Cuối tuần qua, Hoa Kỳ đã công bố mức thuế 30% đối với Liên minh Châu Âu, có hiệu lực từ ngày 1 tháng Tám. Liên minh Châu Âu đang kéo dài thời gian tạm hoãn phản ứng thương mại đối với Hoa Kỳ để tạo điều kiện cho các cuộc thảo luận thêm. Mexico cũng bị ảnh hưởng bởi các mức thuế mới 30%, bày tỏ sự không hài lòng với quyết định của Hoa Kỳ. Phản ứng quốc tế đối với những mức thuế tăng này vẫn còn không chắc chắn. Liên minh Châu Âu nhằm mục đích đàm phán một thỏa thuận trước đầu tháng Tám. Mexico, mặc dù không hài lòng, vẫn mở cửa cho các cuộc thảo luận. Thị trường đang theo dõi sát sao các động thái thương mại đang diễn ra và khả năng đàm phán trong những tuần tới. Chú ý hiện đang chuyển sang các dữ liệu kinh tế quan trọng của Hoa Kỳ. Báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng của Hoa Kỳ đã được lên lịch cho ngày mai, trong khi khả năng cắt giảm lãi suất của Fed trong tháng này có vẻ là rất nhỏ. Tuy nhiên, cuộc họp tháng Chín vẫn giữ được sự chú ý, với xác suất 67% về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản theo hợp đồng tương lai của Fed. Dữ liệu lạm phát sẽ rất quan trọng trong việc định hướng kỳ vọng, sau những tuyên bố chính sách ôn hòa gần đây của Fed. Cuối tuần này, các báo cáo kinh tế quan trọng bao gồm Chỉ số Giá sản xuất của Hoa Kỳ vào thứ Tư, và sau đó là doanh số bán lẻ cũng như số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vào thứ Năm. Những phát hành này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tài chính và dự đoán kinh tế. Từ những gì đã được công bố, giờ đây rõ ràng rằng Hoa Kỳ đã có lập trường cứng rắn hơn về thuế quan, mở rộng phạm vi đến cả Liên minh Châu Âu và Mexico. Bằng việc thiết lập mức thuế 30% có hiệu lực từ đầu tháng Tám, Washington lại một lần nữa đã gia tăng áp lực thương mại. Brussels, đang cố gắng ngăn chặn sự xấu đi trong quan hệ thương mại, cố tình trì hoãn bất kỳ bước phản ứng nào, ít nhất là trong lúc này. Mexico, mặc dù rõ ràng không hài lòng, có vẻ như vẫn duy trì một chỗ ngồi tại bàn thảo luận – không đóng cửa nhưng cũng không vui vẻ. Điều này cho thấy rằng rủi ro ngay lập tức của một vòng xoáy trả đũa thấp hơn trước đây, nhưng không hoàn toàn bị loại trừ. Căng thẳng thương mại có xu hướng ảnh hưởng đến dòng chảy giá toàn cầu và, một cách trực tiếp hơn, kỳ vọng về lạm phát, tăng trưởng và chuỗi cung ứng. Khi chúng ta vào nửa đầu tháng Tám, bất kỳ bế tắc hoặc đột phá nào – thậm chí là một điều chỉnh nhẹ trong ngôn ngữ thuế – đều có khả năng làm biến động tính thanh khoản của cổ phiếu và thu nhập cố định, đặc biệt là ở đầu ngắn hạn. Trong khi đó, các thị trường đang theo sát các chỉ số kinh tế của Hoa Kỳ, bắt đầu với dữ liệu lạm phát dự kiến sẽ được công bố ngay. Tính đến tuần này, việc định giá trên thị trường hợp đồng tương lai của Fed cho thấy xác suất thấp cho bất kỳ hành động nào tại cuộc họp tiếp theo nhưng xác suất cao hơn nhiều về một đợt cắt giảm lãi suất trong tháng Chín. Điều này, tất nhiên, làm cho báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng ngày mai trở nên quan trọng. Đáng chú ý, Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã có xu hướng nghiêng về sự hỗ trợ, nhưng bất kỳ bất ngờ nào về mặt tích cực trong chỉ số CPI sẽ làm phức tạp hướng đi đó. Chúng ta nên theo dõi không chỉ chỉ số tiêu đề, mà đặc biệt là các con số cốt lõi – thường ít biến động hơn và phản ánh rõ ràng hơn sự kiên trì của lạm phát nền. Một bất ngờ ở đây có thể thúc đẩy việc định giá lại xác suất của cuộc họp tháng Chín, và do đó, các đường cong thị trường tiền tệ hình thành các sản phẩm lãi suất ngắn hạn. Điều cũng đáng quan tâm là liệu lạm phát nhà ở, vốn đã giảm không đồng nhất, có bắt đầu ổn định hay tăng tốc trở lại. Giữa tuần sẽ có thêm dữ liệu về giá sản xuất – thường là một phát hành ít tác động đến thị trường nhưng có giá trị để theo dõi sức ép biên lợi nhuận trong các lĩnh vực phía trên. Sau đó là báo cáo doanh số bán lẻ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vào thứ Năm. Số đơn này đóng vai trò như một chỉ số thực thời gian về sức khỏe thị trường lao động, điều này lại thúc đẩy tiêu dùng hộ gia đình. Nếu số đơn trợ cấp thất nghiệp giữ nguyên ở mức thấp trong khi doanh số bán lẻ không đạt kỳ vọng, các giả định về một hạ cánh mềm hoặc sự nới lỏng chính sách có thể cần phải được điều chỉnh. Ngược lại? Điều đó có thể củng cố giọng điệu ôn hòa hiện tại mà không cần nhiều lời giải thích từ ngân hàng trung ương. Vì vậy, trong thời gian tới, ưu tiên là làm rõ hướng đi của lạm phát và đánh giá xem thị trường lao động còn mềm hay bền vững. Biến động có khả năng sẽ tái xuất hiện không nhất thiết phụ thuộc vào các sự kiện bản thân, mà vào cách chúng thông báo về lộ trình lãi suất ngắn hạn – và đặc biệt là liệu sự đồng thuận của thị trường có chuyển động tự tin hơn theo hai hướng cho phần còn lại của Q3 hay không. Chúng tôi đang điều chỉnh các đường cong biến động ngụ ý tương ứng, theo dõi các chênh lệch lịch trình xung quanh tháng Chín, và ghi nhận các rủi ro gamma tiềm năng xung quanh các phát hành dữ liệu có tác động nhị phân. Mục tiêu là duy trì sự linh hoạt. Khả năng thèm muốn rủi ro rộng hơn được thúc đẩy bởi sự rõ ràng, và sự rõ ràng hiện nay đang thiếu hụt. Các chênh lệch, thời hạn và vị trí quyền chọn đều cần được xem xét dưới ánh sáng của các chất xúc tác hướng đi ngay lập tức đang dựa trên sự kiện và cụ thể thời gian. Nói cách khác, đừng quay đi trong suốt thời gian công bố CPI.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.