình trạng thiếu hụt vật chất hòa quyện với sự thắt chặt quy định. Khi cả hai điều này tăng tốc trong khoảng thời gian ngắn, nhà giao dịch thường được thưởng cho việc cân bằng nhanh chóng và bị phạt vì chờ đợi để nắm bắt bức tranh tổng thể. Bức tranh tổng thể đó có thể không đến kịp để nắm bắt đợt tăng giá tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.